渤海基金執行董事薛明今日在《新媒體論壇》上表示，2009年跟2008年相比移動媒體和網絡的成長都在20%以上。新媒體對文化産業的助推是非常大的，帶動了産業的高速發展。金薛明認為，未來文化産業的發展過程當中，更多的傳統媒體和新媒體的融合，將更大力度地推動産業的發展。
以下是渤海基金執行董事薛明演講實錄：
薛明：大家下午好！非常感謝會議主辦方對我們渤海基金的邀請，使我有機會跟業界精英一起探討三網融合給中國文化産業帶來的機遇。
我今天是從投資者的角度分析我們在三網融合過程當中怎麼來發揮我們産業基金的作用。作為投資人來講，先講一下三網融合當前我們怎麼看。第二，産業基金如何在這樣一個市場抓住機遇進行投資。第三，介紹渤海基金的情況。
文化産業在過去的五年裏面，一直持續高速地成長。從這張圖上可以看到它以兩位數的成長髮展。即使在2008年有金融風暴的影響，仍然是高速的成長。根據市場分析，我們預計在未來的5—10年裏這個行業裏還將會以高於GDP的成長速度向前發展。
這麼好一個行業，和這麼高一個成長來源於哪？第一是由於中國物質文明的基礎不提高，在此基礎上不斷追求精神文化生活的要求。第二是來源於技術革新，尤其是3G網絡時代的來臨。
從這個數據上可以看到，2009年跟2008年相比，移動媒體和網絡的成長都在20%以上。新媒體對文化産業的助推是非常大的，帶動了産業的高速發展。未來文化産業的發展過程當中，更多的傳統媒體和新媒體的融合，將更大力度地推動産業的發展。
第三，從2009年開始，從國家發改委到廣電、一直到國務院越來越重視産業的發展。我們回顧1997年金融風暴，韓國的文化産業發展的起步就是在1998年金融危機之後。
所以，我們是在2007年見到了金融風暴，2008年開始，2009年以來這兩年政府開始專注于和推動文化産業發展。這個發展給幾個方面帶來價值。一個是三網融合使得整體的業務內容和在一起。另外，電信網和廣電網的融合，使消費者能夠更便捷地享受文化産品。
另外，這種文化的融合和觀念的融合，也在不斷地改變監管部門的觀念。還有是經濟的拉動，由於三網融合會帶來市場的機會，這個機會是整體産業鏈的機會。未來的三網融合可能是6000億的市場，這在一個産業裏是一個非常大的數字。
從全産業鏈來看，可以看到由於三網融合這樣一個政府的明確導向，會帶來整個産業鏈，包括內容、網絡的運營、廣告市場的投放，包括3G技術服務等等的發展，以及供應商都會有機會。
第二，雖然有這樣一個好的市場，投資的機會在哪？從我們投資人的分析來看，從2009年到2010年中國對文化産業的産業政策已經非常明確了，都已經有明確的時間表、明確的目標。
但是我們在尋找項目的過程中，發現這個行業的問題。比如説這個行業資源多少會壟斷在國有大企業裏面。就會有一些國有的通病，一個國有企業政府給他很多重目標，這就造成投資人在這裡面發生很多的摩擦。我們作為一個企業，第一個宗旨是利潤最大化，第二是權益最大化，第三是社會效益最大化。如果前兩個沒有達到的話，不可能談社會效益最大化的。
作為文化産業和媒體産業，這次國有企業的轉型，會引起市場的轟動。但是都有一個問題，它都有一個産權關係的問題。早期的國有企業改制，很多都是靠財政買單，未來三網融合包括媒體産業的大部分投資還是要依靠財政買單嗎？還是要依靠政府大規模投入嗎？
政府在電信、電視網上的投入已經相當大的，但是經濟效益是相當低的。政府如何把這個節點做好，我們是有文章可以做的。
由於內容的監管是非常嚴格的，所以很多資源的佔有者，他們使用資源的過程中成本投入很多是靠政府補貼的。所以未來應用這一塊，需要由我們這樣的産業基金和企業一起探討，在股權多樣化的基礎上再把商業模式多樣化。
傳統媒體上是先把錢變成紙，紙是能夠變成錢就不知道。今天的媒體把錢變成網絡和內容，至於能否帶來錢誰都不知道了。在這個領域裏面投資是高風險的，資本高度密集性。對未來的投資，如果將這麼大的投資，不是單純地依靠政府引導，而是發動社會的資本，助推企業發展，迎接機遇，這是未來發展的一個很重要的問題。
再一個就是市場化的程度。媒體人在市場化的運作方面，考慮經濟效益方面，有的時候不論從國有的還是民營的，很多方面都是欠缺的。他們比較講精神世界，比較講理想，對具體坐下來一點一點算資本收益、算成本、管理費用，他們是不是特別好談的。在這個領域裏面，包括我們最近想投一個電影製作公司。他們説我現在做電影還發愁嗎？
煤老闆都來找我。現在的媒體人考慮的事情也是不一樣的。最近我看過一些採訪，包括張藝謀的投資人，也在談很多的投資人是不成功的。在市場化的過程中，一方面是股東和運營者的市場化程度，另外一方面是在這個國有體制裏面，媒體如何能夠給市場化的待遇。我們這個基金也是國有的，但我們所有的工人是按照市場的價格聘請的。傳統媒體、國有企業可能在市場化、人力資源方面都需要加強改進。
另外，這個機會來源於，剛才我們看了四個問題，就是我們基金想來解決的。這一頁我們探討在中國的産業發展過程當中，實際上基金是很陌生的。在國際資本市場，包括我們現在回頭看看UT斯達康也好，還是分眾傳媒也好，在上市之前都有大規模的産業基金介入。他們主要幹了一些什麼？我們首先第一件事，在國外成熟的資本市場，股權融資一般佔企業的70%，銀行貸款大概佔30%。
在中國這個情況掉過來了。成熟的股權投資機構，PE給企業帶來的一方面是優化法人治理結構，另外在産業發展過程當中，按照理性的市場化的規律運作這個企業。另外，一般好的産業基金沒有提供全方位的金融服務。中國大概有5000多家投資機構，但是真正作為股權基金介入企業的不到2%，而美國企業可以達到20%。
我們的基金成立於2006年年底，在天津設立。之後很快陸續成立了十家，發展非常迅速。今年1—8月份已經成立新的人民幣基金35家，管理人民幣金額接近400億。這一塊是我們未來資本市場推動産業發展的一個生力軍。
另外，我們也採集了一些數據，可以看到在分眾、百度、華誼兄弟這些企業上市之前都經過幾輪的融資。正是因為在前面那樣一個大的市場環境下，然後結合三網融合的投資機會，以及我們國家産業基金的信譽，簡單地介紹一下渤海基金希望參與媒體産業投資的情況。
渤海産業基金産業基金成立於2006年12月30日。在過去的一年裏，我們的被投企業表現都非常好，都陸續上市了。作為産業投資基金，渤海産業基金是開中國産業投資先河的。國際上，基金一般按照投資的週期劃分的。
我們是關注成長期、成熟期的企業，標誌是穩定的現金流，有穩定的團隊，有穩定的商業模式。我們的出資人有六大，全是國內最具實力的機構，包括人壽、中英投、泰達。給了我們相對充裕的時間的企業進行梳理，幫助企業進行産業整合。
我們在投資之初專注于産業的投資和整合。目前我們第一要選擇一個好行業，這也是為什麼我們來參加這個媒體論壇的原因。男怕如錯行，女怕嫁錯郎。我們現在看到製造業已經沒有什麼增長了。
在行業選對的基礎上，我們基本上是選這個行業裏面的優勢企業。比如説我們選奇瑞汽車。之所以能夠成為區域，或者行業的龍頭，肯定跟他的團隊有關係的。在這些企業當中，我們也非常重視對人的把握，注重對管理人的要求。
我們發現我們的架構和我們的平臺是非常好的。渤海産業基金出資人全部是國有的，但是管理者全部是市場聘請的。我們的核心管理人都有20年以上的從業經驗。另外，在基金投資公司裏面，最核心的是投資決策委員會，一共有5個委員。這五個人完全可以決策任何項目的投資。這五個人沒有任何一個人來自於投資方。所以，在我們過往過程當中，效率的優勢是充分體現的。同時我們能夠把握住投資基金不偏離原出資人提出的要求。
我們的經驗，作為國有企業，我們這樣一個投資主題介入以後，可以把我們的管理機制、管理經驗輸入給國有企業。介入民營企業，可以幫助他們在政府資源以及政府壟斷的行業當中，爭取到他們的資源。另外在民營企業的法人治理結構當中，我們逐漸地介入深了以後，可以擺脫民營企業固有的弊端。
我們在三年的過程當中，運作得還是非常好的。在整個投資過程中，把我們的價值投資理念，灌輸給企業，讓企業盈利，給股東帶來利益。在股東盈利基礎上，積極地做社會公益事業。
在未來的發展過程當中，我們相信有我們的管理團隊以及我們外部的資源，與我們長期合作的諮詢公司和律師事務所，我們一起運作這個公司，我們更多是利用外部資源進行操作的。這也是大部分基金普遍採用的辦法。
這次來，希望推薦我們基金給大家，一方面希望攜手新媒體領域，在三網融合領域，有理想的有能力的企業跟我們合作。在未來的行業發展過程當中，我相信我們這樣的産業基金是能夠幫助大家提升企業價值的。
謝謝！
責編：郭筱紫
第1/1頁
