香港交易所行政總裁李小加

　　4月9日-11日，博鰲亞洲論壇2010年年會在中國海南博鰲舉行，本屆年會主題為“綠色復蘇：亞洲可持續發展的現實選擇”。在4月9日晚上召開的“資本論壇：經濟轉型中的資本市場定位”上，香港證券交易所行政總裁李小加指出，我國現在的問題是，總的來説是決策風險，而不是市場規模的風險，市場力量在國內市場來説，相對來説還是比較薄弱的，並不是屬於過於強大。

　　以下是香港證券交易所行政總裁李小加的發言實錄：

　　秦朔：這給了我們很好的信號，以後發現像劉總這樣的人不説的時候，就知道是什麼情況。我們問一下李總，最近幾年中國資本市場大發展的同時出現了很多類似像老鼠倉、不公平交易，包括最近查出的造價上市的江蘇三友案，類似這樣的東西很多。我們閱讀這類文章和案例的時候就説，應該制止這些不公平交易，包括利益輸送，您有什麼經驗和制度，是我們目前還做得不好的。

　　李小加：他們回答這麼有意思的問題，我回答這麼有爭議的問題，我還是回答泡沫問題，這個問題以後再説吧。我不是學經濟的，基本上不懂經濟，我以前對經濟學家特別尊重，我覺得他們是智力極高，在他們面前我感到有很大的自卑感，所以特別喜歡聽格林斯潘每次的演講，還有同行的經濟學家我也去聽。首先這次經濟危機之前，誰也沒看不出來，前幾天保爾森在國會作證的時候也講了，我們一點都沒有看出來，我非常同情我們國家的決策者，這麼多智囊，大家都在分析人民幣要不要漲，要不要升值，升值以後出現什麼後果，升值之後是不是泡沫擊碎，是一下子跌到谷底還是泡沫增加？經濟學家把所有數字分析都非常漂亮，同樣聰明的經濟學家用同樣的數據、邏輯來分析，能夠得出整個180度不同的結論。所以我認為這些不是研究宏觀經濟的人感覺到非常迷茫，到底這是怎麼回事？我也想不明白，但我感覺到這裡面有一些問題，大家是不是要考慮到，中國國內的情況和國外的情況又完全不一樣，因為在國外國際金融危機這一次的金融海嘯出現以後，之所以出現是因為在極其自由、效率極高的環境底下，就像大海一樣，誰也不知道大海的脾性是什麼樣的。印度尼西亞大海發生地震就會發生海嘯，海嘯到哪？有可能一下子就到東非的海岸，由於效率太高了，國際資本市場像大海一樣全部都通的時候，我可以理解當效率極高的時候，穩定性就有問題了。所以，國際金融市場的危機現在分析不清楚，也是全球化已經到了今天，創新已經到了今天，這麼多負債已經到了今天，實際是大家對水的判斷、對海的判斷很難了。

　　我希望國內討論這個問題的時候，千萬不要別人生病你吃藥，別人頭疼你吃胃藥，今天無論是風險、問題，我們的問題跟人家是一回事嗎？是同樣的基本原因嗎？我覺得還不是。

　　咱們國內今天的問題，還不是風險過高了，創新過度了，我們更大程度是效率沒有到位，發展沒有到位，而不是風險、創新。或者説國外的風險很大情況底下就好比開車，國外的車一是非常快，我去年在這個場合用了法拉利，先不説法拉利開車很快，但開車的人是市場。但市場開車，在監管缺乏的情況之下，在負債太高的情況之下，在激勵機制不對稱的情況之下，在各方面過於複雜的情況之下，由市場開車，監管者在旁邊睡著了，出事是必然的。但中國的車沒那麼快，還有，我們誰開車？是市場開車嗎？無論流動性過快，貸款規模過大，是市場在做嗎？開車的不是市場，風險不是我們所談的風險，也許從這個意義上講，我們的風險更可控，開車的本身就不是市場，就是監管者，就是各級政府，就是決策當局。車開快了，停下來、慢下來就好了，實際上現在更大地問題是，到底車在爬坡，爬到頂了沒有？覺得該剎車了，但怕剎得早了，車又回去了，但又怕油門過猛又下坡了。總的來説是決策風險，而不是市場規模的風險，市場力量在國內市場來説，相對來説還是比較薄弱的，並不是屬於過於強大。

　　所以，我們希望分析的時候有所針對性。

責編：龐帥

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