儘管大盤日線圖下降趨勢尚未改變，但從本週市場的表現以及技術面與政策基本面的巧妙配合上看，新一輪上漲行情或已拉開序幕。

　　市場拐點往往來得意想不到。清明節前的大跌無疑令很多人重陷悲觀失望的情緒中，但節後市場卻發生了強烈的變化。綜合來看，目前大盤在技術上有三個看點：

　　第一，雖然上證和滬深300指數上一輪上漲比較曲折複雜，浪形不清，但深證綜指卻呈現出非常明晰的5浪上升結構。這個5浪上升本身就預示著行情的性質至少可以是5-3-5的較大規模反彈行情，也可以是一輪大的上漲行情的開端，據此，相應的調整通常會産生“一波三折”的調整結構，調整幅度可以達到50%、61.8%或最多76.4%。回顧此次的調整，3月14日、15日的下跌可以屬於a浪，之後的反抽和下跌，則分別屬於b浪和c浪，而幅度上正好是上證、深證與滬深300指數達到61.8%後縮量止跌；

　　第二，時間週期上，2011年10月24日至2012年1月6日的循環週期，與2012年1月6日至3月29日的循環週期相當，時間週期上存在導致市場變化的自然力量；

　　第三，上一輪上漲行情啟動時市場反應明顯比較熱烈，1月9日、10日和17日的三根大陽線表明資金對上證2132點的底部認同度相當高，而大陽線之後的回落低點往往是之後相鄰調整的落腳點，此次調整正好到達該位置後迎來了本週四的又一根中大陽線，説明股指明顯受到了多頭力量的有效控制，而本週四的這根中大陽線與上週三的中大陰線也形成了明顯的對峙格局，振幅相當，K線組合上具有變體的“塔形”反轉意味。

　　至於政策基本面上，近來可謂利好頻出。首先是央行貨幣政策委員會一季度例會表示要“引導貨幣信貸平穩適度增長”，是一年多以來首度提出，而且沒有再強調防通脹、控物價。而溫家寶總理在廣西、福建考察期間亦強調要“實行靈活審慎的宏觀政策，適時適度進行預調微調”。並表示要“儘快啟動一批事關全局、帶動作用強的重大項目”。這表明穩增長已成為政府工作的重中之重，政策進一步有所放寬的預期較為確定；其次，官方發佈的3月份製造業採購經理人指數（PMI）較2月份上升2個百分點至53.1%，為連續4個月上升並處於50的榮枯分界線之上，表明中國經濟硬著陸風險的確較小；第三，針對資本市場供需矛盾日益突出的情況，經國務院批准，證監會聯合央行與國家外匯管理局做出決定，新增合格境外機構投資者（QFII）投資額度500億美元，增加人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度500億元人民幣。證監會隨後還稱，RQFII新增的500億元主要投資A股ETF，不受“投資股市不超過20%”的限制，並表示正研究降低QFII準入門檻的政策措施等。此舉無疑大大超出了預期，也是管理層對A股市場投資者發出的非常明確的鼓勵做多信號；第四，全國社保基金理事長戴相龍對廣東千億養老金到底能否投資股市和能夠有多大比例投資股市做出了明確回答。

　　我們認為，這些來自高層的重要政策信息無疑更值得投資者重視。不過，目前還是建議中小投資者在操作上稟承“順勢而為”的基本原則，因技術上大盤尚未構成安全買入的條件，暫不可加倉或補倉，在震蕩中密切關注新介入時機的到來。 （作者單位：中航證券）