分析師在線：深度解析影響股價的資訊

    五月70城市環比漲多跌少

    解説：在70個大中城市新建商品房價格植樹種，環比下降的城市有9個，分別是天津，合肥，福州，北海，岳陽，贛州，九江，安慶，無錫，降幅在0.1%到0.6%不等，持平的城市有11個，相比而言，大部分城市房價環比都保持了增長勢頭，其中，二三線城市湖北宜昌和廣東韶關成為領軍者，漲幅達到0.6%，而瀋陽，長沙，烏魯木齊，惠州等城市的漲幅也超過0.5%，同比來看，70個大中城市中，價格下降的城市有三個，分別是杭州，亞洲，南充，其中杭州降幅最大，達到1%，5月份，同比漲幅在5%以內的城市有36個，比4月份增加了7個。

    黃永東：我們看到持續下跌的房地産板塊，今天卻出現在漲幅榜的前列，其中陽光城漲停，億城股份漲幅超過6%，下面我們再來和金融界，大智慧以及北京方面的分析師一起來分析一下，這條消息對於資本市場有哪些影響。首先連線的是金融界分析師楊海，楊海你好。

    楊海：你好。

    黃永東：怎麼來看待今天房地産板塊的表現？

    楊海：好的，我們看到剛剛公佈的70個大中城市的房價情況，我們注意到市場有兩個很新的變化，首先一個是經過了一段時間房地産調控之後，我們看到在70個大中城市當中，應該説有50個大中城市，房價同比出現了上漲，其中一線城市，像北京，上海，廣州，深圳這四個城市，我們看到出現了成交量急劇下降，因為他們採取了限購的措施，但是我們卻看到這四個城市的房價，也同比呈現了上漲，漲幅最大的應該是廣州，漲幅在5.1%，基本上在5%的幅度範圍之內。北京，上海分別都是在2.6%和1.6%的水平，這説明實際上從房價來看，我們看到並沒有達到實際上管理層調控的預期目標，但是從成交量上來看，是明顯受到了控制，這樣一來，實際上也就達到一個房價呈現出了一個小步緩升的格局，實際上我們看到，這樣的一個房地産調控目標，有很多投資人士和市場的機構人士認為，基本上應該説已經達到了第一階段調控的目標了，所以在這種情況之下，房地産應該説整個行業，最艱難的時刻已經基本上快要過去了，所以這樣一來，就使得市場部分的機構投資者，對於整個房地産行業未來的發展形勢，開始逐漸的走向樂觀，我們也統計了一下最近多家機構，也對於房地産板塊的形勢看法出現了非常重要的轉變，同時我們看到，不光是今天，市場衝在漲幅榜的一些二三線城市小型房地産股票，實際上二三線城市的房價上漲，應該説遠遠還超過一線城市，在這種情況之下，房地産行業是否意味著它未來的轉變契機會出現？市場也是給予了高度的關注，同時我們看到，整個房地産行業的估值情況，目前應該説也到達了一個市場相對較低的位置上，對於這一行業，尤其是今年下半年全國開工的保障房建設，比如説今天衝在前面的保利地産，保利地産應該説在招保萬金當中，它的規模算是比較大型房地産上市公司了，保利地産目前也在積極的參與北京，包括一些其他城市的保障房建設，從這個角度來看，應該説房地産如果能夠放下自己的身段，主動的參與到各地保障房的建設，其實這一塊也能夠分到一杯羹，而且也可以使一部分房地産企業渡過目前的艱難時期，所以從這個情況來看，應該説，房地産行業轉變，應該也是在情理之中，所以市場機構的看法也會逐漸的發生改變，所以我相信，整個房地産行業板塊，未來可能會給投資者帶來更多的驚奇，所以投資者在這方面投資應該給予高度關注。

    黃永東：應該説楊海的判斷已經有了很大的變化，你認為這一波行情如果起來，應該不是一個短期的階段性行情，有可能是一個趨勢性的行情的開始，是不是能這樣認為？

    楊海：是的，我覺得，應該經過一段時間調整之後，市場的做空力量得到了有效釋放以後，我們都普遍注意到，為什麼我剛才反復強調房地産板塊，因為歷來只要是有大的波段性的行情，都少不了這個板塊，而且它往往都是市場一個風向標，我們看到，房地産板塊往往在下跌的世道當中，它提前于其他行業和板塊率先進行調整，反過來，如果説它要是率先止跌，那麼它也是先於其他行業和板塊率先出現上漲，因為這個板塊對於政策，就是即將發生的政策變化，嗅覺最靈敏，也是最敏感的一個板塊。

    黃永東：好，我們再連線到上海演播室大智慧分析師黃琨柳，黃琨柳你好。

    黃琨柳：主持人你好。   

    黃永東：我們看到房地産板塊開始出現活躍，這種活躍究竟是短線的資金所為？還是中線的資金正在流入？來分析一下。

    黃琨柳：好的，應該來説，在上一週的交易過程當中，整個大市流出的資金還是比較多，但是我們看到房地産板塊出現了一定的變化，就是整個房地産板塊，出現了一個資金的凈流入，在上一週當中，流入資金金額1.6億元，雖然我們看到這個絕對數值來看，現在這個數值還是比較小，但是我們看到招保萬金的一些房地産的龍頭品種，以及像北京城建，中天城投保障房概念的房地産公司，它的股價表現來看基本上都有一定的走出底部的跡象，表明市場對於這些股票有了一定的關注，我們覺得目前房地産板塊現在處於一個政策，以及數據的博弈期，後面來看，可能需要一些數據來支持這樣一個中期判斷，但是我們覺得，從數據以及從資金上來看，短線資金是有一定的流入的，流入主要品種是剛才講的萬科為首的一些龍頭行業公司，以及像保障房概念一些公司，這些我覺得，短線資金應該來説，流入的可能性更加大一些，中長線資金要關注政策變化。

    黃永東：你剛才講政策和整個市場有一個博弈的過程，你覺得在這個博弈過程當中，面對目前的股價，投資者應該如何來面對呢？風險和收益兩相比較，你覺得現在冒一定風險介入，將來的收益是不是還是比較可觀的呢？

    黃琨柳：我覺得在目前情況來看，要看自己的投資風格，以及資金量的配置，對於一些中小投資者來看，我覺得更多應該把風險放在一個首要的位置，目前情況來看，大市什麼時候企穩，這個底到哪，可能需要進一步的觀察，對於資金量比較大的投資者，或者從一些專業投資者角度來看，尋求一定的資金的配置，我覺得短線來看，可以配置一些房地産股。

    黃永東：好的謝謝黃琨柳，看來黃琨柳沒有楊海前面的這麼樂觀的觀點，再連線到北京，我們請劉景德來分析一下，剛才劉景德就談到了一個問題，就是業績的問題，他認為房地産板塊三季度的業績，有可能就不如人意，但現在前面兩位都分析了，其中一個叫保障房概念，我們今天漲的股票也是億城股份，陽光城，這些都是保障房概念，跟業績好象沒有關係，你怎麼看這個問題？

    劉景德：畢竟參與保障房建設的這些企業能有多少，或者説能佔它的利潤大概比例是多少，應該説，可能對於大多數房地産企業來説，未必佔到主要的成分，因為保障房總體它應該説能給企業帶來的利潤恐怕是有限的，還是要靠它商品房，還是靠這些，如果商品房這方面不是特別盡如人意，它未來的業績到底能有多大上漲，我覺得還是存在不確定性，另外一個，就是從技術走勢來看，雖然這一段時間，像招保萬金這些股票走的還比較好，但同時也有一些房地産的股票，比如説中糧地産，比如説陽光股份，這些股票可以説基本上是震蕩回落，或者説是連續下跌的，這就説明，基本上可以説出現了兩極分化，而且這種兩極分化，到後期是跌的把漲的往下帶，還是漲的把跌的往上帶，我覺得現在是看不清楚的，所以在這種情況之下，漲的這些股票，將來會不會出現很快的回落，在未來一兩周之內就應該看清楚，如果未來招保萬金還在目前的位置上再漲15%，那可以確認，真的它們要漲了，但如果説馬上就衝高回落，甚至連續的震蕩下跌，我看這個調整還沒有結束，所以從這一點來看，大家既要看跌的什麼時候止跌，還要看漲的什麼時候不漲，或者什麼時候還漲，我覺得這是最關鍵的，光看現在就下結論，還為時過早。

    智慧交通有望獲得專項資金支持

    黃永東：好，我們再來關注第二條消息，最近工信部相關人士表示，正在編制的物聯網規劃和有關政策將智慧交通列入重點示範領域，其中車聯網應用等項目，將作用重要切入點。工信部還通過專項資金等多種方式，支持面向智慧交通的技術研發，促進相關技術産業的發展，據統計，一季度我國智慧交通項目數量達到825個，市場規模76億元，涉及到定位，識別系統，信息服務和安全防範等領域。對於智慧交通在市場當中曾經有過的表現，專項資金等多種方式的支持，對於今天物聯網和計算機板塊並沒有起到助漲，卻是出現在跌幅的前列，這究竟是為什麼？再來和金融界，大智慧以及北京方面的分析師一起來分析一下，首先請楊海分析一下，這條消息對於物聯網板塊今天為什麼沒有産生明顯的影響？

    楊海：是的，我們也注意到，整個物聯網行業，應該説它的涵蓋面比較廣，但是物聯網在我們國內的發展需要一個綜合的載體，現在來看，物聯網是將傳感技術，通信技術，相關的一些技術，包括計算機技術，這幾大技術領域綜合在了一起，現在應該説，在物聯網發展方面，對我們目前的城市交通來講，最先要解決的是智慧交通的問題，也就是我們通常説的車連網這個領域，它的應用應該是最為廣泛的，尤其是大城市，目前像北京，上海一些大城市，已經開始在智慧交通領域引進了車聯網的建設，這個工程應該説是非常龐大的，而且它涉及到很多領域是需要綜合利用，但是我們看到，我們目前的上市公司，基本上都處在一個細分領域當中，所以它很難在一個綜合平臺上體現出一個規模化的效益，所以這也是目前上市公司結構當中，應該説在整個物聯網平臺方面它的規模都不是特別大，也不是特別強，所以各家擁有的技術，也僅僅是一種解決方案的出臺，所以這樣來講，它很難參與到整個物聯網體系的，大規模的蛋糕的切分當中來，現在來看，比較成熟的當然是一些通訊技術類的公司，同時我們也看到，一些行業和板塊，你比如説像大華股份，四維圖新等等，一些在交集發展，在一些細分領域當中它還是能有一定的利潤和增長空間，同時我們也看到，物聯網行業的發展，畢竟在國內也是剛剛才起步，它應用範圍領域非常廣，當前在城市交通相對比較擁堵的大城市當中，將來推廣車聯網和智慧交通的發展是勢在必行的，所以從這一點來看，它的潛在市場應該説還是相當大的，這需要我們的上市公司經過一段時間的努力之後，逐漸的提升自己的實力，同時，在經營範圍方面進一步擴大，並且和目前的通信經營的一些中間商形成載體，這樣才能夠有效的使物聯網的應用範圍進一步擴大，進而提高這些上市公司的盈利能力。

    黃永東：看來行業前景不錯，但是投資機會還沒有出現，好，下面我們再請黃琨柳分析一下這個板塊目前資金流的情況。

    黃琨柳：好的，這個板塊應該説最近受到資金關注度不是很高，因為從整體量能上來看，都是縮量的，從大智慧資金流向來看，也沒有經過有比較大的資金流入的跡象發生，我覺得可能根據，這個行業相對來説是比較分散的，難以形成一些比較大的一些標誌性的公司有關，目前情況來看，我們覺得對於像一些車載的導航，四維圖新，三維信息這些公司，可能會有一些幫助，其他類的公司，可能目前來看，看的不是很清楚，所以現在來看，資金關注度不是很高，另外一些公司，基本上都是中小盤，甚至是創業板的公司，目前跟市場的一些風格也是，這些公司的股票是主跌，所以目前情況來看，沒有見到資金流入的狀況，好的主持人。

    黃永東：好，我們再回到北京演播室和劉景德就這個問題做一下探討，智慧交通這條消息，其中注意的車聯網是重點切入點，怎麼來看？

    劉景德：可以説，就車聯網，包括整個物聯網來説，應該説發展前景是非常廣闊的，但現在問題就是，車聯網現在到底馬上能夠給這些企業帶來多大的收益？這個是值得關注的，我想，大多數相關的這些企業，恐怕馬上帶來很大利潤增長是比較難的，可能就僅僅是對它的利潤有一小部分貢獻，這是其一。其二，就是説從技術走勢來看，這一段時間，整個大盤是震蕩回落的一個格局，而物聯網類的這些股票，基本上也是一個強勢的，還是反復震蕩或者是橫盤震蕩，弱勢的大多數都是屢創新低，或者基本上是震蕩回落的，所以這種走勢如果不改變，那短線也不會有很的資金參與市場熱點的追捧，而且，就是説現在這些明顯的，可以説給企業能帶來利潤的消息，都不能帶動物聯網個股，或者板塊的上漲，這本身就已經説明，這個整個市場處於弱勢格局，在這種情況之下，如果熱點沒有，資金又沒有大的流入，基本面和其他方面，也沒有大的變化，這些熱點的追逐，恐怕後期會越來越少，從這點看，對於熱點板塊，大家還是要謹慎對待，選擇一些品種可以做超跌反彈，但是大規模的介入，或者大資金還是要謹慎。

    券商預計8月有望迎來熊牛轉換

    黃永東：我們關注的第三條消息是，隨著近期券商中期策略報告相繼出爐，觀點也再次驚人的一致，券商紛紛預計，下半年A股行情將呈現先抑後揚的特徵。2400點至2500點被認為是底部區域，3200點至3500點被認為是反彈可能到達的區域，經濟軟著陸，通脹下行和政策放鬆，是下半年市場完成熊牛轉變的先決條件，這三大見底信號可能在8月後相繼出現。像中金公司表示，預計本輪去庫存將很快在三季度中期完成，經濟大幅下行的風險不大，招商證券也認為，通脹已是強弩之末，不過券商對於下半年政策走向分歧較大，在他們看來，反彈行情能否出，關鍵在於下半年是否會出現政策的放鬆。好，下面我們首先請楊海分析一下，每年這個時候，都是券商報告紛紛出爐的時間段，但是每年的報告的內容大致也是沒有太大的變化，怎麼來看今年這樣的報告？

    楊海：好的，我們看到，現在是券商的集中出中期報告的時候，中期的操作策略我注意統計了一下，大部分的券商和國內的機構，普遍都出現了兩組神奇數字，就是8，都和這個8有一定的關係，我們看到首先大家不約而同的，所有的機構都將目前下半年市場的變盤，由弱轉強的週期，似乎都放在8月份前後，另外還有一個8的出現，我注意到，市場剛才統計的底部，最低的只有，最悲觀的下半年看到2400，現在剛好是在2625點剛才這個最低點，高點基本上最高的，最樂觀的看到3500，悲觀一點的也在3000到3200之間，實際上我們給它打一個折扣計算一下，實際上按照最悲觀2400來計算，加上800，剛好也就是在3200，實際上平均大家看到今年下半年的情況漲幅，也是看到800點左右的升幅，所以兩個數字同時指向8，8這個數字是個吉利數字，同時也是一個神奇數字，我們看到重合點也都放在8月份，大家普遍預期，今年下半年政策會出現一定的轉向，由過度從緊，很可能會回到適度的放鬆，出現政策拐點的先期條件是CPI數據，很有可能在7月份較早公佈的6月數據之後，這個數據可能會拐頭向下，所以從這個基點來看，從時間規律的推算來看，也是符合市場運行規律的，以目前的國內A股市場的每年的表現規律來看，我也做了一下統計，基本上一年當中有兩個半年，也就是上半年和下半年，各有一次中級反彈行情來計算，今年下半年，應該也會出現一波像樣的中級反彈行情，如果真像多家券商所預計的那樣，如果平均計算下來能有800點的升幅，這個幅度理論上對投資者來説，真的已經不算很小了，所以從這個角度來講，我覺得整個券商和機構對於下半年市場操作的策略來看，還是比較偏暖的信號，所以從這個角度來講，應該説，還是反應了一些市場的客觀，我認為是比較客觀的一個評判和看法。

    黃永東：券商把熊牛轉變的先決條件分成三類，第一類，就是關於經濟方面，第二類是通脹，第三類是政策的，但是最後我們發覺有一個分歧在哪呢？就是政策，大家對於政策的分歧，決定了對於行情的判斷，你怎麼來看，你覺得下半年政策，真的會出現鬆動嗎？

    楊海：是的，對於政策的判斷是最難的，但是政策判斷也是最關鍵的，因為我們都知道，中國的A股市場主要是政策市，政策如果不發生根本性的轉變，要想出大級別的行情，這個難度是非常大的，政策轉變它帶來的就是資金的放鬆，現在大家普遍的趨同點是在貨幣政策方面，貨幣政策我們看到，存款準備金率接連上調以後，它的乘數效應，實際上在提高之後，會有一個反向作用，也就是説，貨幣政策它到了一定收緊程度的時候，貨幣政策的收緊度也會到達一定的頂點，也就是説我們看到，在這之前市場曾經有預期，大概存款準備金率上調幅度最高預測在23%，從目前的情況來看，距離到達這一目標位置應該已經不遠了，所以從這個情況來看，應該説貨幣政策的持續收緊，也給實體經濟帶了一定的下行風險，所以未來的貨幣政策，肯定是要在經濟下行和經濟上行之間找一個平衡點，這個平衡點也可能就是出現在7，8月份以後的概率，相對來説可能會更大一些，所以從這個角度來講，現在我們的經濟，應該説並不是需求出現了疲弱，而是供給出現了問題，如果説能夠改變供給，或者供給的策略變動一下，很有可能會給相關的行業，帶來更多的機會，同時我也注意到，券商的策略報告大家都一致認為，未來出現大牛股的機率依然是戰略性新興産業，這個似乎各方基本上達成一致。

    黃永東：好，謝謝楊海，我們再連線到黃琨柳，黃琨柳怎麼來看目前券商的中期策略報告？他們對於8月份行情可能會出現熊牛轉變這樣一個結論和觀點，你是怎麼看的？

    黃琨柳：我們注意到，這些觀點主要是建立在三個邏輯基礎之上，就是一個是經濟是個軟著陸，第二是通脹可控，第三是政策發生一些轉變，但是從目前來看，我們覺得，政策出現轉變目前好象看不到這樣的一些跡象，從經濟軟著陸的角度來看，我覺得可能性比較大一些，但是通脹會怎麼樣，我認為也會有一個問號，所以我們覺得從目前來看，中長期的一些趨勢更多可能會是政策以及經濟層面的一些因素的博弈結果，從這個邏輯來看，這三個邏輯，應該説指引著市場一些方向，但是我們覺得，市場往往它不會做出完全一致的表現，我覺得要麼會提前，要麼就會延後，不大可能是8月份，而從目前來看，7月份提前的各種可能性更加大一些，市場更多關注就是整個上半年的一些經濟數據如何，以及數據披露之後會發生一些什麼樣的變化，如果到時候，可能會有更加明確的判斷，目前情況來看，我覺得我們之前總説三個底，估值底，政策底以及市場底，估值底之前經過一些很多的預測，計算，應該説估值底比較明確的，現在來看，就是即將迎來這個政策底，政策底什麼時候來臨，我覺得這是一個問號，但市場底，我覺得市場盤面當中如果一定快速下跌，很快就會來臨，我覺得應該黎明是很快就會到來的。

    黃永東：三個因素，雖然有兩個不確定，但是你認為，有可能出現熊牛轉變的時間，還會比券商中期策略報告當中提到的8月份提前，7月份是我們非常要關注的時點，好，我們再回到北京演播室，我們聽聽劉景德的分析，劉景德剛才是最低看到了2300，這個是超出了前面券商策略報告的預測範圍，為什麼你看到2300？或者説你對於他們2400到3500的區間你怎麼看？

    劉景德：首先之所以看到2300剛才我談到，因為未來有很多的不確定性，一個是未來的預期，政策的預期不確定，另外一個，業績到底是不是下滑不確定，還有大宗商品價格的變化，包括周邊股市的變化，包括歐洲的債務危機，包括美國經濟發展，可以説都有不確定性，而這些諸多不確定性，在一個月之內，不用説一個月，三五個月之內，能夠確定都很難説，所以在8月份就發生熊牛轉換這種可能性幾乎沒有，這是第一點。第二點，從歷史的經驗表明，多數人對於市場的判斷，基本上都是錯誤的，如果是這樣，不知道這個統計結果，8月份是一個熊牛轉換是不是代表大多數券商的意見，如果是代表，那個結論基本上恐怕也很難得到市場的印證，另外一個，所説的熊牛轉換，什麼叫熊牛轉換？就是説如果真是熊牛轉換，一定要有幾個條件，第一，政策完全的轉好，而且連續的一系列的重大利好出臺，但現在看來，應該説未來可能性不大，這是第一，第二，市場一定有諸多的底部特徵，不管是什麼樣的底部特徵，都應該出現，但現在，市場還在年線之下，60日均線之下，下跌趨勢非常明顯，很多的股票連創新低，在這種情況之下，就説熊牛的轉換，我覺得不太確定，第三個，一般來講，一定是市場經歷一輪慘烈的下跌，慘不忍睹，大家對於市場不太關心的時候，甚至根本看不到機會的時候才會出現，但現在大家跌到目前的位置，大家覺得馬上熊牛轉換，這種情況就出現熊牛轉換，歷史的情況沒有出現過。所以我覺得，各方面的因素都表明，應該説大盤就是一個震蕩的格局，震蕩築底也好，震蕩整理也好，回落也好，反復的震蕩，這種格局應該説會持續很長的時間。