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期指切勿過早言底 上市公司中報或成"破低"主力

發佈時間:2012年07月25日 11:56 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  上市公司中報業績或成“破低”主力

  歐債危機再度升溫令投資者情緒受挫

  “黑一”不斷,“探底”不止。近期市場可謂“空”軍獨大,似乎“空”無止境。在接下來的多空戰爭中,多方能否“守得雲開見月明”?我們將通過對近期市場上的幾個熱點的分析,判斷下大盤指數的前低能否被守住。

  房地産和金融板塊未及“水深火熱”,也難言樂觀。統計數據顯示,截至7月19日,在已經發佈中期業績預告的57家上市房企中,有32家企業亮出紅燈。在地方政府和中央政府關於房地産調控的博弈過程當中,雖然房地産市場近幾個月來出現了久違的“量價齊升”的回暖跡象,但國土部、住建部發出緊急通知要求“堅持房地産市場調控不放鬆”再次表現出國家對房地産調控的堅決態度。即使排除掉房企的虧損或者説利潤下滑的部分原因,由於其報告期內結算項目少等結構性因素,接近60%的房企利潤不佳的罕見情形,也充分表明房地産調控對房企利潤影響較大。

  相比于房地産板塊,金融板塊的業績也難言樂觀。連續降息、利率市場化、資産質量下降等因素讓上市銀行上半年業績籠罩于陰霾之下。雖然銀行業普遍市盈率在6倍以下,不少銀行跌破凈值,表面上看來已是非常安全,但是,在實體經濟走弱的前提下,銀行是否能保持前幾年的利潤增長態勢成為最大的疑問。

  數據統計發現,2011年上半年,16家上市銀行凈利潤平均增幅為38.55%,2011年上市銀行凈利潤平均增幅達到39%。今年一季度,上市銀行凈利潤平均增幅減緩至31.22%。值得一提的是,興業銀行、民生銀行、深發展和光大銀行仍然保持了40%以上的高速增長,綜合來看,國有大行凈利潤增幅減緩顯著。

  我們判斷,上半年銀行整體利潤增速下滑相對概率大些,但是“業績將總體穩定”,無需過度悲觀。

  全球第一大經濟體美國經濟增長減緩已成無法回避的事實。7月23日,西班牙10年期國債收益率突破7.5%。歐債危機再度升溫令投資者情緒受挫。

  從近期市場表現來看,對貨幣放鬆政策表現一般。雖然眾多機構預計7月末或8月初央行將再次下調存款準備金率,然而即使真如預期,對投資者悲觀的情緒而言,提振力度仍是杯水車薪。

  綜合來看,在外圍持續低迷,國內權重板塊難以提振,放鬆貨幣政策所起效果有限等多因素作用下,前低被“破”似乎已是大勢所趨。隨著中報繼續披露,權重板塊業績報告將成為下挫的推手。但在目前持續低迷的行情下,股指下跌速度過快可能會為短暫的技術性反彈提供機會。(廣發期貨股指研究組)

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