[老左來了]下周14隻新股密集發行影響幾何？(2011.01.20)

    今日關注1：宏觀數據公佈 市場行情何去何從
    今日關注2：下周14隻新股密集發行影響幾何
    主持人：左安龍
    嘉賓：陸水旗 匯智天富投資註冊分析師
    劉凱   國信證券註冊分析師

    今日關注1：宏觀數據公佈 市場行情何去何從
    陸水旗：應該説目前進入本週以後，隨著週一央行再次上調準備金率，應該説這個上調準備金率在市場預期之中，但是它對行情起到最後一根稻草的作用，這個原因在於一下子使得市場對政策緊縮預期神經一下子繃緊了，所以説行情調整過程當中再次創出新低，其實在昨天行情當中，借助於2010年的一些經濟數據，包括12月份的一些CPI數據的公佈，這些數據還是不錯的，尤其是12月份的CPI有所回落，借助於這樣的機會有所反彈，但是我們都知道，這些數據僅僅代表的是一種過去時，尤其是2010年，它是享受刺激政策紅利的最後一年，所以不代表未來，在今天隨著數據公佈以後，呈現了見光死的效應，所以行情弱勢趨勢並沒有改變。
    左安龍：這樣，再怎麼弱勢趨勢，你就來個小陰線，或者少漲漲，都可以，但是不至於來根大陰線，這根大陰線至少反應市場的一種情緒，而且這個大陰線要我説，我這個人喜歡開門見山，絕對不是散戶拋的，散戶早就套的不能再套了。
    陸水旗：是這樣子的，我們實際從本輪調整，下跌一些個股結構情況來看，尤其最近海工，包括機械行業。
    左安龍：他們擔心什麼？
    陸水旗：都比較看好行業當中也是出現資金外流。
    左安龍：我現在問你一個，這個大陰線反應大機構們擔心什麼？

    陸水旗：機構擔心緊縮政策尚未到位
    陸水旗：擔心兩個因素，第一個政策性緊縮調控遠遠還沒有到位，第二個，政策性的緊縮調控之後，它必然對實體經濟收緊以後，必然對實體經濟的景氣度造成影響，所以對於政策收緊以後，造成了市場信心的降落，但是信心降落完畢以後，隨著緊縮政策實施到位産生效果以後，對實體經濟可能會有所影響，帶來未來盈利預期的下降。

    劉凱：市場調整還可能繼續 
    劉凱：好的，其實，我們認為昨天大漲和今天的大跌都應該説是在預期範圍之內，為什麼這麼説？昨天可能大家也知道，昨天坊間已經開始有説法，説是CPI數據4.6%，12月份CPI數據，而昨天數據，很多人上午的時候可能已經開始有一些人認為是這樣的情況，下午再加上一些網站，大家如果有興趣發現各大網站開始説這個事情，這樣很多散戶就開始衝進去，所以昨天出現一個虛假繁榮，大家覺得好象4.6%，比原來5.1%下來很多，然後可能是通脹稍微壓力減輕很多，所以這個時候開始出現一波上漲，而且我們可以看到，尤其是前期跌的比較多像有色，煤炭明顯昨天漲幅比較大，但是今天數據公佈以後，大家發現就是4.6%，可以説昨天本來是把今天該上漲的，昨天已經漲過了，所以今天市場反而是因為信息落地了，反而出現了一種調整，而這種調整，我認為，其實也是在預期範圍之內，因為如果大家有興趣可以發現，我在一個多月之前我一直在説一件事情，我一直擔憂，當時左老師你也在説，你在擔憂什麼？我説我擔憂的是，有很多的消息，市場上一般的散戶不知道，但是實際上很多資金已經有反應了，包括原來平安的下跌，包括前期很多股票莫名其妙出現一種頭部跡象，一些強勢股，像洋河股份很多股票莫名其妙出現這種衰竭跡象，這實際上就是一種信號的反轉，就是有可能市場後面還有新的利空要出來，散戶不知道，我一直觀點就是這樣，有些時候如果你的信息不夠對稱的情況下，你可以根據市場的現象來做出對預期的判斷，而我一直在希望大家做這個事情，所以我認為，市場這個下跌，實際上也在預期範圍之內。之所以剛才左老師談到，為什麼市場還在恐慌？在恐慌什麼？我認為這裡面有兩點，第一點，首先也就是大家都認為這個東西，就是市場恐慌這個緊縮政策會更加從緊，後面不知道有多少消息還會出來，這是第一，我覺得這只是一個原因。還有一個原因，我們的股票市場，現在還處在一種矯枉過正的階段，就是當有利空消息出現的時候，市場往往是跌過頭，當有利好消息出現的時候，一波牛市行情，或者一波類牛市行情出現的時候，大家往往漲過頭，目前來看，從利空消息反應來説，跌到這裡你説反應怎麼樣，我們認為確實反應不少利空，但是由於市場有這種慣性跌過頭，有可能過分的反應這種對未來不確定性，等未來跌的很慘的時候，大家開始已經失去信心，散戶不敢抄底，這個時候反而底部出現了，然後又開始一波上漲，我認為現在處在一種，大家還在恐慌，而且對未來還不明確的情況下，我認為市場有可能調整還會延續。   
  
    劉凱：市場擔心未來CPI再上5%
    劉凱：國家統計局今天公佈的數據，一個是12月份CPI現在是4.6%，PPI上漲5.9%，這個基本上也是在很多券商研究所的一些預期範圍之內，全年的CPI同比增長是3.3%，PPI上漲5.5%，GDP同比增長10.3%，這些數據基本上已經在市場預期範圍之內，12月份大家從表面上來看，12月份CPI相當於是比11月份有所下降，但是，我們知道，我們更多的不要去看歷史，還是要看未來，未來現在大家統一的預測就認為，1月份CPI數據可能還會比較高，大部分的機構預測還是要超過5%，如果1月份CPI同比上漲超過5%，這個對於市場是否再次加息或者上調存款準備金率這種預期，這種擔憂仍然存在，這也是近期市場相對比較弱的一個原因，從經濟情況來看，整個我們發現，2010年實際上是同比增長還是超出國家年初制定的目標，它現在是同比增長10.3%，現在但是大家也有一個擔心，2011年可能GDP同比增長的速度，當然政府也定低了，包括一些研究機構也對它進行調低，這樣對於經濟未來的走勢情況，大家還是有一定的擔憂，然後通脹我們認為，在整個一季度，就是2011年一季度，整個通脹問題還是比較嚴重的，有可能相對來説CPI數據相對比較高，我們認為市場目前還是存在比較大的壓力。另外一個，就是近期也公佈了一些預測數據，就是一季度四大行新增貸款規模，約合大概是7259億元，如果按這樣來算，今年可能1月份大家原來是認為1月份信貸非常松，但是現在來看，可能沒有大家想象那麼好，而且現在有很多國有銀行，現在已經開始由於信貸規模已經達到警戒線，現在已經開始有一些停貸行為，這樣對市場資金也會有一定的影響，所以我們認為，從目前數據來看，相對來説數據方面並沒有給市場提供太多的支持，我們覺得大家還是謹慎為妙，另外我還想提醒大家一下，下周新股發行數量達到14隻，這個創出今年單周最高紀錄。

    陸水旗：一季度緊縮性調控壓力明顯
    陸水旗：從這些數據情況來看，整體一個字相對好，高增長，溫和通脹，全年CPI3.3%，應該處於溫和通脹，GDP10.3%，但是我剛才説了，這代表過去，因為2010是享受刺激政策紅利最後一年，所以出這些比較好的數據應該是不出意外，但是它不代表未來，因為2011年它是“十二五”規劃開局的第一年，也是調結構政策實施的攻堅最關鍵一年，所以我們更多看到未來，從目前情況來看，應該説尤其是今年一季度，處在一個信貸釋放高峰和CPI再次衝頂和大量央票到期的三碰頭階段，所以我們預期，今年一季度的緊縮性調控壓力是非常明顯的。
 
    今日關注2：下周14隻新股密集發行影響幾何
    劉凱：我是認為是這樣的，確實是從行政制度安排，包括證監會的新股上市節奏來説，他們肯定也很多都是已經在計劃之內，在他一口氣改過來，肯定也改不了，但是我們從股民角度來看，目前我是站在股民角度來呼籲一下，因為新股這樣一個發行的速度，你可能説我銀行融不到資了，銀行融不到資，難道你就來股市，把這個錢從股民手裏面搶走嗎？這個實際上是不公平的，我們可以考慮一下，社會要有一個共公平性，從公平性角度來説，融資融不到可以想很多方法，不一定完全來到一級市場，你可以發債券，你還可以從國外搞一些國外的FDI投資方式，所以這種情況下，現在是只要一想到沒錢了，動不動，很多銀行沒錢怎麼辦？來你一級市場，我又是再融資，或者是什麼的，這個中小板一發行市盈率高的嚇死人，這樣也是對普通股民財富的掠奪，我認為從制度考慮上來説，包括從一些考慮公平來説，包括一些政府或者一些主要機構也可以考慮一下，兼顧一下市場方面的情緒，可能會更好一點。
    
    陸水旗：這個説明一個問題，説明也就是説，前兩年市場流動性高度充裕，最起碼在管理層眼中，目前對於民間遊資的流動性還是非常豐裕，最起碼他們是這樣認為的，這是一個，第二個因素，我們最近要看到一個是什麼？新股大量的上市，大面積的破發，對後面影響投資者尤其要注意一個風險是什麼？由於目前市場流動性不斷的收縮，它已經支持不了新股的三高，所以出現了大面積的破發，後期我們都知道，政策收緊是一個趨勢，流動性還將不斷的收斂，必然倒逼新股發行價跟上市價格不斷的走低，它們的走低反過來又會壓迫原來三高上市的次新股不斷的向下調整，所以這種只要流動性反復循環，只要流動性處在緊縮週期之內，創業板和中小板可能會形成惡性循環，所以從這個角度來説，市場流動性收縮已經逼迫創業板跟中板三高股票去三高的泡沫的調整已經開始了，這一點投資者要尤其注意他們的投資風險。
    左安龍：給一個投資提示，在目前經濟環境下中小散戶現在應該怎麼辦？短，簡單。
    陸水旗：行情走弱趨勢比較明顯，投資操作上一定注重防禦性，防禦性表現三個方面壓縮倉位，提高低批級的股票，同時耐心等待跌出來新的機會。
    左安龍：劉凱，一兩句話説清楚，投資提示
    劉凱：我覺得大家近期建議大家當心風險，風險第一位，如果從安全性角度來説，我也建議大家以防禦性板塊可能更安全。