[老左來了]解析影響地産股股價因素(2011.03.24)

    嘉賓：劉  凱   國信證券註冊分析師

    嘉賓：袁建新   長江證券投資顧問

    今日關注一：如何看待低估值藍籌品種啟動原因

    袁建新：低估值藍籌理論上存在套利可能

    劉  凱：藍籌股估值低    上漲具有內生性

    劉  凱：我們可能發現，最近有一個月左右，我一直有一個觀點，大盤大概是在2800-3000點之間還是以箱體為主，有些時候大家恐慌我給大家打打氣，我説不要太恐慌，還要上去，大家特別興奮得時候，我也給大家潑潑冷水，我説在上方還是有壓力，目前我仍然維持我這個觀點，為什麼這麼説？我認為有幾個方面，第一個，就是説從外圍市場來看，可能當然相對來説我們發現外圍可能一些不可控因素仍然存在，所以這對我們來説股市也是有一定的擾動影響，我們再回頭來看我們國內的情況，國內情況我們來看，裏面也有幾個有特色的地方，第一，我們發現近期地産股有所啟動，當然這個我會在下面具體跟大家談到。另外一個我們發現，每次當市場出現稍微恐慌的時候，我們就發現好象有一些資金開始買藍籌股，我們可以發現近階段藍籌股似乎8有這麼一個特點，就是每次市場跌的有點多的時候，藍籌股反而被拉動起來，不管是銀行，還是地産，還是煤炭，這種情況下它會出現接力棒的拉升，這個説明資金意圖，可能不願意市場出現大的問題，我們再回過來看政策，剛才左老師談到易綱談到在利率的問題，他説中國目前利率“很舒服”。

    我認為中小板，創業板目前大家可以看到，中小板和創業板近期走的相對比較平穩，沒有出現大的問題，但是也沒有什麼很大的亮點，畢竟這一階段我們發現，最近一階段，不管是水泥還是地産，還是銀行，可能很多資金又開始回歸一些藍籌，會從這個角度來看，我們認為，畢竟中小板目前的估值，包括創業板估值都不低，而且還有一點我要提醒大家，4月份又是一個解禁高峰，為什麼我跟大家説不要把行情一下子看的太高了，一方面，4月份是個解禁高峰，在這種情況下，你希望在解禁高峰的情況下還能大資金介入，除非是場外資金介入，否則靠場內資金很難打的起來大行情，另外一點，我們看到中小板估值相對比較高，你希望再創出新高，很輝煌，這個我認為必須要有新的外力，所以在這種情況下，我認為市場的資金開始關注藍籌，也是一種很正常的行為。

    今日關注二：解析影響地産股股價因素

    劉  凱：銷量數據與土地財政利好房地産

    劉  凱：2011年上半年地産股有反彈機會

    劉  凱：我認為分歧從兩方面來看，一方面確實近期，從多的角度來看，我説可以找到很多多的理由，比如政策調控到一個階段了，有可能在未來有所放鬆，包括我們説的中央，包括央行一些談話當中我們也可以看到，包括近期我們發現，就是説匯率方面，包括利率方面，都有可能會出現一些，對市場有利的信號，但是從空的方面來看，畢竟外圍市場現在我們也知道，相對一些干擾因素比較多，另外一個就是大家現在也擔心一件事情，就是説在這種格局情況下，市場實際上比如説對經濟的情況，包括房地産情況會不會在未來出現新的反應，銀行的呆壞帳會不會出現新的問題，各有各的道理，但是我給大家一個提醒，就是大家記得一句話，當市場多空力量都很強的情況下，市場想大漲和大跌都很困難，但是在這種情況下往往市場會沿著自己的軌跡上下來回震蕩，所以這種情況下當市場一致看多，或者一致看空的時候，往往是反向的行為，而在市場沒有出現特別過激的行為，反而是市場比較好的時候。

    今日關注三：：深度解析大盤趨勢與投資機會

    袁建新：關注新能源與金融行業龍頭個股

    袁建新：從大盤的角度來看，昨天是略微放了一點量，站到了5日均線之上，並且從K線形態看也是比較漂亮，上證指數拉出一根中陽線，並且站到了5日，10日，20日，包括60日均線之上，似乎一輪行情呼之欲出，但是回過頭來講，這個成交量水平還不足以出現攻擊性的行情，昨天就1300多億，今天到現在為止1200多億，可能會比昨天略微放大一些，但是這個成交量水平，要想出現一輪攻擊性的行情，恐怕還是有點欠缺。回過頭來講，市場還是有點擔心，明天是25號，是存款準備金率需要劃轉的日子，按照從去年11月16號開始的6次存款準備金率的調整來看，基本上每一次存款準備金率劃款日，都會出現一定程度的下跌，跌多跌少而已，曾經有三次是大跌的，還有兩次是次日，或者前幾日出現一個大跌，所以從這個角度來看，市場應該説還有點猶豫。

    袁建新：我對於近期是不是會放鬆宏觀經濟政策這一塊，我覺得不太可能放鬆，原因在於，一方面儘管外部因素對中國經濟有影響，但是我認為這個影響是局部的，是可控的，而我們本身的一些問題，比如像控制物價的問題，像房價的問題，這些問題都會使得政策，不會在貨幣政策上放鬆，仍然要是一個偏緊的政策，除非在一季度經濟數據出來以後，CPI出現了令人滿意的情況，才有可能在宏觀經濟方面有所放鬆。

    目前，我覺得有部分是外圍的因素，我們也不需要考慮，地震，造成海嘯，核泄漏以後實際上核安全的問題，是不是清潔能源的問題，産生一個疑問，在北非的動亂以後，又使得石油價格又居高不下，對傳統能源的利用上，有了一個疑問，這以後就會産生一個新的機會，這些新的機會也就是新能源，這個新能源目前先要把核電這一塊先排除在外，等到安全性問題能夠解決以後，這一塊還是可以考慮，目前所以我覺得，可能風能，太陽能這個機會又來了，近期你看太陽能，機會是不錯。

    今日關注四：如何把握地産股投資機會

    劉  凱：關注低估值  高業績個股

    劉  凱：佈局與保障房密切相關個股

    劉  凱：如果大家看我2月底的節目，可能不會覺得突然，因為我在2月底已經談過地産，當時我專門給大家談，我説地産股很有可能現在是它最壞的時候，而最壞的時候對我們股市來説，往往可以準備逐步介入，甚至逐步關注的時候，為什麼這麼説？其實很簡單，大家看幾個數數據，首先我們知道，今年中央已經説了，我們的保障房1000萬套，所以1000萬套我們算這個數據，預計投資1.3—1.4萬億，而這種情況下我們也做了一個測算，就是房地産行業增加一個單位産出，它帶動相關産業增加了單位産出合計是2.04個産出，所以這種情況下，我們粗略算一下，相當於將近4萬億的大投資，如果保障房項目確實能夠落實下去，這實際上也是帶來一個比較大的一塊蛋糕，當然很多人説，保障房對於市場相對對於房地産企業利潤率不高，但是我們要注意，市場往往利潤和風險是對等的，利潤是沒那麼高，但是風險相對比較低，這都是政府確實支持的，所以我們覺得在這一塊當中，實際上是蘊含了一定的機會，而且我們可以看一下，請北京的編導把高端和普通住宅價格走勢圖，打出來讓大家看一下。

    這張圖我主要想説明的觀點就是，政府可能為了保民生，在未來可能會在保障房方面確實會花很大的氣力，我們可以看到，最上面的淡粉色的線是高檔住宅，我們可以看到，高檔住宅在最近六年間翻了很多倍，飆升的比較厲害，但是我們可以看最下面這根線，這是經濟適用房，我們可以看到，它的價格上漲幅度並不大，所以這種情況下，政府如果想確實在關注民生，或者調控房價方面確實起到比較大的效果，我們説在保障房，在經濟適用房方面的投入可能會更産生效果，而政府現在確實逐漸意識到這一點，所以未來在保障房領域當中會産生很多的機會，而保障房主要是有一些比較大的房企，所以在這種情況下，我認為一些估值比較低的，價格並不高的，一些保障房比較多的企業，可能會在未來有比較大的收益，而這些企業我們如果持續關注，目的會給大家帶來比較好的産出。