杭州市西湖區政府提出以區科技局、財政局為主，聯合相關金融機構將政府財政扶持資金、銀行、擔保公司、社會資金有效捆綁，以“小企業集合信託債權基金項目”的方式啟動“西湖區企業成長引導基金”，走出了一條企業融資的新途徑——“西湖模式”。
“西湖模式”是破解中小企業融資難的有益探索
資金短缺長期以來是困擾科技型中小企業發展的核心問題。一方面由於科技型中小企業自身資本規模有限、內部財務制度不健全、經營風險大、信譽度偏低等原因，很難從正常渠道獲得融資；另一方面，我國金融體系構建尚不完善，金融産品種類單一、區域性小額資本市場建設滯後、信用擔保體系建設很不完善，直接造成企業融資週期長、成本高、程序複雜，嚴重阻礙了科技型中小企業從銀行獲得融資。
經過幾年的探索實踐，西湖區面對小企業發展難題特別是資金難題，做了多次有效嘗試，積累了豐富經驗。一是“銀江模式”，靈活的風險投融資機制。通過確立以“公共技術平臺+風險投資者+公共服務者”的全新孵化器經營模式，開創一條具有特色的民營孵化器發展之路。二是“橋隧模式”，政府創新金融體制的試水。在傳統擔保融資模式基礎上，導入第四方，起到架通信貸市場與資本市場的橋隧作用，併為銀行的中小企業擔保貸款業務構建起“第二道風控防線”。三是“西湖模式”，體制創新的延伸和升級。西湖區在杭州市率先設立區級科技企業創業投資引導基金，成立杭州點石引導投資管理有限公司（以下簡稱“點石公司”），將政府扶持資金、銀行、擔保公司、社會資金捆綁在一起，推出國內首創的“小企業集合信託債權基金項目”（以下簡稱“債權基金”），走出了一條解決企業融資難問題的新途徑。目前，點石公司已成功發行“平湖秋月”和“寶石流霞”項目，“三潭印月”項目也正有序推進。
“西湖模式”正在全國範圍得到複製
在連續發行“平湖秋月”“寶石流霞”的基礎上，西湖區正在繼續發行第二期小企業集合信託債權基金項目“三潭印月”，將為130—200家企業，提供14400萬元資金規模的信託貸款，並將以“分類設計、持續發行”的形式，將産品分為三個子信託基金，通過一攬子方案，讓來自不同領域、融資需求及條件各異的中小企業在此次債權基金中，均能選擇到適合的融資産品，體現政府扶持；産品不分行業，一年內分四個季度分期發放持續發行；不分行業、持續發行。標準清晰，産品化設計，批量化操作；多家擔保，多家銀行，多方參與更加體現出多方合作為小企業融資的産品核心。
同時，“西湖模式”正在全國範圍內得到廣泛複製實施。上海市、天津市、嘉興市、紹興市及杭州市有關城市均推出了相應的債權基金項目，僅杭州市的規模就達到30個億。
“西湖模式”對創新區域科技金融體系的借鑒意義
一是創新了政府科技經費使用手段。西湖區小企業集合信託債權基金項目一改傳統財政扶持中小企業資金單一、量小、消耗性、非專業性評估、缺少引導性和整合力等缺點，成立集合信託債權基金。由政府出資、杠桿撬動社會資金，成功實現資金放大，企業選擇標準清晰，覆蓋範圍大，政府扶持資金變消耗型為循環使用，效果可準確評估，切實解決中小企業融資難的問題。以“平湖秋月”項目為例，最大限度激活了各級政府部門、各類金融機構的創新服務積極性和各類科技型中小企業的創新發展積極性，不但推動了政府科技經費使用理念、模式、機制和科技型中小企業融資理念、模式、機制的系統創新，更推動了各類金融機構資源共享利益競合的整合創新。此外還使得政府扶持資金可不斷回收循環使用。
二是發揮了科技進步第一生産力作用。通過與企業合作，吸收民間資本，小企業集合信託債券基金使得財政1000萬元的科技經費作為引導資金放大4倍到5000萬元，一次性扶持20家科技企業，充分實現用最少的資本讓科技快速變成第一生産力。20家受益企業2008年經營狀況良好。所有的受益資金與承諾用途一致；95%的企業銷售較同期增長。截止到2009年5月底，20家受益企業經營狀況穩定。50%的企業營業收入較去年都有了不同比例的增長，45%的企業凈利潤有所增長。目前，全部公司的反擔保和公司經營正常，風險在可控範圍內。
三是保證了政府財政資金的安全性和保值增值。由擔保公司對債權基金“平湖秋月”項目全額擔保，政府、銀行、社會資金不承擔風險。通過議價轉讓，基金管理公司可將小企業出讓的預期股權讓渡給專業風險投資公司，實現退出，使資金循環使用，有效保障財政性資金的安全。二期“三潭印月”項目開創性的設計了優先、次級、劣後三級受益人的風險、收益分配結構，解決了不同市場主體對風險和收益的差異化需求，降低了融資風險。通過這個創新性的嘗試，能夠起到促進經濟發展，扶持中小企業壯大，政府、投資人、金融機構共同獲益的多贏效果，為財政資金的保值增值奠定堅實基礎。
四是豐富了政府扶持企業服務外包的內涵。在西湖區的科技金融創新産品中，先後引進專業信託公司、專業擔保公司、專業風險投資公司，有效豐富了政府扶持企業服務外包的內涵。借助專業機構的評審，選擇企業標準客觀，篩選結果準確，降低風險。如在“平湖秋月”項目實施過程中，借助中投信託、中新力合等公司的專業力量，層層甄選，從報名的500多家公司中最終評議審定20家。
五是打開了政府對中小企業債權融資之門。中小企業融資的途徑一般分三種，吸納早期風險資本、銀行借貸和民間借貸。“西湖模式”通過政府創業投資引導基金，設立債權和股權型投資基金，進一步發揮政府資金的引導、帶動和放大作用，引導社會資金對成長期中小企業進行股權、債權的投資，放大政府對創業投資機構的導向效應和對企業發展的支持效應。如浙江欣網卓信公司，已經在安防領域展露頭腳，因投入費用大、生産週期長、回款較慢等原因制約了公司的發展。2008年公司成功申請到“平湖秋月”150萬元項目扶持資金，短短半年時間，公司總資産增加了2倍，銷售收入增加了2.1倍。
六是架起了企業與金融機構的溝通橋梁。在債權基金首期“平湖秋月”發行後，北京銀行、廣發銀行、浙商銀行等銀行紛紛跟進服務，寧波銀行提出給全體20家受益企業按照受益額的50%給予後續銀行授信。有4家企業已經獲得後續銀行共計2000萬元的貸款，有2家企業正與銀行洽談貸款額度。
責編：張亦弛
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