抗通脹板塊5朵金花齊綻放(附股)

　　自2009年經濟運行數據公佈以來,市場有關通貨膨脹的話題不絕於耳,主要焦點在於未來數月物價如何演變:一方認為2010年通貨膨脹將溫和增長,CPI全年運行在3%左右的水平;另一方則認為通貨膨脹將來勢洶洶,CPI將超過5%的水平走向惡性通脹。那麼,2010年通貨膨脹到底是山雨欲來還是虛張聲勢呢？

　　通貨膨脹壓力顯現

　　1.翹尾因素拉高CPI。

　　翹尾因素明顯影響2010年物價漲幅。即使全年CPI統計範圍內商品/服務品新漲價因素為零,由於翹尾因素影響,全年CPI同比要達到1.5%以上,PPI同比將達到3%以上。如果僅考慮上半年因素,翹尾因素將導致PPI同比增長4.1%,CPI同比增長2.1%以上。

　　2.流動性過剩帶來了通貨膨脹的持久壓力。

　　2009年金融機構新增貸款高達9.58萬億元,天量信貸助推M1、M2增速達到10年來的新高,金融市場流動性空前充裕。"通貨膨脹始終是一種貨幣現象",空前的市場流動性大大增加了通貨膨脹的壓力。2010年在全球經濟復蘇仍然面臨不確定性、投資項目後續資金安排存在剛性需求的情況下,金融機構貸款規模難以強制壓縮,持續的信貸增長和流動性寬裕足以引起市場對通貨膨脹的過渡擔憂。

　　3.資産價格泡沫導致通貨膨脹預期高漲。

　　2009年我國房地産銷售價格指數一路上揚,房屋租賃價格指數則略微上漲,顯示房地産市場存在嚴重的投機行為,泡沫較為明顯,中國股票市場則在2009年達到過88.58%的漲幅,位居全球漲幅前列。雖然資産價格的上漲並不直接體現在CPI通脹率上,但任由房地産這樣的硬資産漲價會影響市場對未來通貨膨脹的預期,而預期將必然會影響消費者的消費和投資模式。這一傳導機制一旦形成,物價全面上漲恐怕就不可避免。從歷史數據看,2006年持續的資産價格膨脹帶動的股市、樓市"非理性繁榮",是2007～2008年通脹率高企的重要原因。

　　因此有分析人士認為,有色、保險、農林牧漁、食品飲料、商業零售等５大行業將是通脹預期之下最受益的板塊,各大機構近期也在對"抗通賬主題"進行積極佈局,值得投資者重點關注。

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