券商觀點：市場重心向下 構築新箱體

    券商觀點  市場重心向下 構築新箱體

    急跌之後的反彈加深了對行情判斷的難度。現在關鍵的問題是股指到底是上漲趨勢中的中途換擋，之後繼續上行，還是趨勢的轉變。如果趨勢發生轉變，行情就會演繹成為快速下跌，急跌反彈，再下跌的這樣一個過程。昨天我們也就這個問題進行了一些討論，介紹了一些券商的觀點，連續的兩根陽線應該説是在預期之中，不會對他們的觀點形成大的修正因子。所以券商目前沒有太明確看多的機構，整體上認為市場在反彈之後仍然會下跌，但下跌的空間並不大。從長一點的角度來看，仍然會是上有壓力，下有支撐的格局。也就是常説的箱體震蕩。拋開技術上的壓力和支撐位不説，單看基本面，下面的支撐因素一個是低估值品種依然便宜，中小市值股票風險已經大幅釋放，A股的估值仍低於歷史水平，很多研究員認為2750點—2800點有強力支撐，而壓力因素則在於通脹背景下的貨幣政策以及其他宏觀政策的不斷加碼，股票供給明顯加大，市場沒有賺錢效應吸引不到場外資金等等，所以，沒有大的動力難以突破3000點上方堆積的大量籌碼。用更通俗的話講，如果估值修復的故事已經接近尾聲的話，下面沒有什麼故事講了，行情就重歸於平淡。接下來看兩家券商的行情判斷。開源證券認為，股指連續下挫後，技術修復性反彈走勢如期展開，權重板塊略顯疲弱，個股則表現出強烈的反彈慾望。但量能持續不濟，恐制約反彈高度。操作策略上，宜保持謹慎態度，具有估值優勢的公路橋梁、電力等板塊受到場內避險資金追捧，可謹慎關注。興業證券仍然堅持對後市看空的觀點，認為短期如期反彈，但中線仍不樂觀。盈利和估值雙殺的隱憂揮之不去，增量資金不足，再加上，投資者倉位偏高，這些都制約反彈，市場大概率將震蕩向下。

    專家觀點  人口紅利的拐點遠未到來

    人口紅利是近兩年市場人士談的最多的觀點之一，有很多研究報告都是以此作為研究的前提條件之一。特別是有人推測2015年，人口紅利將會結束。那麼這次最新的人口普查數據發佈以後，有沒有最新的數據支持這些觀點呢？國泰君安昨天發佈了一篇相關報告，講的是中國人口學會副會長、復旦大學彭希哲教授對中國人口增長與結構變化對中國經濟的影響等問題的解讀。由於篇幅較長，這裡只介紹幾個結論性的觀點。過去十年中，中國人口增速明顯放緩，但由於人口增長的慣性，未來20年人口增長仍將持續。從短週期看，未來五年中國將再次迎來一個小的生育高峰，之後增速會逐漸放緩。我國勞動力人口將在2016年達到高峰，勞動人口總數將達到10億，之後將逐年下滑。在未來五年內，勞動力市場的主要問題仍是解決新增勞動力的就業問題，五年之後，勞動力短缺才會成為主要問題。現在民工荒主要是由於工資過低及轉移成本低的農村勞動力都已經轉移兩方面原因造成。中國還有好幾億勞動力能從農業轉移出來，但這需要農村技術發生根本變化，也需要城市提供相應的配套。中國的人口紅利的拐點也遠未到來，但大量廉價勞動力供給的年代已經結束。因此，勞動密集型産業在未來5年還會有機會，但之後可能會向印度、越南轉移。城市化仍是中國未來的經濟增長的巨大推動力，同時也是高房價的重要因素之一。未來還會有20年持續城市化的過程，農村人口也將持續向城市轉移。家庭規模的縮小導致家庭戶數的增長，將擴大對冰箱、洗衣機等耐用品消費的需求，也會導致家庭養老和其它社會功能發生變化，對社會養老需求也會增長。