基本觀點

　　中誠信國際評定四川科倫藥業股份有限公司(以下簡稱“科倫藥業”或“公司”)擬發行的2012年度第一期短期融資券的信用等級為A-1。

　　優勢

　　外部發展環境良好。國家醫藥衛生體制改革推進，政府投入增加，使得醫藥市場及下游需求總量大幅擴容，且國家逐步提高醫藥行業準入標準，為公司創造了良好的外部環境。

　　産銷規模優勢突出，營銷網絡覆蓋全國。2011年，公司銷售各類大輸液産品共計約32.72億瓶/袋，位居國內大輸液行業第一位。另外，公司生産基地遍佈全國15個省份，57個銷售片區覆蓋我國除台灣、香港以外的所有省市地區，基本形成了全國性産業佈局，較好的滿足了大輸液産品市場需求特點，有效消除了産品運輸半徑的制約。

　　技術研發水平行業領先。公司擁有一支由124名專業人員組成的內部研發隊伍，通過與四川大學、瀋陽藥科大學、中國醫藥大學等院校、科研院所合作的方式共同研發新型産品。公司研發的直立式軟袋包裝擁有多項專利技術，已獲國家I類包材批文並完成産品註冊，屬全球首創；液固雙腔袋已完成設備安裝等待SFDA註冊審批，預計2年內實現上市銷售。

　　貨幣資金充裕，融資渠道暢通。截至2012年3月末，公司擁有貨幣資金16.33億元，貨幣資金/短期債務為1.15倍，充裕的資金為公司債券償還提供了有力的保證。另外，公司作為上市公司，經營業績良好，直接融資渠道暢通。

　　關注

　　公司市場知名度有待提高。由於大輸液産品均為處方藥，根據國內藥品銷售管理的規定不能通過大眾媒體進行廣告宣傳，一定程度地制約了公司品牌的營造和樹立，其市場知名度尚待進一步提升。

　　未來資本支出規模較大。公司預計未來尚需投資金額40.56億元，資本支出規模較大，雖然資金主要來自於公司IPO的募集和超募資金，短期看面臨的資金壓力有限，但隨著上述資金的逐步投入使用，長期看公司仍需面臨一定的資本支出壓力。

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