週二資金面較為寬鬆，除了1個月品種，資金利率全面下行，其中隔夜品種大降48bp。債市交投較為活躍，利率品種受到一級招標影響，收益率有所上行，中低等級信用品種繼續受到青睞，收益率微幅下行。

　　當日再度招標的國開行“福娃債”1年期中標結果3.4236%，上限是3.53%，3年期中標結果3.9007%，上限是3.93%，5年期中標結果4.0981% ，上限是4.10%，7年期中標結果4.3192%，上限是4.34%，10年期中標結果4.4327%，上限是4.44%。由於本月利率品種到期規模小于預計發行規模，投資者對於該期債券依然採取較為保守的態度，發行利率高於二級市場水平。在此影響下，金融債收益率略有上行。不到1年的成交在3.51%附近，3年期12國開15成交在3.91%附近，5年期如12進出02成交在3.93%，12農發02成交在3.95%；國債交投稍顯清淡，1年多的10附息國債25成交在2.90%，5年期11附息國債22成交在3.14%附近，略有下行，10年期11附息國債19成交在3.51%附近，下行約4bp；央票整體收益率微幅下行，其中短期限收益率維持穩定，1年期下行2bp成交在3.20%，3年期成交在3.34%-3.31%，收益率下行明顯。

　　短融成交略有降溫，收益率有所下行。1個月到期的短券成交在4.60%附近，剩餘期限3個月的大量成交在4.10%附近；中票以AAA較為活躍，成交收益率整體呈現小幅上行；企業債交投持續活躍，成交收益率漲跌互現，1年多的AA+券種08蒙路債成交在5.18%附近，5+3年AA-券種12寧波電力債成交在6.60%-6.55%，維持下行態勢。

　　公開市場操作方面，本週雖然到期量下降，逆回購操作在於調整市場較強的降準預期，預計資金供應仍將維持穩定。基本面來看，經濟在緩慢復蘇，一季度GDP增速可能是低點，未來通脹的回落或許並不盡如人意，貨幣政策的調整存在不確定性。消息面來看，本週將迎來我國4月份各項宏觀經濟數據的集中發佈，不過從市場預期來看，影響或將呈中性。本週法定準備金率下調與否，將使得資金面因素對於5月份債市走向的影響進一步明朗化。預計利率品種短期內維持弱勢局面，而中低評級信用品種因為高收益將繼續受到配置盤的青睞。長江證券固定收益總部 斯竹