昨日，央行在公開市場開展兩筆巨量逆回購操作，向市場注入1430億元流動性。其中，7天期規模為380億元，中標利率3.95%；14天期規模為1050億元，中標利率4.10%。

　　對此，湘財證券宏觀分析師羅文浩表示，在季末衝儲後，市場資金面偏緊，致使準備金繳款基數激增。7月5日，銀行還面臨補交準備金繳款壓力，同時四大行還存在分紅、財稅繳款等壓力。受上述因素影響，7月市場資金會處於偏緊狀態。

　　市場資金偏緊 降準預期強烈

　　資料顯示，二季度以來，銀行間市場資金緊張。為注入更多流動性，上周央行開啟了年內第三輪逆回購操作，逆回購規模總計達1250億元。與上週二相比，此次１４天期逆回購發行規模出現一定程度的放量，而且中標利率也較上周小幅下行。

　　“此次央行向市場投放1430億元的逆回購是對市場的一次試水，市場資金面的緊張局面如果能夠得到緩解的話，可能不會有降準的動作，如果資金面依舊偏緊，7月降準的可能性會很大，降準的時間點可能在7月第二周的週末或者第三周的週末。”羅文浩説。

　　據悉，央行自去年11月以來已經降準３次，降息１次，貨幣政策放鬆節奏正逐步加快。

　　業內人士表示，在外匯佔款月度增幅持續減少的背景下，逆回購的連續實施以及準備金的下調將成為央行注入流動性、保持合理融資規模的重要貨幣調控工具，而準備金率與逆回購的交替使用，或將成為一段時間內的政策常態。

　　“隨著CPI的回落，寬鬆預期更會加強。”弘亞世代宏觀分析師陳軍表示，6月份CPI估計在2.5%左右，7月份CPI有可能回落到2%以下。

　　銀行惜貸體現對未來流動性擔憂

　　隨著上周逆回購的開展，貨幣市場資金價格出現了一定程度的回調。受昨日逆回購的影響，上海銀行間同業拆放利率除１周品種外，全線下跌。

　　期貨日報記者注意到，昨日上海銀行間隔夜拆借利率大幅下降36.17個基點，為3.2475%。雖然銀行間的流動性壓力有所緩解，但四大行新增人民幣貸款規模約1800億元，較5月少增500億元左右。

　　“6月正值年中，往年為了半年業績，銀行多傾向於放貸。對於今年這個異常的現象。”陳軍解釋説，央行開展短期逆回購，短期內向市場投入大量的流動性，顯然銀行體系內部短期內流動性壓力相對不大，但銀行可能存在對未來流動性的擔憂，對外拆借意願普遍不強，惜貸情況能否好轉，一方面要看7月份金融企業準備金計提新規對銀行的影響有多大，同時還要看7月新增貸款需求是否能夠好轉。

　　“如果7月份貸款需求有所好轉，央行將更有可能降準，此次央行開展短期逆回購操作，意圖是通過短期資金的注入拉低市場資金利率水平。”陳軍表示，從時間點上看，未來1─2周內如果銀行間利率水平回調不明顯的話，降準應是必然的。(吳遐)