從一季報公佈的投資策略來看，基金主流觀點是未來市場將持續震蕩和整理；悲觀者則認為市場調整的概率較大，股指難創新高，更有人表示“君子不立危墻之下”、“二季度主要關注債券資産”，但也有樂觀者稱市場“將會迎來一波估值修復的行情”。嘉實主題基金經理鄒唯指出，二季度基本面不確定性較大，主要體現在經濟復蘇階段性見頂、政策後瞻性以及歐洲主權信用風險三個方面。

　　本報訊 面對複雜的宏觀環境，基金對二季度市場看法出現分歧。

　　從一季報公佈的投資策略來看，基金主流觀點是未來市場將持續震蕩和整理；悲觀者則認為市場調整的概率較大，股指難創新高，更有人表示“君子不立危墻之下”、“二季度主要關注債券資産”，但也有樂觀者稱市場“將會迎來一波估值修復的行情”。

　　溫和派：維持震蕩格局

　　華夏大盤精選基金經理王亞偉認為，今年以來，隨著中國經濟持續復蘇，宏觀刺激政策逐步退出，管理層將綜合考慮國內投資、出口、物價、企業經營狀況等因素，運用多種手段靈活調控，但調控的力度比較溫和。股指期貨的推出會加劇股市的波動幅度，但指數整體上仍將維持震蕩整理格局。中國經濟結構調整和股市內部股價結構的調整將成為下一階段超額收益和非系統性風險的主要來源。

　　“箱體格局還將持續。”華商基金總經理助理兼投資總監莊濤認為，從二季度開始，宏觀調控尤其是針對房地産的調控將是制約A股市場的最重要外部因素，投資者也將展開博弈，預計股指還將維持箱體局面。

　　謹慎派：提防不確定性

　　與“震蕩為主”的溫和派觀點不同，也有基金在投資策略中提示風險。

　　嘉實主題基金經理鄒唯指出，二季度基本面不確定性較大，主要體現在經濟復蘇階段性見頂、政策後瞻性以及歐洲主權信用風險三個方面。目前，市場估值較高，結構性投資機會越來越少，投資者不可抱有僥倖心理。“君子不立危墻之下，因為事情發生之前，誰也不知道是掉下來幾塊磚，還是倒下整堵墻。”他認為，在操作上，二季度很難尋求到能創新高以獲得絕對收益的投資主題，因此倉位管理高於結構管理，現金為王。該基金二季度主要關注債券資産的絕對收益。

　　樂觀派：等待估值修復行情

　　同時，也有樂觀者如銀華優選等認為“將會迎來一波估值修復的行情”。銀華優選基金經理陸文俊稱，A股市場經過一季度調整，目前的市場估值已經基本反映投資者對於宏觀調控的悲觀預期，但強勁的經濟基本面持續超出市場預期。因此，在二季度，已經包含太多悲觀預期的投資品將會迎來一波估值修復行情，看好傳統行業中具有競爭優勢的企業。

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