倪金節：高房價泡沫早破比晚破好

　　近期，二三線城市房價漲勢淩厲，北至哈爾濱，南至昆明，中至長沙，東至寧波，西至喀什，這些城市的房價近期開始大漲。如喀什6月房屋均價2000多元，現今已經跳升至4000元。而一線城市的房價依舊未出現實質性鬆動。種種跡象表明，本輪房地産調控前景令人擔憂。

　　自從4月份國務院十號文件發佈之後，遏制房價過快上漲成為主要的訴求，京滬廣深等一線城市成為調控監管的重點對象。而二三線城市卻被認為是泡沫化程度並不嚴重的區域，這就使得大量資金開始抽離風險明顯上升的一線城市。在天量信貸依舊、M2規模已經逼近70萬億的極其寬鬆的貨幣環境之下，氾濫的流動性總得尋找出口，這也就使得無論房地産調控如何措辭激烈，也難以扭轉這些資金的去向。就連部分央企對房地産嚴厲調控也是不予理睬，依舊將房地産項目當做最優質的資産處理，央企地王仍然不斷出現。

　　之所以本輪房地産調控遭遇尷尬，其根源依然是地方政府和房地産商對中央政策的陽奉陰違。由於地方政府和房地産商是目前泡沫化過程中最大的受益團體，只要導致房價暴漲的體制性原因尚未得到糾正，房地産調控就難逃“被架空”的厄運。土地財政機制和2003年建設部公佈的18號文件是持續十多年房地産泡沫不斷膨脹的最主要制度原因。因此，如果想真正試圖以行政調控來遏制房價，那麼也只有等到中央政府改革分稅制、並否定18號文件的時候，有形之手才能真正發揮效力。而這在目前既得利益群體勢力龐大的情況下，操作的難度很大。這也就決定了無論接下來再推出多少房地産調控政策，都將難以避免地遭遇執行不力的問題。

　　自從2003年房價一飛沖天開始，預測泡沫破滅的言論從未消失過。但時至今日，房價已經漲到了和大部分普通老百姓完全沒有關係的地步，高房價也成為阻礙城市化和工業化進程的主要因素。

　　那麼，中國房地産泡沫最後將究竟出現怎樣的命運？在我看來，與其通過政策干預市場走勢，不如將主要精力投放在保障性住房的建設上，將保障房建設納入地方政府考核指標。保障房建設投資也不能是這麼小的規模（不到GDP的1%，佔房地産開發投資的3%），以解決普通市民的住房需求。

　　可以預見的是，房地産調控一旦放鬆，房價勢必會出現報復性反彈，短期內形成中國的超級泡沫。但是接下來的故事則是泡沫的崩潰。房地産泡沫遲早要刺破，早破總比晚破好。

　　□倪金節（北京 財經評論人）