A股市場不斷創下新低，昨日深證成指失守9000點關口，市場悲觀情緒蔓延。

　　對此，國內首家券商係資産管理公司——東方紅資産管理投資部副總監、東方紅8號投資經理張鋒先生表示，在低迷的市場環境中，未來個股結構性分化趨勢明顯，看好有壁壘的公司。比如説一家公司的産品（商品）在市場的生産和銷售中有絕對的佔領地位，有較高的進入壁壘，公司是某個領域産品價格的制定者。

　　所謂有壁壘的公司，是指産業內既存企業對於潛在進入企業和剛剛進入這個産業的新企業所具有的某種優勢的程度。換言之，是指潛在進入企業和新企業若與既存企業競爭可能遇到的種種不利因素。

　　資深人士認為，目前市場處於痛苦的過渡階段，結構性高估和結構性低估同時存在，短期內影響目前股市的主要因素是，宏觀經濟增速下滑以及微觀企業利潤下降。但從中長期看，經濟增速合理回落之後，反而有可能迎來一個股票投資較好的時期。

　　首先，當需求增長不是那麼快的時候，企業不再需要大幅度增加産能，資本投入會下降，自由現金流會轉好，這是對投資者而言最有意義的。

　　其次，行業看似缺乏吸引力，不會再有那麼多新競爭者加入，同時原有競爭力差的公司可能會退出，優質公司的市場份額會提升。過去，行業有20%～30%的需求增長時，大多數公司盈利很容易，但當需求增長降至5%甚至更低時，就會生存困難，逐漸退出，讓渡出市場份額，行業壁壘會固化，優質公司的競爭力不僅沒有削弱，反而是加強了。

　　第三，估值低，投資成本低。恰恰是因為市場對於經濟增速下滑的恐懼導致指數低迷，才把公司的估值壓得很低，給予了投資者一個低成本買入的機會。

　　站在目前的時點看未來，再結合市場估值水平和中國的經濟增長潛力，股票投資收益率將顯著高於其他大類資産，市場的下跌也為精細化選股提供了良好的機會。