在獲得證監會批復後，中國金融期貨交易所定於4月16日上市滬深300股指期貨合約，這標誌著股指期貨已進入“讀秒”階段。作為我國資本市場的重大金融創新品種，股指期貨只有平穩起步才能安全運行、實現較好發展。

　　目前，平穩運行的市場為推出股指期貨提供了一個很好的時間窗口，若股票現貨市場波動劇烈，則不太適合股指期貨的平穩推出。

　　截至3月26日，滬深300成份股的靜態市盈率在25倍左右，上證綜指已在3000點上下整理了半年多，加上全球經濟逐漸復蘇，這為股指期貨的推出提供了一個相對穩定的環境。在這樣的情形下推出股指期貨，有助於股指期貨的穩起步。

　　和現貨交易不同，股指期貨是保證金交易。滬深300股指期貨首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，其中，5月、6月合約保證金暫定為合約價值的15%，9月、12月合約暫定為合約價值的18%。較高的保證金比例，有助於在股指期貨推出初期，防範和妥善化解可能出現的市場風險，確保股指期貨的安全運行。

　　截至26日，股指期貨開戶數已經超過3000戶。中金所推出的倣真交易已經進行了三年多的時間，參與的客戶多達數十萬，並且達到了預期的投資者教育效果。

　　不過，倣真交易只能教會投資者如何操作，其資金都是虛擬的，更多的經驗只能靠市場“真金白銀”的交易來獲得。我國的股指期貨畢竟還沒有推出，沒有市場的實踐經驗，距離市場真正的成熟還有較長的路要走。

　　穩起步才能快發展。有投資者認為，我國股指期貨的門檻過高，監管過嚴，將導致市場運行的低效率。實際上，市場是否需要監管，嚴一些還是松一些，各種觀點一直以來都有差異。美國資本市場的主流觀點便主張市場化程度越高越好，要求淡化監管甚至削弱監管，但是在國際金融危機爆發後，美國人也發現，恰恰是他們在監管方面出了問題才導致這次金融危機所帶來的後果竟如此嚴重，他們也不得不加強監管。

　　從這個角度講，監管的嚴與松是相對的，不同時期也會有相應的調整。在股指期貨的推出初期，監管偏緊一些，這是為了更好地保護投資者，讓股指期貨平穩起步、安全運行，一味求快、急於求成往往適得其反。

　　市場運行到一定階段，投資者逐漸成熟，在市場運行當中探索出新的經驗和規律後，再根據市場情況做出適當的調整，穩紮穩打、循序漸進，才能為市場的長期健康發展打下良好基礎。（記者 申屠青南）

責編：劉慧

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