基本觀點

　　經中誠信國際評級有限責任公司評定，福建國航遠洋運輸(集團)股份有限公司主體信用等級為A+，評級展望為穩定。

　　中誠信國際評定福建國航遠洋運輸(集團)股份有限公司(以下簡稱“福建國航”或“公司”)主體信用等級為A+，評級展望為穩定。

　　中誠信國際肯定了公司在國內沿海貨運市場較為領先的地位、穩定的客戶、充足的貨源和較好的盈利能力對公司信用實力的支持。中誠信國際同時也關注到公司債務負擔較重且在建船隻較多、資本支出較大以及航運業的週期性波動和燃油成本的上升對公司整體信用狀況産生的影響。

　　優勢

　　客戶穩定、貨源充足。公司通過簽訂COA合同和成立合資公司的方式，與實力強大的客戶建立了長期穩定的業務合作關係。2010年，公司沿海散貨COA合同運量佔年度總運量的81.45%，有效保證了公司貨源和運價的相對穩定，有利於緩解航運市場波動給其帶來的影響。

　　在國內幹散貨海運市場處於領先地位。截至2010年底，公司國內沿運輸船隊總運力(含租賃運力)為153.6萬載重噸，沿海船隊運力規模位列全國第4名。

　　公司盈利能力較強。2010年，公司營業毛利率為26.84%，其中航運業務的毛利率為30.58%，在行業內處於較高水平。

　　關注

　　幹散貨航運行業週期性波動較大。幹散貨運輸易受短期內供求關係變化影響而出現劇烈波動，從而影響公司的盈利能力和信用狀況。

　　燃油價格的波動將給公司盈利能力帶來影響。燃油成本是航運公司的一項重要生産成本，燃油價格的上升將給公司盈利能力帶來一定負面影響。

　　債務負擔較重、未來資本支出較大。公司債務負擔較重，且正在通過融資租賃的方式建造4艘散貨船，未來資本支出規模較大，債務壓力或將進一步上升。

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