調整格局短期難破

　　申銀萬國證券研究所：短線調整尚未結束，後市大盤仍將弱勢探底。同時，權重股和創業板、中小板之間的強弱分化日漸顯著，值得關注。

　　從技術面看，在經過前兩周的超跌反彈後，目前估值已經重新構築新的下降通道。雖然週一大盤險守2500點收出低位企穩十字星，但下降通道、調整格局難以打破，即便略微回穩，也很難確認有效探底。因此從趨勢看，後市仍需謹慎。不過，目前市場強弱分化嚴重，大盤股和小盤股的比價已經達到歷史新高，短線創業板、中小盤股仍然逆勢走強，但“空心化”現象也日益嚴重。中小盤股泡沫雖然不能確定什麼時候破滅，但擊鼓傳花的背後，同樣蘊含著較高的系統性風險。

　　仍處震蕩尋底階段

　　中金公司研究部：雖然在持續的低迷走勢之後，不排除市場出現短期的技術性反彈，但中國經濟和企業盈利增速在調控的影響下從局部景氣高點回落，尚未見到企穩信號；同時，經濟依然需要消化前期為刺激經濟而放出的鉅額信貸帶來的負面影響，包括房地産市場和物價壓力，政策轉向的空間和可能性都不大；而歐洲債務危機有繼續蔓延之勢。內憂外患之下，我們對市場走勢看法相對審慎。

　　從時間點上看，經濟減速下滑的趨勢可能要持續三個季度。而股市在未來2-3個月內可能依然處於震蕩尋底的階段。另外，下周初A股市場將休市，外圍市場短期的不確定性可能使得多頭相對謹慎，成交量有可能進一步萎縮。建議投資者保持倉位的靈活性；而板塊配置上，受政策影響小、盈利增長持續性預期相對強的板塊，包括醫藥、消費、通信科技是配置重點。

　　仍需規避週期類品種

　　渤海證券研究所：在基本面環境仍未出現本質改善的前提下，A股市場的前景仍不樂觀，加之上週五歐美市場普遍大幅收低在心理層面對A股市場造成壓制，另外農行IPO的臨近和本週五宏觀數據的發佈也都牽動著市場敏感的神經，本週市場很可能在低開後延續弱勢調整，前期調整低點岌岌可危。

　　對於投資而言，我們認為投資者仍需規避週期類品種，而將關注重點放在新能源、三網融合、醫藥等新興産業以及農

　　業和消費等品種上，並以中長線配置的思維對其加以選擇，但總體上仍不可倉位過重。

　　見底跡象逐漸顯露

　　東海證券研究所：無論從産業投資者，還是二級市場投資者的行為看，市場有逐漸見底的可能：一方面，近期每週新增開戶數連續回升，已超過30萬戶；另據相關媒體報導，數家央企百億資金試探性進入股市。另一方面，5月以來大股東及高管的累計公告增持市值已超過減持市值，這種凈增持現象上一次出現在19個月以前，即2008年10月。

　　投資策略方面，主要考慮三條投資主線：一是關注符合“調結構”政策方向、增長穩健的消費品板塊，如食品飲料、醫藥生物、餐飲旅遊、家電和零售等。考慮到上海世博會參與人數增多，建議關注世博概念股中零售、酒店等個股；二是關注未來成長空間較大的戰略新興産業個股；三是關注西部區域概念股。（成 之 整理）

責編：曹樹彬

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