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房地産行業:龍頭地産後期整合能力強

發佈時間:2012年02月13日 11:09 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  房地産行業增速回落,但好于市場預期。房地産2011年全行業實現銷售額5.91萬億元,同比增長12.1%。銷售額增速較2010年的18.86%降低6.76個百分點。行業2011年全年實現銷售面積約10.99億平方米,同比增長4.9%。銷售面積增速較2010年10.56%的降低5.66個百分點。

  投資放緩,土地明顯趨冷。2011年房地産投資為6.17萬億元,同比增長27.85%。投資增速較2010年的33.16%回落5.66個百分點。2011年土地購置面積為4.1億平方米,與2010年基本持平,同比增長2.55%。

  預計2012年1季度行業繼續回落。海通中性預期,房地産1季度新開工增速將下降到8.75%和16.4%之間,房地産投資預計回落到22.4%左右。土地購置數據不樂觀,1季度增速有可能負增長。土地市場的不景氣將使房地産投資和新開工的回落保持到2季度。

  重點公司2011年業績情況預測,龍頭公司2011年業績鎖定性較強,預計2011年業績平均增長率在26.07%。部分二、三線龍頭公司2011年存在業績下調情況,從目前統計看二、三線公司預計2011年全年增長在13.05%。

  重點公司2011年銷售情況。一線龍頭個股中招商地産(000024)、首開股份(600376)2011年銷售增幅較大。二、三線代表中福星股份(000926)、中南建設(000961)2011年銷售較2010年增幅較大。

  全行業運行較平淡。 在全行業146家上市公司中72家企業發佈業績預計公告,其中預增公告39家,排除重組企業後的平均預增幅度為139.99%;預減公告34家,平均預減幅度為-39.39%。

  維持行業“增持”評級。2011年A股市場PE(TTM)在13.53倍,房地産板塊PE(TTM)在13.83倍。從年報預計情況看,A股龍頭地産企業年報業績基本穩定,無明顯利空;二、三線公司存在業績下調現象,但是在三季報修正基礎上下調幅度不大。在政策難言放鬆也難言加碼的時間內,流動性放大信號(M1和存款準備金)將成為改變行業當前預期的關鍵。

  未來擇股思路可基於三條主線:1)看好龍頭地産後期整合能力,推薦萬科、保利地産(600048)、招商地産、金地集團(600383)、榮盛發展(002146)、華僑城A(000069)和首開股份;2)具備股權激勵和股東增持的二、三線公司,推薦中南建設、冠城大通(600067);3)股價充分反映利空預期,2010年銷售保持增長的個股,推薦福星股份。

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