指數躑躅不前

　　概念炒作降溫

　　■民生證券 劉 冰

　　週二滬深前市小幅低開，盤中天津、浙江、深圳等地的金融創新概念股出現衝高回落，保險、銀行、券商、地産等權重板塊權繼續弱市回調，滬指前市一度在5日均線附近止跌企穩。但終盤跌破5日均線，退守20日均線附近。截止收盤，滬綜指報收2334.99點，下跌0.94% ，深成指重回萬點以下，收報9839.92點，下跌1.6%。兩市共成交1404億元，比與前一交易日略有減少。

　　滬深主板股指上週四再次收復20日均線，此後2個交易日均在20日均線之上運行，在金融創投概念不斷深入挖掘，漸趨區域化演繹之時，股指卻選擇掉頭向下，令場外投資熱情再遭降溫。分析當前指數躑躅不前的原因，主要有以下方面：

　　一．權重股弱市不改，指數衝關力不從心。

　　在政策調控不放鬆、經濟增速放緩確定的背景下，地産、銀行板塊的上漲行情難以持續。

　　放鬆資本管制、鼓勵産品及體制創新等制度紅利的推動下，券商生存環境明顯改善，行業盈利前景有所改觀。但在業務整合階段，業績提升難以在短期內釋放，一定程度上限制了券商股的上漲步伐。權重股的弱市表現，使得股指欲想突破前期 2350-2450點的成交密集區壓力，顯得力不從心。

　　二．龍頭品種高位放量滯漲，觀望情緒升溫。

　　以浙江東方、深華發為代表的金融創新概念股成為近期主題投資的龍頭品種，但此類個股週二在高位均出現滯漲，且伴隨成交量的急劇放大，一度跟隨金融創新概念的浙江東方、棒傑股份、香溢融通、嘉欣絲綢等個股昨日多處於跌幅前列，意味著金融創新的區域性炒作近期將趨降溫。

　　三．經濟低位運行，貨幣寬鬆預期猶存。

　　近期公佈的宏觀經濟數據顯示，目前經濟“硬著陸”風險雖降，但經濟低位企穩態勢尚難確立。一季度，GDP增長8.1%，增幅5個季度連降。全社會用電量同比增長6.8% ，增速比上年同期回落5.9個百分點。同時用電量同比增速低於同期GDP增速，再次證明宏觀經濟減速仍未停止。經濟尚未出現低位企穩，也為市場帶來了貨幣政策進一步放鬆的空間。週二，印度央行為應對經濟放緩局面，將回購利率下調0.5個百分點至8.00%，降幅超出預期。未來5、6月份央票到期數據大幅減少，而4月又面臨財政收入的集中上繳，因此，市場預期央行二季度再次調降存款準備金率或不對稱降息的可能性加大。因此，空方對於指數的打壓也表現相對謹慎。

　　四．市場資金面經受考驗，關注公司基本面。

　　本週兩市有8隻新股發行，預計募資35.77億元，限售股解禁市值逾300億元，為年內偏高水平。而近期成交量始終保持溫和態勢，熱點的活躍多以板塊或個股輪動形式展開，説明當前場外新增資金入市規模有限，市場的活躍多是場內資金的騰挪所為。因此滬指短期內維持以2350點為軸心，上下50點區間震蕩整理，以時間換空間的可能性較大。而上市公司的業績將成為行情突破的試金石，對於受益於政策或制度紅利，基本面有望改善的券商行業可重點關注，另外，有望實現穿越經濟週期的軍工行業也可適當留意。