衍生解碼:公佈業績期 宜選中期、輕微價外權證

2010年03月16日 15:02  CCTV證券資訊 我要評論

  

  [導讀] 在公司公佈業績前,香港地區投資者可以考慮四至五個月到期、5%至10%價外的權證。這類權證的杠桿倍數不俗,而且時間值損耗不會很快。

  文/曹夢媛(衍生解碼嘉賓主持)

  我們今天專訪了法國興業證券(香港)有限公司衍生工具部亞洲區董事(日本除外)李錦先生,為大家介紹香港地區衍生産品市場的特點。

  據李錦介紹,匯豐控股(00005. HK)、新鴻基地産(00016. HK)、香港交易所(00388. HK)等已公佈去年業績。匯豐控股在公佈業績前,股價穩中有升,由82港元升至85港元左右,但在公佈業績後,由於業績低於市場預期,股價出現下跌;新鴻基地産(00016. HK)業績理想,在公佈業績後,股價略有上升。而港交所的業績在市場預料中,股價平穩。如果投資者希望在一隻股票公佈業績前購入其權證,應該對正股股價走勢有明確的預期。如果預期公司業績比市場預期好,投資者可以考慮持有相關權證至公佈業績。

  李錦介紹,在公司公佈業績前,投資者選擇相關權證應該考慮以下因素:一是要對正股的業績有明確的預期;二是儘量避免選擇短期和價外的權證,例如離到期日只有一個月、20%價外的權證,這類權證風險較高,因為公司的業績報告遠遠高於市場預期的情況是很少發生的,所以正股股價很少會在業績公佈後有很大的上升。李錦提醒投資者可以考慮四至五個月到期、5%至10%價外的權證。這類權證的杠桿倍數不俗,而且時間值損耗不會很快。

  至於內地金融股的選證策略上,李錦以中國人壽(02628. HK)為例做分析。中國人壽曾多次派發“盈喜”預測,預期盈利增長超過200%。若這次公佈的業績達到此盈利水平,預計正股價格將不會受到太大影響,但市場可能會出現獲利回吐的情況。另一方面,投資者憧憬內銀股股價上升,認為內銀股的盈利會有所提高,權證投資者對內銀股相關權證也較為憧憬。

  據李錦介紹,部分投資者會誤以為,公司公佈業績後,如果股價上升,引伸波幅也會上升。他解釋,引伸波幅是反映投資者對未來市場波動性的看法。因此,一般股價上升對引伸波幅沒有直接的影響。另外,如果正股股價上升,風險減少,引伸波幅有可能下跌。因此,一般股價上升和引伸波幅變動並沒有直接關係。

責編:劉岩

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