[老左來了]行情仍顯弱勢(2011.01.18)

進入[交易時間]>>

    今日關注1：今日盤面走勢分析

    今日關注2：近期大宗商品市場變化

    今日關注3：解析新股當天破發現象

    主持人：左安龍

    嘉  賓：童  彬  國泰君安註冊分析師

    嘉  賓：吳  君  上海中期期貨總裁助理  

    今日關注1：今日盤面走勢分析

    左安龍：來給我們解解盤，現在盤面情況怎麼樣？     

    童彬：大盤處於挖坑築底階段

    童彬：我覺得目前整體大盤處於一個挖坑築底階段，但是整個節後我覺得可能還會有一個震蕩上行，但是消化可能還是需要一到兩個禮拜左右。實際上我們可以看到，近期盤中有一個和經濟面有點矛盾的現象，就是照理上，如果進入加息或者上調存款準備金率的緊縮週期，影響最大的應該是銀行和地産，但是我們看到，這一波的下跌，其實可以看到，小盤股是跌的最慘，但是銀行和地産，細心的投資者發現很多股票它並沒有跌破整個的啟動平臺，也就是説，在這樣一個背景下，出現這麼一個矛盾的現象。

    左安龍：它還會穩定這個市場了。

    童彬：這樣可以看出幾點，一點，小盤股的下跌因為前期獲利盤太大，第二點，銀行和地産，目前的資金其實還是較為青睞，單純就地産而言，包括我們看到，昨天一根大陰棒殺下來，是機構主動性減倉所致，但是可以理解是一種無奈的減倉，所以在這個背景之下，短期之內，可能大盤還不會有非常明顯的動向，但是如果要起來，還是要地産股先啟動。這也是一個風向標，包括其實我們待會也可以看一下，我一直所提到的就是攻擊行權重板塊當中的龍頭，其實這波下跌它是提前于整個大盤有所表現。

    左安龍：中小板跟創業板目前它的架勢怎麼樣？

    童彬：其實中小板，我們可以看到，它的平臺，就是支撐平臺，就是近期的支撐平臺已經破掉，但是如果打開周線來看，前期支撐平臺還是沒有破的，包括我們看到，很多當中一些股票，也已經是有一個在目前已經有企穩的反彈跡象，但是，肯定是一個弱勢反彈，所以也就是説什麼？資金目前還沒有想大舉流入中小板當中，我提到，整個目前中小板大舉撤離，還沒有完全回來，整體2011年，是低估值板塊與高成長性的股票輪番活躍，在低估值品種炒完之後還是重新做整個中小板。

    左安龍：你認為現在整個這個市場，對一個利空消息的釋放，大概到什麼狀態？人們還擔心它什麼？ 

    童彬：市場短期對政策反應有點過度

    童彬：其實就短期而言，包括整個週四會有時間上，公佈整個宏觀經濟數據，在上調存款準備金率之後可能還會有進一步的動作，包括根據我們的預測，整個存款準備金率上調空間還有5到6次，可能上調22%比較高的位置上，就短期而言，包括這次上調，完全針對整個1月份第一週4800億的巨量，管理層其實給了你一個信號，就是不能再這樣瘋狂放貸，否則一年7.5萬億的額度半年就全部用完了，所以這個上調，應該是針對，完全是針對這樣一個短期現象，所以這個市場我覺得短期是有點過度。

    今日關注2：近期大宗商品市場變化

    左安龍：從商品期貨裏面看出什麼門道出來？

    吳君：大宗商品價格面臨調整

    吳君：我們説商品期貨應該是整個金融市場的一根溫度計，為什麼？現在我們知道，整個政府非常關注物價的走勢，而且在目前的一月份，國家對於物價的走勢非常重視，為什麼？在春運期間，對春節期間的物價是要重中之重，所以在這種前提下，我覺得出來一些緊縮的貨幣政策，是符合我們當前的預期的，我記得兩個星期前我們在節目當中給大家提出過，1月4號的高開並不是特別好的跡象，也預示了在這樣的環境下，更高的價格上漲，可能會引發更猛烈的調控。

    左安龍：目前商品期貨的態勢怎麼樣？持倉和成交情況怎麼樣？

    吳君：總體而言，在經歷了2010年度的迅猛的上漲之後，2011年度的第一個月，在上半月過程當中，商品價格是出現了一個大幅的震蕩調整。

    左安龍：這個是指國內還是國際？

    吳君：國際上，國內基本上跟隨這個步伐，從資金的流向來看，現在在1月份之前資金的撤出，現在逐步回穩，但是成交依然比較清淡，因為我們在1月份，國內市場有一個比較明顯的特徵，對某一些商品合約規模都要擴大，這樣一來，可能進一步的限制一些中小散戶在期貨市場的投資行為。

    左安龍：保證金又提高了嗎？

    吳君：保證金從現在來看還沒有提高，主要把合約規模，就是單手的規模有部分品種提高了。

    現在其實屬於市場比較猶豫的時候，因為經過前期兩個創新高之後，現在市場的動能有所削弱，我的判斷在這樣的趨勢下，即使商品還會上漲，也是要再積蓄一點能量，目前能量不足，是這樣的跡象。

    左安龍：最近從國際上看，美元、黃金、原油、大豆態勢如何？ 

    吳君：美元黃金延續弱勢 原油大豆看漲

    吳君：現在美元的弱勢仍然在繼續，一般來説從技術上分析，三次突破都失敗之後，可能下調的概率會更大。黃金跟美元有一點點類似，也是三次衝高，三次回落，這個説明什麼？在過去一段時間，黃金跟美元同時被市場所認為是避險的一個市場，如果經濟趨於好轉，這種避險情緒喪失，尤其是中國經濟崛起，使得更多的投資者對中國引領全國經濟走向有一種信心，可能黃金跟美元都要同時走弱。原油我們一直是比較看好的，現在原油我説用現在比較流行一句話，原油還在飛，就是説，如果中國的新興經濟體要發展，對原油的需求是與日俱增的，這樣的情況下，原油跟黃金，跟美元就會發生分歧，它可能會走出一個比較漂亮的一個漲勢。大豆其實更多的受到原油的帶動，因為我們知道生物能源的概念，另外對目前來看，中國消費結構的升級，對大豆，豆油的消費是增長非常明顯，人均的豆油消費量我們增長處於比較低的位置，增長很明顯。   

    今日關注3：解析新股當天破發現象

    左安龍：今天有五個新股上市，情況怎麼樣？   

    童彬：新股破發具有提前效應

    童彬：今天有五個新股，開盤都破發了，基本上最大的跌幅是N風範，就是做電力設備的，最多是跌到14%現在，第二個就是亞太科，然後是跌了12.5%，最小的跌幅是N鴻路，跌了6.12%，基本上都是開盤破發。

    左安龍：對這個破發怎麼看？

    童彬：其實從歷史也可以看出來，比如2006年和2008年，也曾經出現過很多新股破發，資本市場無非就是兩大功能，一個是投資功能，一個是融資功能，從目前而言，整個的融資功能隨著新股破發，我覺得就已經基本上可以看成是喪失，很多機構，包括很多的投資者如果看到新股破發，沒有賺錢效應肯定不會再去打新股，一般來説在這種背景之下，包括在2006年和2008年伴隨著整個相關政策的出臺，包括有一些新股體制的改革，以及包括像可能刺激股市一些出臺，往往可能是什麼，預示著整個市場底的出臺，由於市場底是落後於政策底，所以我覺得新股破發確實有一定提前的效應。

    左安龍：今天我選了一封觀眾來信，他説新股高市盈率發行的責任，不只是在管理層的機制上，請問券商、投行、媒體是否也有責任？他引出一條話出來，本週11隻新股發行，重點關注華銳風電。是什麼什麼報，什麼什麼網，這樣一種傾向，是不是應該引起注意？為什麼這家報紙，這家網站要特別叫大家去關注這個股票呢？説華銳風電保薦人、主承銷商安信證券的投資價值分析報告顯示，華銳風電的合理估值區間在95-106塊之間，對應的2010年市盈率25-28倍，預測2010年-2012年每股收益在2.82元-4.92元，所以保薦人分析，按照目前風電行業的情況，上市公司28倍左右的市盈率計算，華銳風電最保守的發行價應該在105塊以上，這個你説他説的不對？你很難講他，但是市場就不買你這個賬，我就不給你這個價格，買賣雙方博弈，現在多少錢？73塊，他説105元，是不是？童彬，你們是搞分析的，保薦人這個態度和觀點，跟市場不買賬你怎麼來看這個問題？

    童彬：首先一點，大的方向，不管是新股，老股也好，是新股服從市場，而不是市場服從新股，所以一般來説，在一個極其弱勢的情況之下，新股當天破發，或者跌破它的價值區間這個是非常正常的現象，另外我們也看到，很多投資者目前已經對整個新股的發行，完全就是用腳投票，也就是當天破發，這個就是非常明顯的一個信號，因為之前我們看到，有一些新股它可能是還會拉上去一波之後，再出現集體的跌停，但是目前來看，當天破發，這個就是説明完全不看好了，所以我覺得，可能包括跟它的高價發行，這種可能只是一個表面現象，主要還是本身體制上，我覺得還是有待完善。

    左安龍：破發後來結果怎麼樣？

    童彬：有這樣類似一些股票，由於整個市場相對比較低迷，借機往下殺，殺好了以後，因為相對套牢盤不是特別多，所以包括成交量，一旦有所突破它會連續往上創新高，包括當時金風科技都是這樣的走勢。