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   郭峰：估值基本接近底部

    左安龍：一句話就是整體不樂觀，你這個應該有個整體思想，脈絡是非常清楚的，當然不是沒有好事情，一個好事情我們再去分析，它有個對衝，不會都是好事情，也不會都是壞事情。好下面聽聽郭峰的，郭峰給我們談談看，你對這個盤面你是怎麼看？

    郭峰：我覺得盤面跌到2500點這個點位，應該説可以得出這樣一個結論，估值基本接近底部。

    左安龍：估值基本接近底部，換了一個説法，價值到了。

 

    郭峰：但是現在很多投資者都去關注趨勢探究，大家很少去看價值，甚至説看價值，在看價值的過程當中，大家還受到預期的變化，所以説我的觀點就是説預期還有待消化，那麼這個預期消化我覺得有兩個因素，一個就是消化我們這輪宏觀房地産調控政策之後，對中國經濟下半年到底産生什麼影響大家會産生觀察期。因為經過我們統計，像07年底08年初，房地産政策調控政策之後，整個房産銷量跟投資增速下來大概在六個月之後，所以説如果這輪四月份調整，大概到今年三季度四季度的時候，我們的投資增速可能會有明顯的下滑，那麼這對GDP的影響肯定是帶來影響的，本身我們對今年的GDP判斷也是前高後低，那麼再加上這樣一個效應，所以説下半年的經濟增速可能會下滑，所以説市場也會對於業績增速預期有一定修正，那麼這是一個消化的，但是實際上投資者可以關注一下，這個底部畢竟還是跟估值挂鉤的，我們可以觀察一下，北京可以打一下我們那張圖表，就是説全國A股跟05年08年兩次大的底部，大家關心1000點的時候我們的估值是什麼樣的水平，上一輪低點08年1667點。

    左安龍：找一找，全部A股估值與05、08年底部的比較。

    郭峰：我們做了一個統計你像這周5月17號以後，大概我們現在的全國A股市盈率也只有19倍，19倍多一點，市凈率也就2.8倍，而實際上這個點，這個估值水平已經跟08年10月底11月初這兩個月的估值水平基本接近，所以甚至説它都已經被2005年7月份1000點的估值水平已經更有優勢，所以説從這個角度，歷史上進行一個比較的話，我們可以得出一個初步的結論，就説估值基本上接近一個地部，那麼問題是市場確實需要有一個預期的消化，所以説今天的這樣一個低開探底，我倒覺得2500點短期的底部得到確認，那麼尤其是隨著五月期貨合約的交割完成之後，市場應該説未來的行情可能會進入到振蕩觸底的階段。

左安龍：好，都認為好像是觸底差不多了，因為特別是郭峰講，其實郭峰你這個觀點不新鮮，很多人都講，估值到，3000點就講了估值是合理的，現在又降到2400，2500了，你估值當然已經是大大的顯現出來，價值顯現出來，那為什麼市場還沒有醒悟過來嗎？

 

郭峰：市場是存在認為未來經濟下滑的悲觀意識

    郭峰：市場是存在這種悲觀意識，就認為未來經濟下滑的速度可能會超出預期，可能會有二次探底的風險，所以説大家還不敢大量的進場抄底，實際上我們認為如果經濟能夠持續一個減速，而不是一個二次探底的話，那麼這個點位就比較合理了。

    左安龍：這個市場交易，你説價格，我們從理論上講，價格是圍繞著價格轉，沒錯，肯定是圍繞的，對不對，但是它又不是那樣的那麼準確的貼著它走，你比如現在我們回過頭來，我們當初跌到998的時候，998就對了，998就符合了，應該到998開始起來上升了，那肯定是超跌了，那為什麼它1000點止不住，1500止不住，非要跌到998，那交易行為，但是看當然心裏有種感覺，你敢抄底，你敢抄底我就敢砸你，看誰錢多，誰力量大，誰有話語權誰説了算，你説對不對，你這1664你説像什麼，3000點維穩的時候就應該穩住，為什麼穩不住，跌到1664，1664要不是大的動作有一個救市的政策出臺的話，可能還得往下滑一滑，這個道理，所以這個裏面價值跟價格之間它是有一定關係，但是又不是死死的關係，它交易性的關係，它是互相心態博弈的關係。

    而下面再回過來，北京的資金圖他到現在還沒做好，咱們等他一下，然後再等的時候咱們不妨來談一個這樣的問題，就是今天你們關注沒關注股指期貨，你們關注的時候，得出，你們怎麼看這問題。

    胡嘉：那麼我也是做了一張圖，請北京的導播。

    左安龍：北京導播你先不要説，他們那裏夠忙的了。

    胡嘉：那麼就是要簡要的説一下，談三個方面，第一方面我們滬深300它結算的價格跟香港包括新加坡還是有所不同的，最後的兩個小時。

    左安龍：境內外股指期貨結算規則比較。

    胡嘉：新加坡它是收盤價相對於香港的話，當天的每五分鐘，而且我們其實滬深300前十大權重股累計的權重也不過就是15%。

    左安龍：等會，不著急，根據你這個規則圖，畫出來的表格，你是把各個地方，我國台灣地區我國香港地區，以及新加坡跟我們300指數它們之間期貨和約的交割日的情況規則把它講出來，根據這樣一個規則你比較，比較有個結論，怎麼樣？

    胡嘉：我們未來結算日去進行指數操作這個難度是非常大，比其他幾個地方都要大，第二個方面。

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