大成基金:4月CPI有利央行發揮存準金率仍或下調_新聞臺

　　統計局公佈的4月經濟數據顯示：4月居民消費價格(CPI)同比漲3.4%，環比下跌0.1%，其中食品價格漲7.0%；工業品出廠價格(PPI)同比降0.7%。而海關總署公佈了前四個月的外貿進出口情況：進出口總值突破1.1萬億美元，同比增6%；其中出口5932.4億美元，增長6.9%；進口5739.4億美元，增長5.1%；累計貿易順差為193億美元。

　　大成基金認為，4月CPI繼續回落，其中食品價格同比漲幅從3月的7.5%下降至7%，非食品同比從1.8%降至1.7%，基本符合此前市場預期。4月PPI環比為0.2%，連續3個月環比為正，反映此前上遊的補庫存，但中下游PPI環比有所回落。大成基金分析稱，雖然PPI可能還會出現反復，但是國內PMI以及發電量數據在低位穩定持續回升顯示，未來PPI的回落空間有限，經濟處於回落企穩階段。而4月份貿易順差的擴大，也印證了中國經濟和需求較為疲軟，進口增速放緩。

　　結合中國人民銀行10日發佈的《2012年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出的“對未來物價上行風險需關注”的觀點，大成基金認為，此次出臺的CPI數據有利於貨幣政策保持實際寬鬆，貨幣政策調整的空間增加。但大成基金認為，由於對通脹尚不穩定的擔憂，政策仍以微調為主。本週央行開展的7天逆回購和28天正回購顯示可能意在通過公開市場操作緩解短期資金緊張的局面，這使市場對存款準備金率下調的預期又打上問號。大成基金預期，管理層意在控制貨幣政策放鬆的節奏和力度，存款準備金率雖仍將面臨趨勢性下調，但由於政策對經濟放緩的容忍度似在增高，短期貨幣政策可能仍以公開市場操作為主。