業內人士認為，如何依託充分的信息披露、標準化的發行條件減少發行審核的自由裁量權將是披露制的核心

　　4月1日，中國證監會對外發佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見(徵求意見稿)》，這意味著醞釀已久的新股發行改革終於將要揭開面紗。

　　證監會此次公佈的徵求意見稿指出，要進一步推進以信息披露為中心的發行制度建設，逐步淡化監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷，修改完善相關規則，改進發行條件和信息披露要求，落實發行人、各仲介機構獨立的主體責任，全過程、多角度提升信息披露質量。發行人和各仲介機構應按法規制度履行職責，不得包裝和粉飾業績。對法規沒有明確規定的事項，應本著誠信、專業的原則，善意表述。

　　業界認為，弱化行政審批，強調信息披露，這為新股發行從審核制向註冊制轉變埋下伏筆，是參照成熟市場發行體制的做法，值得肯定。但是，如何依託充分的信息披露、標準化的發行條件減少發行審核的自由裁量權將是披露制的核心。

　　“信息披露的充分性是整個IPO流程的重中之重。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，信息披露的充分性要求，是“信息不完全”、“信息不對稱”的剋星，同時也是有效市場的最基礎性要求。其實，一些企業上市信息造假及過度包裝，都是信息披露不充分的必然結果。信息披露越是不充分，企業上市信息造假及過度包裝就越有機會和空間。

　　與此同時，董登新表示，從這一句話中，我們似乎可以聞到未來新股發行體制改革終極目標——註冊制的味道：即進一步推進“以信息披露為中心”的發行制度建設，這是註冊制對基本制度環境的要求；逐步淡化“監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷”，這是註冊制交給投資者和市場的權利——由投資者自己判斷擬上市公司的盈利能力及投資價值；同時，強調要落實發行人及證券仲介在IPO過程中的各自獨立的主體責任，這正是註冊制在看似寬鬆的市場化約束前提下的嚴厲“問責機制”。

　　“在國外，企業上市後，如果一旦發現欺詐上市，或是上市信息嚴重造假，那麼，所有在上市文件上簽字的發行人及證券仲介相關責任人，都將牢底坐穿、傾家蕩産，這種法律威懾力無人能擋。各市場主體各就各歸、歸位盡責，應該不是説著好玩的。”董登新表示。

　　西南證券研究所所長王劍輝認為，證監會關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見，強調發行人和各仲介機構的信披責任，暗示可能逐步走向註冊制。

　　業內人士認為，弱化行政審批，強調信息披露，這也為新股發行從審核制向註冊制轉變作了鋪墊。同時，從完善信息披露入手，健全公眾公司發行股票和上市交易的基礎性制度，推動各市場主體歸位盡責，也有利於促使新股價格真實反映公司價值，實現一級市場和二級市場均衡協調健康發展。