股市近一月的深幅調整讓基金凈值損失慘重，但對部分基金經理而言，近期調整不僅無礙其報酬，甚至還可能利用監管層在股指期貨制度設計上的“疏忽”而大撈一筆。

　　“雖然明文規定券商基金員工不得炒股票，但卻沒有任何一部規章規定他們不得炒作期指。”有業內人士前日向記者爆料稱，在近一個月股指超過600點的大跌中，有部分基金經理以個人名義做空期指謀私利。“這讓我們不得不懷疑，部分基金的大舉賣出砸盤與基金經理大肆做空期指之間存在著某種聯絡。”該人士不無擔憂地表示。

　　根據證監會《期貨交易管理條例》和《期貨從業人員資格管理辦法》的規定，包括期貨公司管理人員和技術人員在內的員工不得參與期貨交易。而證券從業人員相關辦法中也表明，禁止相關人員參與證券市場的炒作。但兩項辦法至今未對基金及券商從業人員能否參與股指期貨投資進行規定。“這就是一個很大的‘空子’。我聽説，已經有基金經理自己在股指期貨中做空了。”一位券商業內人士表示，“為什麼選擇做空很簡單，一方面因為他們手裏有籌碼，做空比較容易；一方面是他們也確實不看好後市，選擇做空之後，他們很可能用基民的錢砸盤，名義上是應對贖回壓力，實際上是中飽私囊。”該人士稱。這些猜測並未得到基金業的證實。

　　“不要以基金減倉做證據，現在減倉主要是此前過於樂觀看待後市，因此在做補救，與個人利益無關。”一位股票型基金經理稱。但期貨公司對此卻有新的看法：“作為特別法人機構，基金公司尚未獲許參與期指交易，不排除基金經理先以個人名義參與期指，先做功課。”某期貨公司人士表示。該人士稱，如果猜測屬實，參與其中的基金經理早已利用職務之便賺得盆滿缽溢。

　　記者算了一筆賬，假設某基金經理從上市第一天開始做空5月合約直至前日收盤，在不考慮用浮盈開倉的情況下(期貨屬於保證金交易，投資者獲利頭寸不需平倉就能自動增加可用資金，利用這部分資金開立新的頭寸叫做用浮盈開倉)，空方投資者10手合約的開倉價位為3450點，最新價位為2719點，下跌731點，10手合約獲利73110300=219.3萬元。如果這10手合約在浮盈夠開倉一手便開新倉，那麼經過5月合約從3450點跌至2719點，理論上講10手合約已經增加至36手，獲利436.83萬元。 （據北京商報）

　　期市不是股市那種博傻的地方，只要大盤跌勢不止就堅決做空”

　　任何人都不可能每次在股指期貨上做對方向，所以抓住一把大行情一定要儘量賺透

　　現在基金券商保險QFII還沒有進場，所以基本上是一幫私募和大戶在猴子稱大王，都是以投機為主

　　做空期指，兩小時賺輛寶馬

　　但專家提醒，這是零和市場，實際上賠錢人更多，要謹慎

　　做空，以前只能紙上談兵。而如今股指期貨的上市，讓那些眼光獨到的資深投資者們從滬深股市的暴跌中賺翻了天。短短一個月的時間，只要做對方向，資金翻番的大有人在。“期貨市場上眨眼間賺個幾十萬甚至上百萬的事太常見了，不值一提。”期貨私募操盤手章豐(化名)雖然在股指期貨上“狠狠”地賺了一票，僅僅兩個小時內就獲利70萬相當於一輛寶馬跑車，但他在記者面前未現眉飛色舞的狂喜樣子。業內人士提醒，期貨市場就是零和市場，實際上賠的人更多，所以炒期指還是要謹慎。

　　期貨沒有最低只有更低

　　在上週末的一個期貨圈內投資沙龍上，臨近不惑之年的章豐成為“明星人物”，雖然比他有錢的大戶不少，但這些做單不順的大戶仍然圍著他像小學生一般虛心請教。不過章豐絲毫沒有顯露出基金經理或是股票分析師那種自以為是的腔調，説話和氣不以指導別人自居。

　　“大戶們都問我股指期貨到哪可以抄底，説實話我真不知道底在哪，期貨嘛沒有最低只有更低。”章豐笑著坦言這次能在股指期貨上盈利，首先是摒棄了那種抄底的股市習慣性思維，“炒期貨不同於炒股，最忌諱的就是抄底。就像這次期指主力合約跌到3200點有人抄底，跌到3100點又有人抄底，跌到3000點還是有人抄底，不少大戶就是這麼抄底給弄爆倉的。”

　　當1005合約從3399點跌到2950點時，很多投資者都認為抄底做多的機會就在眼前，但在期貨市場上混跡多年的章豐卻有自己的另一套看法：“很多人都覺得這是地板價了，低得不能再低了，所以這時候做空是要有很大勇氣的。但期市不是股市那種博傻的地方，只要大盤跌勢不止就堅決做空，不是説地板下還有地窖，地窖下還有地獄，地獄還有18層嘛！”

　　加倉下注盈利如滾雪球

　　5月11日，受國外股市大幅反彈刺激，主力合約1005早盤高開，不少投資者紛紛跟進做多。但章豐絲毫不為所動，按照“反彈高開就做空”的既定計劃，反其道而行先放空2手合約，果然走勢接下來如其所料開始不斷回落。

　　真正的好戲是在午盤兩小時上演，期指一開盤就有跌幅擴大的苗頭，章豐很清楚走勢盡在自己預料中：“賺大錢的機會來了，還有什麼可猶豫的？當時我馬上就在2900點附近，通過手頭的幾個交易賬戶，一氣加倉20手空單。趨勢對自己有利就要敢於加倉，只有這樣盈利才會像滾雪球一樣快速放大，操盤手在該賭的時候當然要狠。”

　　但是章豐並沒有收手，在2860點左右再度大膽加倉5手空單，“一般人放空有浮盈往往不敢加倉，甚至出於小富即安的心態，為了保住盈利而趕快平倉了結。如果有這種想法的話，在期貨市場上很難賺到大錢，因為任何人都不可能每次在股指期貨上做對方向，所以抓住一把大行情一定要儘量賺透。”

　　期指1005合約當天收盤價為2801.6點，全天暴跌110.4點。而章豐搶在收盤前已經將盈利空單全部平倉離場，算了一下僅午盤就獲利約70萬元，相當於一輛寶馬Z4跑車的價格。

　　感嘆比商品期貨好賺多了

　　“從上市的3399點到目前最低殺破2800點，這明顯是空逼多行情。”章豐對記者表示，由於現在基金、券商、保險還有QFII這些大機構還沒有進場，所以股指期貨基本上是一幫私募和大戶在猴子稱大王，反正大家都是以投機為主而非套保。

　　“身邊的操盤手都感嘆這一陣股指期貨的錢比商品期貨要好賺多了，不懂期貨的送財童子一批一批衝過來。”章豐不由感嘆道，自己原來主要是做天然橡膠期貨的，因為從同行私募那裏了解到股指期貨的錢實在太好賺，所以從5月份才開始轉到期指這塊陣地上，不過兩周下來收益可以稱之頗豐。而他接觸的另一家浙江係期貨私募從期指上市以來一直大舉做空，一個月下來的盈利超過9000萬。

　　短短兩個小時賺了一輛寶馬跑車，但章豐的心情很平靜：“看到那些股市大戶輸成這樣，就想起了以前自己在綠豆品種上的爆倉經歷。期貨市場的凶險是常人無法洞察，爆倉、逼倉、老鼠倉的事情層出不窮。圈子裏都在議論這次空頭主力搞定了機構拋售股票現貨，才得以在股指期貨上大肆獲利，這完全有可能呀，因為以前商品期貨上的例子太多了。”（據中國證券報）

責編：曹樹彬

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