3月份漲幅短暫回落的居民消費價格指數(CPI)可能在4月份迎來新的一輪高企。綜合已經發佈4月份C P I數據預測的5家金融機構觀點，4月份CPI同比漲幅可能在2.6%至3%之間，有很大可能性超過2月份2 .7%的漲幅創下年內新高。宏觀經濟學者指出，未來隨著豬肉價格觸底反彈成為大概率事件，通脹壓力將持續加大，全年3%的通脹目標要想實現困難重重。

　　機構預測

　　4月CPI最高上漲3%

　　受春節因素消失的影響，3月份我國C PI漲幅較上月出現回落。然而隨著季節性因素的消失，4月份C PI漲幅將重拾升勢，最高可能上漲3%，達到溫和通脹的容忍上限。

　　中投證券宏觀經濟分析師邢微微就持這一觀點。她認為，食品價格上漲將成為CPI主要刺激因素。4月份，商務部的食用農産品價格同比上漲約5.2%，比上月提高1.4個百分點；環比下跌0.5%，跌幅比上月收窄0 .5個百分點。據此估算，當月CPI中食品價格同比上漲7%，這將帶動C PI增長2.3個百分點。此外，住房與進口原油價格上漲也會起到重要拉動作用。預計4月份住房價格同比漲幅繼續攀升，而且原油價格漲幅也處於高位，將可能致使非食品價格的漲幅達到1%，拉動C PI上漲0.67個百分點。兩者相加，預計4月份C P I將同比上漲3%，比上月提高0.6個百分點。

　　興業證券首席宏觀分析師董先安預測的4月份C PI數據略低於邢微微，為2.8%。董先安對《經濟參考報》記者表示，從C PI各分項來看，3月食品、居住分項對C PI分別拉動1.7%和0.4%。在3月食品CPI中，鮮菜拉動1.9%，水産品拉動1.6%，鮮果拉動1.3%，糧食拉動0.5%，肉禽及其製品拉動-0.6%。從4月前4周(3月29日至4月25日)的食用農産品價格來看，食用農産品價格、豬肉批發價、雞蛋零售價、蔬菜批發價、水産品批發價同比漲幅分別為5 .0%、-5 .2%、4 .2%、32.3%、6.6%。預計4月食品C PI為5.5%，考慮到權重變化等影響，4月C PI將達到2.8%。中信建投證券宏觀研究小組預測的數據與董先安一致。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委與申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇預測的更低一些，但是也達到了2.6%，同樣高於3月份公佈的CPI數據。魯政委對《經濟參考報》記者説，從歷史數據來看，除極個別年份外，4月食品CPI環比跌幅均低於3月跌幅，加之由於中央凍豬肉收儲工作的展開，近期生豬價格已企穩回升；4月中旬再次出現“倒春寒”，蔬菜、水果價格再次上行，預計4月食品C P I環比在-0 .9%至0.4%，跌幅較3月小幅放緩。

　　同 時 ， 非 食 品 環 比 將 高 于3月。首先，歷史數據顯示，2001年以來，4月非食品C PI環比均顯著高於2月，且不低於0。從非食品各項的季節性來看，4月往往是衣著、娛樂教育文化用品及服務、醫療保健和個人用品、家庭設備用品及維修服務這四個子項環比增大的月份。其次，4月14日成品油價上調亦將直接推高非食品中交通等與能源相關項目的環比。據此，預計4月非食品環比將顯著上行至0.1%至0.3%。綜合以上食品價格和非食品價格信息，預計4月C PI環比可能增長0%，同比增長2.6%，較3月上行0.2個百分點。

　　學者分析

　　豬肉價格反彈或成新漲價因素

　　其實在關注通脹的宏觀經濟學者眼中，到底4月份C PI同比上漲多少並不是最重要的，更重要的是CPI有可能從4月份開始，走出一路上揚的軌跡。年初時本來有學者估計，今年我國的C PI走勢是上半年一路上行，到六七月份，隨著翹尾因素見頂而達到年內最大漲幅，然後掉頭向下。但是4月初國家開始收儲豬肉，可能導致豬肉價格見底回升，進而拉動CPI全年持續上行。

　　去年冬至(12月23日)以來，我國生豬價格持續14周走低。據國家發展改革委監測，3月31日全國3 6個 大 中 城 市 豬 糧 比 價 下 降 到5 .01：1，顯著低於6：1的盈虧平衡點。為此，4月2日中央啟動了凍豬肉收儲工作，並且立見成效。商務部4月26日發佈的監測顯示，近期國家先後兩次公開競價收儲中央儲備凍豬肉後，全國生豬及豬肉價格恢復上漲，且漲幅有擴大趨勢。

　　目前的情況是，凍豬肉收儲很有可能導致豬肉價格下半年迅猛上漲。中國社會科學院畜牧業經濟研究中心主任劉玉滿在接受《經濟參考報》記者專訪時表示，綜合各種情況分析，豬肉價格現在已經可以肯定是到了谷底區域，未來會走高。他説，由於多種原因，當前肉豬大量出欄，未來供給跟不上，下半年肯定會出現豬肉價格反彈。他預計：“豬肉價格的這種反彈，肯定不會是溫和的，而會是漲幅比較大，勢頭比較猛。”

　　交通銀行金融研究中心研究員熊鵬也對《經濟參考報》記者表示，之前的豬肉價格持續下跌可能加大未來豬肉供給缺口，導致“豬週期”重現。他説，年初口蹄疫疫情嚴重加上季節性因素導致市場需求下降，同時大量好豬提前集中出欄，加大市場供給，供過於求使得近期豬肉價格持續下跌，豬糧比價普遍跌破了盈虧平衡點，生豬生産出現全面虧損，這導致養殖戶減少生産規模，未來生豬供應減少，可能推動下半年至明年豬價大幅上漲。

　　天津大學金融工程中心副教授房振明持同樣的觀點。他説，根據豬糧價格比6：1的盈虧平衡點以及現在5：1的豬糧價格比，假定糧食價格不變情況下，豬肉價格可能要上漲20%才能使豬農達到盈虧平衡，以此估算豬肉價格對後續C PI的影響大概為0 .6個百分點左右。如果考慮到玉米等養豬主要飼料等價格的持續上漲，豬肉價格對C PI的影響可能更大。

　　專家瞻望

　　全年3%通脹目標或難實現

　　業內人士表示，如果豬肉價格觸底反彈，真的會改變全年C PI漲幅的拋物線軌跡的話，那麼今年政府工作報告定下的居民消費價格漲幅控制在3%左右的工作目標就很難實現了。

　　實際上，即使不考慮豬肉價格問題，今年的通脹壓力也非常大。清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵在接受《經濟參考報》記者專訪時表示，今年控制物價上漲工作的艱巨性不能忽視，儘管3月份C PI同比增長2.2%好像略低於預期，但是從大的形勢來看，今年物價上漲壓力非常大。

　　首先，南方嚴重的旱災和北方的雪災使得今年農産品生産形勢非常不樂觀，農産品産量的下降會迅速演變為農産品價格的上升，而農産品價格又是C PI最重要的組成部分，所以肯定會拉動CPI快速上漲。

　　其次，我國勞動用工成本還將繼續上升。據社會保障部介紹，一季度我國已經有7個省市對最低工資標準作出調整，其中月最低工資標準最高檔平均提高幅度達到17%左右。今年還將有20個省市計劃適時調整最低工資標準。

　　最後，國際原材料價格上升。李稻葵説，這一輪金融危機過後，世界經濟的火車頭將從發達國家轉向一批新興市場國家。但像印度、巴西、智利、俄羅斯、南非這些國家的發展，和發達國家相比，會更多地依賴原材料和能源，所以從長遠觀點來看，未來原材料價格上漲不可避免。另外，美國為了維持經濟發展，將繼續其貨幣數量性擴張政策，也會導致以美元計價的國際原材料價格上升。

　　現在，引發通脹的重要因素中又加入了豬肉價格上漲。作為能夠直接影響C PI的權重産品，豬肉價格在C PI中的比重約為3.03%。2月份C PI上漲2.7%，豬肉價格對CPI的貢獻率當時還是負數。如果按照房振明的測算，在未來月份豬肉價格將拉動C PI上漲0 .6個百分點，那僅此一項就會讓C PI的漲幅從2月份的2 .7%上漲到3 .3%，超過3%的調控目標。

　　再考慮到勢在必行的水、電、燃油、天然氣等資源性産品價格改革的深化以及逐步實施城市污水、垃圾及醫療廢物等的處理收費制度因素，未來水、電、油、氣價格繼續看漲，還將進一步加大CPI上漲壓力。

　　在近日中國社會科學院發佈的經濟藍皮書春季號上，社科院已經把2010年CPI漲幅，從去年12月預測的2.1%上調到了3.5%。

責編：王玉飛

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