經歷過前兩日的大漲後，股指於今日有所回落，短期來看，和消息面上對房地産三年不徵房産稅的利好消息被澄清有主要關係，側面説明了目前市場預期商品房調控進入觀察期，但房市調控力度減弱的可能性不大。説白了就是管理層在觀察各地房價在上一波調控後目前的降價情況，如果符合預期，可能調控力度會適當減弱，但如果仍是達不到管理層的理想，不排除進一步的調控出臺。筆者有注意到，近期一些消息説房價有下降跡象：上周上海商品房均價為19204元/平米，環比前周下跌了16%，這是新政出臺以來，滬市商品房住宅周均價首次低於2萬。這樣的消息是否可以説明新政帶來了一定效果呢？筆者認為還需要較長的時間、更多的事實來證實。

　　整體來看，市場連續兩日的上漲主要體現為宏觀調控進一步緊縮預期減輕背景下的超跌反彈。在政策面以及經濟基本面均進退兩難的背景下，市場擺脫低位箱體震蕩的可能性很小。對於本輪反彈的高點，儘管難以準確預測，但基於超跌反彈的定性判斷，建議投資者在滬指 20 日均線附近適當減倉以規避大盤可能的二次回探。贏家無憂網研究部預計，反彈可看到2700左右。之所以不破2700，技術上20日線上方的套牢盤壓力較大，短期回補跳空缺口的可能性不大，5月7日的缺口可以説是下跌的突破性缺口，是近期下跌的一個終極阻礙。而中級阻礙則是上週一留下的消耗性缺口。預計近期的消息面上的利好或會支撐大盤的一陣技術性反彈，但要演變成為反轉行情還是微乎其微的。

　　在資金流向上，前期下得幅度較大的地産、有色、工程建築資金凈流入較明顯；而防禦性的醫藥、釀酒食品等資金凈流出明顯。這反映出市場在短期內風險偏好有一定的逆轉。結合歷史上歷次短線的超跌反彈，我們認為反彈將是下周市場的主題；而在反彈力度上，可能的空間在 7%—10%左右。也差不多就在2700點左右，基本高不過2750點的強阻力位。一旦反彈到這樣的點位，建議投資者暫時輕倉或是空倉。

　　對於二季度到三季度的行情，應該以小幅震蕩為主，出現大行情的可能性降低。儘管目前看來消息面都有利於股指，但僅僅有利於股指的反彈並不足夠。之所以做出這樣的判斷，是由於今年的經濟走向與財政政策的相反走勢所造成的。一方面，大經濟危機後，經濟復蘇仍在道路中，儘管目前我國的CPI仍處於不斷上漲中，隨時會觸及3%的通脹臨界點。但是另一方面，出口復蘇的不利，外圍危機得不到及時的改善，也證實只有我國復蘇是不行的，在全球經濟發展和貿易的今天，想要任何一個環節都不掉鏈子，就要平衡發展。

　　就目前看來事實並非如此，所以管理層現在的首要目標是平衡經濟復蘇帶來的通脹預期和與外圍之間的進出口發展恢復的平衡問題。因此，投資者需要把握住此波反彈帶來的減倉和鎖定收益的機會。

責編：王玉飛

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