100個讀者，有100個哈姆萊特；同一個CPI數據，在股債投資人的眼中，可能讀出不同的投資機會。

　　隨著7月份CPI跌回“1時代”，債券投資者或許看到了通脹壓力的消弭，以及債券走勢的支撐；然而，在股票投資人眼中，可能更多地意味著經濟的持續磨底、寬鬆貨幣政策的預期和對估值提升的憧憬。

　　今年前七個月，債券市場持續走牛，債券産品賺得“盆盈缽滿”。銀河證券統計數據顯示，截至7月30日，90隻一級債券基金平均上漲6.12%，105隻二級債券基金也上漲了5.4%，一些績優債基如富國匯利B、富國天盈B等更是實現了30.17%和22.07%的收益。

　　而7月份的CPI數據，進一步顯示了未來還有降息、降準的空間，無疑構成債券市場的一個新的利好。

　　事實上，早在6月CPI公佈的時候，市場已有預期，“未來CPI數據還有下降的空間。”因此，無論是銀行還是基金，都在7月加大了債券的配置力度，但配置的品種卻出現了顯著的分化。

　　根據中債網公佈的託管數據，7月份銀行和基金分別增持債券約1745億元與1217億元。其中，銀行增持以國債、金融債等利率品種為主；而基金增持又以中票等信用品種為主。

　　顯然，基金並沒有打算將那些對宏觀數據最為敏感的利率債，作為壓箱底的“藝術品”來珍藏。

　　對於股票投資，7月份CPI和PPI的下降都在減緩，近期國際大宗商品又在醞釀啟動升勢。這兩方面因素的疊加，或將給國內原材料價格回升帶來契機，對上市公司利潤恢復與估值築底向上帶來積極影響。

　　這意味著，對於左側佈局的投資者和願意承擔一定風險、追求較高收益的投資者，在持有債券産品的時候，不妨也將目光投向權益市場。畢竟目前全部A股的市盈率只有14倍，基本接近2008年曆史最低點時的13倍。

　　對於偏好成長股的投資者，在淘金A股的時候，更不要忘記，香港市場“MSCI中國中小盤指數”的平均預期市盈率只有不到10倍，具有顯著的估值優勢。

　　目前，隨著富國中國中小盤（香港上市）股票基金的上市發行，去香港淘金更便宜的成長股，何嘗不是一個新的選擇？