台灣證券交易所董事長薛琦

　　4月9日-11日，博鰲亞洲論壇2010年年會在中國海南博鰲舉行，本屆年會主題為“綠色復蘇：亞洲可持續發展的現實選擇”。在4月9日晚上召開的“資本論壇：經濟轉型中的資本市場定位”上，台灣證券交易所董事長薛琦表示，在過去20多年時間裏，台灣的資本市場，對促進台灣産業的轉型，加快産業的發展，扮演了一個不可或缺的角色。換句話説，沒有這樣一個資本市場，台灣今天的經濟，或者説今天的産業結構一定不會像現在這樣。

　　以下是台灣證券交易所董事長薛琦的發言實錄：

　　薛琦：謝謝主持人，各位聽眾大家晚安！剛才提出的問題，從台灣過去發展的經驗，的確可以提供很多的經驗。我們談到台灣的經濟轉型，尤其是産業轉型，第一波轉型發生在八十年代。在八十年代的時候，台灣的産業正式脫離了所謂比較傳統的勞力密集型産業，移向了中間産業，就是資本原料、零件等半成品，這個産業開始興起。這一類的産業有一個特色，通常是相當資本密集，所以在八十年代的時候，這些産業的成長得益於資本市場提供了充沛的資金。尤其在1986年，諸位可能都不太記得了，在1986那一年，台灣貿易順差佔到GDP的20%，把台灣的儲蓄率建去投資率也是20%，這樣的經濟體非常不平衡。這樣的經濟體對新台幣産生很大的壓力，所以1986年新台幣進行快速的升值，這個升值産生了泡沫。但整個經濟，尤其從産業的觀點，從企業財務的觀點，産生了一個很正面的影響，我們的這些上市公司利用這個機會籌措的資金，改善了財務結構。這樣的情形一直到九十年代都繼續進行。我給大家一個數字，這個數字很有趣，台灣過去産業財務的杠桿算是比較高，負債跟自有資金的比重，簡單地説就是6：4。

　　負債大概是自有資金的1.5倍。到了現在這個比重剛才反過來，變成6：4。這個地方産生一個很難事先想到的結果是什麼呢？在去年，大家都知道全球的經濟都非常不好，我們的經濟增長是負的，但台灣證券交易所有714家掛牌公司，因為財務問題被下市。諸位可以猜猜看有幾家，你們可以才10家、20家，30家，我跟各位報告，只有1家公司因為財務問題下市了。各位可以看到，資本市場可以提供資本密集産業需要的資金，以及如果那個業主，就是那個企業家如果很有心、很用心的話，可以利用這個機會好好改善財務結構。

　　台灣第二波的産業轉型在1990年代，大家看得很清楚的就是台灣IT産業，就是資訊科技産業的興起。它的興起代表1996年一直到現在。我給大家一組數據，1990年所謂IC佔整個資本市場，就是台灣證券交易所的市值比例，大概是2.7%。你知道嗎，經過十年的時間，到1999年的時候，這個數字到了52%。在同樣的十年之間，台灣資本市場的市場以新台幣計算，大概從2億增加到12億，換句話説，這個所增加的10億里面，有超過一半都跑到了所謂ICT産業。有時候常常講，每一個國家都是夢想，都希望發展ICT産業，但很少有一個經濟像台灣一樣發展得這麼快，發展得這麼好，這個地方有一個先決的條件，如果你沒有一個成長得很快的資本市場，ICT的産業幾乎是不可能的。當然，大家也知道，ICT産業是高科技産業，高科技産業需要高科技的人才。簡單地講，如果沒有這個人才，沒有很強勁的資本市場來提供非常資本密集的産業，給它提供充分的資金，這個産業就很難發展起來。

　　你去看台灣，台灣的資本市場在過去可以説將近有二十年的時間，我們説加速也好，或者説促進台灣産業的轉型，真的扮演了一個不可或缺的角色。換句話説，沒有這樣一個資本市場，台灣今天的經濟，或者説今天的産業結構一定不會像現在這樣。最後簡單地提一下，大家也很關心這個問題。關於中小型的科技公司怎麼辦？他們可能沒有上市的機會，也沒有什麼抵押品到銀行借錢，他們靠什麼？他要靠創投，我們叫做VC。有人説台灣90年代的創投是全世界兩個半成功的地方，很多人講美國，這個大家都知道，還有半個是以色列，還有一個地方很奇怪，這個創投做一做也很成功，這就是台灣。大家可以看到，台灣的資本市場對於台灣科技産業的發展真的是扮演很重要的角色，我就先報告到這裡，謝謝。

責編：龐帥

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