在深滬交易所實施“限炒令”及新股破發延續的雙重夾擊下，投資者網上打新、機構網下打新熱情降溫，打新資金規模明顯下滑。

　　以下兩組數據可為佐證。

　　數據顯示，3月以來的5個周來，網上打新資金逐周滑落，由3月初的一週3675億元依次降至3034億元、2777億元、2410億元，上周更是一舉跌回1064億元。

　　而另外一組數據顯示，機構網下打新動用的資金也呈遞減態勢。2011年三季度、四季度、今年一季度分別有66隻、48隻、50隻新股上市，機構分別動用資金192億元、107億元、72億元參與網下配售。平均到每只股票上，機構分別動用資金2.91億元、2.23億元、1.45億元，今年首季與去年四季度相比下降了35%。

　　業內人士指出，“限炒令”實施一個月以來，遊資成為新股炒作的主力軍，新股股價經歷了“爆漲──降溫──分化”的過程，加上新股破發屢屢出現，打新風險劇增，無論是機構還是散戶申購新股開始審慎決策，漸趨理性。

　　券商作為打新的主力之一，雖然總體看參與度也呈現萎縮狀況，然而也有的券商特別是小券商癡情不改，依然熱衷於打新。本報統計數據顯示，一季度有50隻新股上市，25家券商動用9億元資金打新，浮盈1.04億元。其中，15家券商實現浮盈，渤海證券投入2億元打新，錄得浮盈4443萬元居首。而在2011年渤海證券動用8億元打新，浮盈近1億元。查閱券商以往打新曆程，渤海證券、國都證券、中山證券、萬聯證券等小券商幾乎逢新必打。總體看來雖然有虧有賺，但還是有利可獲的。另外，與大券商相比，小券商的競爭力明顯處於下風，所以打新也實在是無奈之舉。

　　新股發行中的 “三高”──高發行價、高市盈率、高超募額現象，一直備受市場指責。機構詢價在新股發行價格形成過程中發揮著非常重要的作用，目前新股發行價格之所以越發越高，發行市盈率甚至超過百倍，詢價機構的非理性報價無疑是重要原因。因為打新的財富效益明顯，所以機構投資者在現行的詢價制度下不惜提高價格以保證“入圍”。如今，這一奇怪的現狀將有望得以扭轉。

　　隨著證監會公佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見（徵求意見稿）》，意味著新一輪新股發行體制改革啟動。指導意見主要從強化信息披露、調整詢價範圍和配售比例、加強對發行定價的監管、增加新上市公司流通股數、抑制炒新等方面入手，直指新股高定價問題。

　　新一輪新股發行制度改革可謂箭在弦上，以往引人垂誕的“新股盛宴”難再延續。隨著發行制度改革的深化，新股發行價格將更加貼近公司的投資價值，因此，類似2009年以前打新的無風險收益將不復存在。