上市公司中報業績或成“破低”主力

　　歐債危機再度升溫令投資者情緒受挫

　　“黑一”不斷，“探底”不止。近期市場可謂“空”軍獨大，似乎“空”無止境。在接下來的多空戰爭中，多方能否“守得雲開見月明”？我們將通過對近期市場上的幾個熱點的分析，判斷下大盤指數的前低能否被守住。

　　房地産和金融板塊未及“水深火熱”，也難言樂觀。統計數據顯示，截至7月19日，在已經發佈中期業績預告的57家上市房企中，有32家企業亮出紅燈。在地方政府和中央政府關於房地産調控的博弈過程當中，雖然房地産市場近幾個月來出現了久違的“量價齊升”的回暖跡象，但國土部、住建部發出緊急通知要求“堅持房地産市場調控不放鬆”再次表現出國家對房地産調控的堅決態度。即使排除掉房企的虧損或者説利潤下滑的部分原因，由於其報告期內結算項目少等結構性因素，接近60%的房企利潤不佳的罕見情形，也充分表明房地産調控對房企利潤影響較大。

　　相比于房地産板塊，金融板塊的業績也難言樂觀。連續降息、利率市場化、資産質量下降等因素讓上市銀行上半年業績籠罩于陰霾之下。雖然銀行業普遍市盈率在6倍以下，不少銀行跌破凈值，表面上看來已是非常安全，但是，在實體經濟走弱的前提下，銀行是否能保持前幾年的利潤增長態勢成為最大的疑問。

　　數據統計發現，2011年上半年，16家上市銀行凈利潤平均增幅為38.55%，2011年上市銀行凈利潤平均增幅達到39%。今年一季度，上市銀行凈利潤平均增幅減緩至31.22%。值得一提的是，興業銀行、民生銀行、深發展和光大銀行仍然保持了40%以上的高速增長，綜合來看，國有大行凈利潤增幅減緩顯著。

　　我們判斷，上半年銀行整體利潤增速下滑相對概率大些，但是“業績將總體穩定”，無需過度悲觀。

　　全球第一大經濟體美國經濟增長減緩已成無法回避的事實。7月23日，西班牙10年期國債收益率突破7.5%。歐債危機再度升溫令投資者情緒受挫。

　　從近期市場表現來看，對貨幣放鬆政策表現一般。雖然眾多機構預計7月末或8月初央行將再次下調存款準備金率，然而即使真如預期，對投資者悲觀的情緒而言，提振力度仍是杯水車薪。

　　綜合來看，在外圍持續低迷，國內權重板塊難以提振，放鬆貨幣政策所起效果有限等多因素作用下，前低被“破”似乎已是大勢所趨。隨著中報繼續披露，權重板塊業績報告將成為下挫的推手。但在目前持續低迷的行情下，股指下跌速度過快可能會為短暫的技術性反彈提供機會。(廣發期貨股指研究組)