從去年6月IPO重啟至今，一年時間已經過去。其間，260多家企業(含創業板)獲准IPO發行，募集資金合計約近4000億元。剔除債券市場籌資金額，股市境內籌資合計6500多億(含增發).若是考慮到即將上市的農行，以及其餘10幾家獲批融資、增發的銀行股，總值接近1萬億元。雖然進入到了2010年來股市從未停下調整的腳步，但新股發行卻始終處於小步急跑的狀態，並且發行價、市盈率都是高位運行，絲毫沒有受到下跌的影響。玉名粗略統計，至今破發公司的佔比高達25％，260家公司累計募集資金約4000億元，而超募資金量接近2000億元，尤其是創業板和中小板，出現了一批超募比達到400％以上的個股，這樣一來受害的是一、二級市場的投資者，而獲利的則是券商（承銷費用是旱澇保收的），還有上市公司的原始股東。可能很多人會説這些個股貴就貴在了成長性，但事實上，目前一季報中，已經有近兩成的公司出現了同比的業績下滑，甚至是虧損，要知道這些公司上市才幾個月，就出現了這樣的問題，讓投資者有種受騙的感覺。

　　本週是IPO新規執行一年的時間，2009年6月10日管理層公佈了改革後的IPO規則，而隨後桂林三金等新股上市，拉開了整個新股改革的大幕。新規有兩大特點，其一是市場化定價，發行市盈率由原有的不可超過30倍徹底放開，由市場本身決定，因此我們看到出現了大量機構追捧，一系列雙高發行的個股，其中金龍機電創出126.67倍發行市盈率的歷史最高紀錄，隨後100倍的發行市盈率頻頻出現，而海普瑞148元的發行價，更是讓市場驚呼“股王”。其二是由於對大資金進行了限制，使得其只能選擇網下申購，那麼網上申購的中簽率就可被更多地被散戶獲得。玉名認為此舉是市場的一種進步，但市場的每一個進步都是對投資者提出了更高的要求，包括新股亦如此，中簽率提高的同時，由於破發現象的出現，以及離譜的雙高發行，使得投資者最後一個偷懶賺錢的方式（即申購新股，中簽即可賺錢，無需任何思考和付出）也在市場中消失，一直以來，新股申購就好像現實生活中的“低保”，縱然你不會炒股，也可以通過申購，獲得一定的財富。但如今市場取消了這樣的福利，就實實在在地宣告如今的股市真正變成了戰場，當年的QFII像一群餓狼進入A股，讓投資者大呼狼來了，如今股指期貨是一頭猛虎，讓投資者更加深刻地感受到了戰場的殘酷。

　　目前市場短線呈現出一種多空平衡之態，往往早盤低開就確立了一天的跌幅，收出星線，很多人將此看作是底部的象徵，但實際上這是一種掩耳盜鈴的做法，市場重心已經在底部的呼喊中越來越低。的確週一市場比很多人想象中要強，僅僅是低開之後走平振蕩，並沒有出現更大幅度的下跌，甚至一些小盤個股在資金的推動下出現了漲停，但這一切只是低開下跌前的修飾詞，説白了還是跌了，只是跌得沒那麼多而已。那麼是不是説持續的地量是多頭的希望呢？其實這也是一種誤區，地量不等於地價，大家可以翻看一下近期股指的日K線圖，4.16、5.4、5.14、5.20、5.26皆出現過同期的地量，但這之後不是長陰就是大幅走低。那麼究竟地量代表了什麼呢？週三玉名早評中會給大家做專題分析，當下投資者只要明白，地量實實在在地説明了股指的弱勢，A股流通市值越來越大，而量能反而越來越小，底部距離我們有多遠，看似很近，其實很遠，目前明顯就是股指重心的持續下移，上面四根長陰收復依然遙遙無期。此外大家看到了，如今股指期貨方面，距離IF1006交割還有5天了，但似乎空頭依然沒有收手的意思，也沒有向IF1007轉移，還處於屯兵等待的意思，這説明了什麼呢？顯然IF1006和IF1005已經註定是空頭大勝的局面，但就是這樣空頭依然不滿足，持倉前20大會員累計凈空單依然超過1200手，這只能説明空頭還在醞釀長陰，將利潤擴大之後再勝利收兵。目前的多頭就是案板上的肉，沒有太多的反抗能力，只是企盼空頭能夠晚點動手，多給一點時間，而空頭則是手握刀叉盡享美餐的時間。因此投資者可繼續堅定持有空單過夜，而股指期貨的對像是股指，並不是個股，因此股市方面會有一些漏網之魚逆勢上漲，這是一些遊資在對小盤股進行狙擊，對這樣的個股，總體上我是持觀望態度，不建議普通股民去操作，因為其就是資金利用短線高換手率進行利差炒作，來得快，去得也快，需要投資者用純量價關係去操作，一旦量能降低，那麼無論價格幾何都要及時出局，否則就是長時間被套。因此還是建議股民認清當下環境的惡劣，耐心等待。

責編：王玉飛

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