公司發佈2012 年中期業績快報，業績快報顯示2012 年中期公司實現營業收入、營業利潤、歸屬母公司凈利潤分別為6.25 億元、1.10 億元、0.94 億元，實現每股收益0.17 元。

　　投資要點

　　公司業績符合預期。2012 年上半年公司營業收入、營業利潤、歸屬母公司凈利潤同比增長速度分別為22.99%、24.25%、40.81%，公司業績基本符合我們預期。公司業績在1 季度保持高增長態勢後，在2 季度也保持了較高增長速度。

　　高毛利産品佔比提高及營業外收入增長可能是利潤增長高於收入增長的主要原因。雖然公司在業績快報中沒有披露分業務收入情況，但我們推測高毛利産品（掘進機、採煤機等）收入佔比提高及營業外收入增長可能是利潤增長高於收入增長的主要原因。

　　預期全年業績高增長的可能性較大。近期，隨著煤炭價格的下滑，我國煤炭行業固定資産投資增速出現一定程度下滑，這對煤炭機械行業發展帶來一定壓力，但我們認為隨著煤炭價格企穩回升，煤炭機械行業的經營環境得以好轉，同時公司大客戶戰略的深化實施也為全年業績高增長提供了保證。

　　財務與估值

　　維持公司未來3 年公司每股收益分別為0.57 元、0.84 元、1.24 元的盈利預測，我們認為公司股權激勵計劃增強公司業績可靠性，根據可比公司的平均市盈率水平，我們按照2012 年19 倍PE估值，對應目標價10.85 元，維持公司買入評級。（東方證券研究所）