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       左安龍：好，剛才申毅説這個話很好，説到這，我也想插兩句，以前我們也曾經插過，但是實力不詳，但是有具體的實例了，沒有投機盤，股指期貨是活躍不起來的，為什麼投機在中國受到那樣的遭貶，一聽到投機都是不好的，泡沫，都是投機導致的，另外還有一個問題，中國長期以來，把投機有政治色彩予以了，你看我們老説，政治投機派，機會主義分子，都是政治投機，一直被我們所貶斥的，我們現在怎麼投機到這裡又有了呢？其實經濟上投機，與政治上投機兩個概念，千萬不能混淆概念，經濟上投機，實際上從某種意義上講，它是風險的承擔者，沒有他們來，你怎麼解除？就剛才申毅講的，你説套保套保，把風險規避了，規避給誰了？你規避了給誰了？個市場了，市場就是給投機，投機盤來接這個風險，所以你千萬在經濟上，不要對投機打壓過分，一旦打壓過分，市場不活躍，好，再問你一個問題，就是説我們開出股指期貨，除了套保一個功能之外，另外還有一個功能，認為中國的股市波動太大，要麼暴漲，報麼暴跌，一跌跌到1000點，一漲漲到6000點，説美國人發生次貸危機都沒有跌成這個樣子，你們跌成這樣，什麼原因？就是因為中國沒有股指期貨，這好象達成共識了，你對這個是嗤之以鼻，説根本就不對，我想聽聽你的觀點。

 

    申毅：有股指的市場跌的少是誤導

 

        申毅：我認為這有一些誤導，你看中國股市，比如説2008年，比美國跌的多，但是它從底部漲回來，漲的也多，所以你真正把那麼多年，如果能夠把那些回報跟風險拿出來看，最近10年，美國股市的回報除以每年的波動率大概是0.6，中國這個數字是0.58，所以完全可比，跌的多漲的也多。所以相對來説是沒有區別的，從理論上來講是沒有區別的，而且股指期貨推出以後，最近15年所有重大事件我都親身經歷了，所以股指期貨推出，你看，其實沒有發生的時候我們相對來説，股票市場波動是一個接近正態分佈。

 

    申毅：期指平抑小波動放大大波動

 

        申毅：，股指期貨出現以後，小波動被平抑，大波動被放大，為什麼？我以前也説過，股指期貨其實是市場參與者對經濟，對市場投票的地方，平時沒有行情，沒有方向的時候，大家投票有人説漲，有人説跌，所以小波動雙方對衝沖掉，沒有，但是大家形成一致看法的時候，大家都盤跌，看漲的時候波動就大，大了以後，股指期貨先動，動完了以後，限制套利，再來，然後反復的相互推動，所以發生很大波動的時候，股指期貨是助漲也是助跌。

 

       左安龍：這也就是上一次，方世聖在這裡講過一個觀點，就形成一個瀑布效應，股指期貨先跌，跌完以後大盤跟著跌，大盤跌了以後，股指期貨又跌，問原因？股指期貨因為大盤跌了，大盤因為股指期貨跌了，所以兩個人比著看誰跌的多，形成了狂泄的局面，所以今天申毅也講了，從全球的觀點來講，大的風險來的時候，它是助漲助跌的，咱們現在都不懂，都不知道，沒經歷過，不妨把這些話都留在心理，等到將來事態出現的時候，不妨看一看，能以自己有備而無患，你不害怕了，某人曾經講過，你有經驗了。好，下面再回過來，我們回到教授這，針對目前這個情況，因為你是一直講冬播春收，現在的投資策略，到目前這個狀態了，指標很好，經濟比較好，現在你説個股題材股還繼續，大盤股要上一個臺階，在搭臺，現在我們中小散戶的投資策略應該怎麼辦？倉位應該怎麼控制，選擇對象應該是什麼？

 

        李志林：我感到創業板，因為前段時間漲幅過大，我認為需要調整，我們一般可以回避一下，中小板因為有400個股票，我認為是可以篩選的，如果調整到位的，它的估值比較合理的，它的行業又是屬於領先的，它有核心産品，並且有創新技術，並且盤子比較小有擴張能力的，這些仍然可以加以關注。同時我們還要擴大眼界，不僅是中小板，創業板裏面有高科技，主板裏面現在也有大量的高科技，也存在被低估的情況。所以我想，因為今年的國家的戰略就是，大力發展新興産業的七大門類的高科技，政策傾斜，銀行貸款進入，我想這些行業，可能就是我們未來的希望所在，所以，我感到同時還要進行一個波段的操作。

 

         左安龍：當然，這個教，永遠嘴巴教教不會的，真是必須自己實踐，但是有一點，我們不得不看到，我們市場越來越大了，投資品種越來越多了，風險也越來越大了，監管的責任越來越重，據説現在很多中小板，有一些高科技股票，原來承諾的高科技變臉了，錯了，怎麼辦？監管不能就是閉一眼睜一眼不管了，一定要管，我今後找一個香港在處理這個事情的情況拿來，我們來學一學，應該怎樣監管，很重要，下面稍微有一點時間，談談美國經濟怎麼樣？

 

         申毅：美國經濟現在數據上是向好的，但是大家擔心就業情況，還有目前醫保政策和政府政策的風險。所以有一些無量上攻，是往上，但是量很小。

 

         左安龍：剛才我已經把話説出去，似乎二次探底的觀點已經沒有了，都是上，還有嗎二次探底？

 

         申毅：比較少，因為現在目前唯一在美國説二次探底，就是房地産還有風險。但是房地産本來風險就不大，因為是靠金融衍生産品放大了以後，才影響了大家對銀行系統的信心，如果再次房地産往下跌…

     

責編：劉岩

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