[老左來了]解析尾盤異動玄機(2011.01.12)

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    《交易時間》老左來了 今日關注1：美元指數與美股走勢分析

    今日關注2：從資金流向看市場變化

    今日關注3：轉型期投資策略如何應對

    今日關注4：解析大藍籌股的現狀與趨勢

    主持人：左安龍

    嘉 賓：廖 料 東航金融研發中心研究員

    嘉 賓：周雪松 國海證券註冊分析師

    今日關注1：美元指數與美股走勢分析

    左安龍：最近外匯交易情況怎麼樣？

    廖料：美元指數短期或有回調

    廖料：外匯交易市場近期焦點回到了歐洲，我們看到美元指數在歐元下行的一個帶動下，一度逼近了81的關口，但是如果展望未來裏來源看，我們覺得美元指數的下行，短期之內可能還是面臨一定的調整壓力。首先而言，我們其實可以看一幅圖。美元指數相對還是整體比較平穩，但是走勢還是偏強的，近期市場的一個關注點又回到了歐洲，我們看到包括愛爾蘭，包括葡萄牙的一個信用違約調其CDS再次創出了歷史新高，顯示出目前市場對於歐債問題擔憂遲遲揮之不去，其實如果從歐債的情況來看，今年第一季度歐洲債務到期的量還是比較大的，幾個邊緣國家在市場上融資的需求還是比較旺盛，這也是近期市場擔憂的重要原因，另外就是今年3月份是市場融資規模最多的一個月，所以説這個月的一個市場表現的話，其實是尤為重要，所以説我們覺得近期市場做一個暖身，今年真正考驗應該是3月份，所以説這是一個相對重要的時間窗口，這是一方面，但是另外一方面就是説我們覺得短期之內美元指數還是存在著一定的調整壓力的，這可能對股市而言還是一個小小的利好，我們得出這樣一個結論，最主要是兩方面的原因，一方面我們看到美元指數並沒有有效突破去年11月底形成的高點，81.44左右的美元指數的高點，所以説從這個角度而言，目前美元指數確實是在81.44附近確實有一個非常大的阻力，另外一方面，我們看到期貨市場上的一個投機倉位跟美元指數走勢出現一個較大的背離。其實我們在做交易的時候喜歡看到的就是背離的走勢，因為這樣的走勢往往會給市場有一個相對好的指引。從這個背離走勢而言來看，我們覺得短期之內美元指數確實還是存在一定的調整壓力的。

    左安龍：這麼一調整的話，説明這個人民幣的被升值狀態還在持續，最近又創新高了，今天的消息還是創了新高。

    廖料：今年我們看到，今年以來美元指數實際上是上漲了接近2%，在這樣的大背景下，我們看到人民幣走勢還是這麼強，説明人民幣本生內在需求還是比較大，而且我們覺得應對國內目前通脹問題，我們覺得匯率手段和利率手段都是央行在重點考慮的，但是相對於利率手段而言的話，我們覺得匯率調整對於經濟增長的一個負面影響相對要少一些，所以説我們覺得在這兩個工具的選擇上，央行短期內可能更趨向於做匯率上的調整。

    今日關注2：從資金流向看市場變化

    左安龍：廖料，我很關注你帶來的數據，整個全球的資金現在朝什麼方向，是在債券，還是在股市？

    廖料：中國股市資金出現持續流入 債券市場結束凈流出態勢

    廖料：從資金角度而言，我們看到近期流入中國股市資金還在持續，説明市場後期還是相當看好的，這是一方面，另外一方面，我們看到債券市場過去幾週是資金凈流出狀態，但是上一週資金有少量回流，説明目前在股市大幅上漲之後，尤其是外圍市場，市場的一個謹慎心態開始逐漸顯現。其實我們覺得近期的資金流向還是很説明目前的市場投資的方向。股市還是相對而言，更有價值的一個場所，而且我們覺得，投資者看好股市其實還是有他自身的一個道理。

    廖料：盈利增長是美股上漲動力

    廖料：美國有三個著名指數，首先投資者最熟悉的是道瓊斯指數，它實際上只有30隻成分股，相對而言，其實是比較，覆蓋的範圍是比較窄一點的，主要是工業股，另外一個就是納斯達克指數，納斯達克指數實際上相當於中國的創業板，它很多的是科技相關的高新技術産業的一個公司，另外一個其實最具有權威代表性的、海外分析最多的其實是標普500指數，作為一個類比，其實相當於中國的滬深300指數，它覆蓋的行業更廣，而且它公司的市值也是比較大，其實是覆蓋了整個美國的一個，各個行業的方方面面，跟美國經濟是比較一致的。

    左安龍：它是非常反映美國當前經濟狀態。

    廖料：這個指數用在分析中更為普遍一些，首先我們看到標普500指數走勢跟它的一個盈利走勢是呈現非常一致的相關性，其實對於美國股市而言，它的盈利走勢確實是股市走勢的最根本的推動力。

    左安龍：它這個盈利是指企業盈利還是指什麼盈利。

    廖料：它是指企業盈利，然後通過一定比例折算成了指數盈利。

    左安龍：那麼也就是企業盈利了，所以指數上升了，它這個價值投資的這種效應是非常明顯的。

    廖料：美國市場注重價值投資

    廖料：另外一方面，從預期角度而言，今年標普500指數的預期盈利增速在14%左右，明年的話還在11%左右，所以説我們覺得只要經濟不出現大的問題，指數未來向上是一個大概率事件，這是第一個觀點，第二個觀點就是説，從中國股市的思考來看，我們覺得未來中國股市逐漸走上成熟之後，它真正上升推動力可能會逐漸的由目前的一些政策和消息，包括一些題材，逐步的轉向為價值推動它的指數的一個持續上漲，我們覺得這可能是中國股市逐漸走向成熟之後的未來的一個發展方向。

    今日關注3：轉型期投資策略如何應對

    左安龍：11年轉軌過程當中投資策略應該怎麼選擇？

    周雪松：中長線謹慎看好新興産業

    周雪松：從經濟轉型這個結果來看，我們可以回顧一下我們股市成立20年以來一段一段熱點的節奏。在90年代中期的時候，當時我們有五朵金花，為什麼會出現五朵金花呢，就是説我們在基礎設施建設，城市建設這個轉型過程中，我們需要銀行信貸資金大量支持，所以説出現了很多五朵金花，業績比較好的行情，另外在當時，我們還有一個比較著名的公司，比如説四川長虹，當時業績出現了比較好的白馬的神話，也是出現在我們當時進行經濟轉型，開始做我們電視機産業的過程中，隨著進入到2000年以後，我們當時是開展過一次網絡科技，而在網絡科技炒的過程中，也是很多網絡科技股成為市場的白馬神話，而在經過我們後面的五年的股權分置改革的醞釀和調整之後，我們在最近十年裏面，為國家的經濟建設，包括居民生活狀況改善提供了非常大的支持的，房地産業也是成為整個06、07年的核心，所以説整個經濟轉型對市場的投資方向的指引作用是非常明顯的，那麼對於經濟轉型的指引而言，我們建議投資者可以關注兩個階段，第一個階段是在轉型的過程中，這個時候無論這個轉型的結果會怎麼樣，比如説當時網絡科技，還是其他的成功或者是失敗的結果，在轉型的過程中，由於集中到了大量的人力資源、資金、包括政策的扶持，所以説整個過程中，都會得到資金的青睞，在轉型過程中，一些轉型的個股，依舊是市場的主流的熱點；第二個階段我們就要關注轉型的結果，轉型的結果可能有成功，可能有失敗，這個時候可能就是投資者需要有一個風險回避的一個過程，所以説在最近的這段時間裏面，我們認為我們的經濟仍然在轉型的過程中，儘管短期而言，我們對轉型期間的新興産業略微的有點謹慎，但是在調整之後，我們認為這些新興産業，我們轉型的這些目標的行業，依舊是我們中長線投資的一個比較良好的標的。

    今日關注4：解析大藍籌股的現狀與趨勢

    左安龍：現在我們報道出來，都是企業盈利的，央企盈利的，大國企盈利的，都是盈利的，可是我們股市是往下走的。

    周雪松：關注股本分紅率較高個股

    周雪松：最近可能我們的市場有一定的特殊性，由於我們推出了經濟的轉型結構，所以説很多的資金都被吸引到中小盤的一些市值，包括新興産業的個股裏面去，對整個大盤股而言的話，可能起到了一定的資金分流作用，另外一個，由於我們在去年推出了股指期貨，相對來説滬深300的一些大盤股，包括一些一二線的藍籌，由於受到了做空機制的約束，所以説這裡炒作的一些資金，包括一些追逐泡沫的資金，相對來説被分流到股指期貨裏面去，造成了我們這個企業盈利在回升，但是指數表現相對來説是不足的，這反倒給我們提示了一個投資機會，會不會説我們未來的投資機會就在這些企業的穩定增長中，企業盈利增長15%到20%，或許我們這些股票的市值就會增長15%到20%，這可能會給我們帶來一個比較好的投資的新思路，也就是説我們崇尚價值投資和穩健投資的，可能會以滬深300里面的一些個股，特別是股本分紅率比較高的個股作為標的，而喜歡一些短線利潤，包括追逐泡沫利潤的，不妨去關注新興産業，包括一些小盤股做一些搏弈性的操作。

    左安龍：目前的整個大盤權重股的未來趨勢到底怎麼樣？

    周雪松：我們建議投資者關注大盤藍籌股的時候可以從一個投資思路去選擇，第一個就是説行業處在低谷，有回升的預期。比如説像一些傳統的製造業，標準製造業，包括工業，包括機械類的上市公司，另外就是説可以關注一下它的股本分紅率，如果説股本分紅率超過了銀行的定期存款，那麼這些上市公司具備非常高的安全邊際，因為上市公司一方面有成長的動力，另外一方面，如果説它的股本分紅率超過銀行利息，那麼這種上市公司是非常安全的，那麼從第三個角度來看的話，就是説對這些上市公司而言，如果説未來行業前景在週期的低點向週期的高點運行中，可能會給你提供這個超額的、超預期的收益，所以説從安全邊際角度選擇這樣一些品種，可能適合一些穩健型投資者去把握市場的機會，第一個不承擔過多的風險，第二個就是説可以獲得比較穩健的收益。

    稿件來源：中央電視臺財經頻道《交易時間》欄目

    播出時間：9：00—11：50，13：45—15：33