較之選股能力，對於一個公募基金的基金經理而言，投資邏輯更是決定投資成敗的關鍵，2012年我們最基本，也是最核心的一個投資邏輯是“中國經濟硬著陸的可能性較低，在政策催化下會逐步呈現穩增長過程，經濟結構調整將在中長期取得成效”。當大家紛紛熱議是否會出現4萬億“2.0版”時，我們更看重的則是政府穩增長的決心有多大。也是基於這個邏輯，當4月份經濟數據存在明顯下滑的預期時，我們判斷政府將無法忍受GDP增速階梯性的下滑，必將以積極的政策予以應對。週期性板塊存在一定的投資機會。而溫總理5月20日在湖北考察時強調把穩增長放在更加重要的位置，也充分地驗證了我們的想法。

　　綜合基本面、政策面、流動性、估值水平，我們認為市場中期呈現震蕩上行格局是大概率事件。

　　從基本面角度分析，經濟的先行指標和一致指標指向，經濟在3季度觸底的可能性極大，預期最早會于6月份見底；從政策面角度分析，溫總理5月23日再次強調把穩增長放在更加重要的位置，就明確了下一階段“穩增長”的工作重點，發改委也配合打了一套組合拳，加快了投資項目的放行速度。在GDP明顯回升之前，政策面上不會出現大的轉向。從流動性角度分析，今年以來，央行已經下調了兩次存款準備金率，並通過逆回購等手段向市場補充流動性，但新增貸款水平卻低於預期，實體經濟投資意願不強，存在溢出效應。

　　目前A股市場估值已處於歷史底部，繼續下行空間有限，在政策改善及相對充裕的流動性驅動下，可關注估值具備優勢的行業板塊。正如4月中下旬我們對經濟走勢的前瞻判斷，從防守性較強的消費板塊轉向直接受益經濟回暖的週期類板塊，提前捕捉了5月反彈中的絕對收益。

　　未來一段時間，“穩增長”的基調將維持不變，基於此，直接受益經濟企穩的週期類板塊，如工程機械、建築建材、煤炭、有色等行業會顯示出較強的增長動力。另外，節能環保、新興産業、通信技術等政策導向型行業同樣蘊含投資機會。