[老左來了]從資金面狀況看市場拐點 201110527

    今日關注一：從市場資金面狀況看市場拐點

    今日關注三：歐債狀況與歐元區經濟

    主持人：左安龍

    嘉賓：李駿 上海匯通網首席分析師

    左劍明 東方證券投資顧問

    今日關注一：從市場資金面狀況看市場拐點

    左安龍：前兩天我們把銀行間的拆借利率，國家回購利率把它打出來，全部創新高，後來在報上大家都看到了，都突破5了，現在怎麼樣，我現在截取的是人民銀行上海銀行間的同業拆借利率，是今天週五11點半他們今天公佈的最終的期限，我們把這個表打出來我們大家看一看，我們請上海編導把這張表打出來，一看你就會知道，這是隔夜的，隔夜是上一次到了5，第二天是4.9992，現在到了2.83向下寬鬆了多少，201個點，然後一週的，上次到了5.3，現在是4.3，也寬鬆了，兩周的14天的，上次是5.6，現在是4.4，這都是進期比較明顯的資金寬鬆的情況。然後我們再請大家看，當天隔夜利率我們來看看，我們現在看到的是它的走勢趨勢圖，你看，我現在截取的是01年5月16號開始，5月17號看著它資金緊張了，從2點幾，3點幾，4點幾到5，就回來了，昨天回來了，今天直線回落，今天27號回落下來，這告訴我們什麼，這告訴我們目前市場上資金怎麼樣，左劍明怎麼樣？

    左劍明：從這樣圖表上説，我們有明顯的信號，出現了緩解的跡象。

    左安龍：這一點很重要，不要被某種意種交易行為衝昏頭腦，我們不想説明什麼，我只是讓數據説話，這個説明什麼，因為銀行間的拆借利率，這個是非常規範的表明市場頭寸鬆緊的指標，我們這裡提供給大家，不是我想出來的，我是從人民銀行的網站把它截取下來的，今天11點半，我給大家看，你們有的時候看第二天報紙報道那就晚了，我今天就告訴你。

    接下來我在想跟左劍明談談看，從目前整個市場資金長期資金情況怎麼樣，政策走向情況怎麼樣，最近有什麼新的動態？

    左劍明：今天看到有一個報道，我們中國人民銀行的研究生部的黨委書記，這次在接受媒體的採訪時候説到一句話，我個人認為這幾句話，他認為下半年獲獎迎來貨幣政策的鬆動，穩定經濟可能成為政策的主基調。我們市場當中近期都在做猜測，認為政策可能會有一個拐點出現，但是我們還是僅僅停留在猜測的情況當中，而我們這次有一定的成分已經開始把這樣數據，從他口中做了表述，這是第一方面。第二，我們看到有統計數據，也就是6月份到期資金量公開市場將會有6000多億投放，之後再加上3000億到4000億外匯帳款有1萬億左右的額度，在6月份從資金面角度，不出現大規模的再去往市場當中做緊縮，那在6月份應該是得到了有效的緩解。

    左安龍：我們希望是這樣，下邊我們把朋友們的來信我們結合起來，我們看看現在網友們給我們來信他們什麼觀點，現在我們打出來一個網友他也是經常來信，他的觀點具有代表性的，我們來看看，他説我對上證A股觀點你們兩位都看了，1664到2319點連線，兩個第一點的連線，3478點高點到3186點，高點的連線形成了大的收斂三角形，上面壓下來，底部抬高頂部也壓低，現在快要碰到1664到2319年線的這個底線，選擇方向我斗膽判斷，以國際標準推出中小板、創業板的價格目前還是比較高，往下打一打也是正常，但是銀行保險券商已經接近了2000點的水平了，這個已經估值穩住了。政策的從緊信號沒有停，或許只是緩慢的時間問題，我原來以為你是多投的，沒想到看到最後一句話才知道你是大空頭，同樣一個事實，高點往下，低點往上，形成三角形突破，他認為是往下突破怎麼樣，你判斷判斷他説的有道理沒有，這樣觀點不是一個人兩個人，空方有這個觀點，我想聽聽你的。

    左劍明：我們話是觀眾朋友的觀點已經不是個別現象了，已經在市場當中成為主流，只不過有很多人不願意説而已。從現在觀點上面，我們從第一個説到國際版的問題，我認為國際版跟現在中小企業板和創業板沒有可比性，因為國際版都是一些世界五百強甚至是大型企業，跟我們國內做對比，跟我們上證50里面這些大型國企和央企對比可以的。我們上證50市盈率跟我們國際市場當中比，現在是比較合理，跟這位投資者説的一樣，銀行、保險、券商已經比較低了，這位投資者説按照現在從緊步伐推，2319要打了一個大大問號的地方，我們反過來做一個思考，管理層難道願意讓整個市場出現一個跟去年的負責，我個人認為要去思考的問題，可能還要往縱深方向發展，我們之前剛剛是提到了一個官員的講話，有可能是6月份或者是之後政策鬆緊，這對於判斷2319點有非常大的直接關係。

    左安龍：好，咱們博一博，我認為你這個看法過於悲觀，管理層説的很清楚，資本市場我們很有經驗，什麼情況下做什麼事情他們非常清楚，這不是一次兩次説了，所以要降三下去，至少中小倉原來的不可能實現了，你想想看，對不對。

    這封來信我們請朋友們看一下，他説我對你説層對市場尚未表態，沒有採取動作，這個觀點有不同的看法，在本月13號，17號的護盤行為我認為不是機構和資金為出活而護盤，應該是管理層的動作，如果沒有這兩次護盤股指早在13號就開始破位了，缺乏做多的信心，再加上國際板的臨近，歐債、美債危機，這種情況下管理層也會權衡舍與德會更好一點。我不知道李俊對這個問題怎麼看？

    李俊：我覺得關鍵是市場行為，現在不管是護盤也好，不護盤也好，問題是目前市場環境還是要往下走，目前就盤面而言，所以説包括提到的理由什麼歐債，美債這是外部的原因，內部的原因就是上週五時候，周小川行長也提出來要抑制通脹，採取不同得手段，緊縮政策沒有完全解放，我覺得從內從外都是市場行為，就算這個時候去護盤，可能也起不了什麼作用，所以我覺得整個大環境如果發生了好的變化，比如説剛才我們談到的一些問題，雖然現在在往下運行，好消息也是有的，人民幣創了新高，所以我覺得為什麼沒有跌那麼多，可能這個消息反而是起了比較大的作用，所以我覺得這個市場問題總的環境沒有改變，但是也並不是想像得那麼悲觀。

    今日關注二：歐債狀況與歐元區經濟 

    李俊：從目前情況來看，歐債問題主要是集中在歐元區的二線和三線國家，比利時、西班牙和葡萄牙，一線國家是德國和法國並沒有太大的問題，為什麼市場有擔憂呢，因為經歷了2008年全球金融風暴以後，大家在思考，怎麼引起了這個金融風暴，因為美國的次貸危機，這樣一個事件導致了全球性的問題，現在問題説如果二三線國家歐元區的國家有問題了，那麼是不是也會重蹈覆轍呢，所以大家有一個擔心，實際上就像剛才説的，沒有那麼可怕，也僅僅是二三線國家的一些問題，所以我們看到就説一旦這個市場企穩的話它有反彈，比如説歐元並沒有二三線國家的評級被下調，現在又反上來了，市場對於歐洲經濟，他認為還是要抵禦通脹，還是要加息，這對經濟有一定的信心。

    左安龍：原來一直處在很強勢的狀態？

    李俊：後來又下跌過一次，主要是5月份美元的反彈，導致了歐元的下跌，下來這兩天反彈下來，我們可以看一下，這兩天漲的也很厲害，從1.40到了1.43這樣的位置了，有3%以上的反彈，主要是剛才談到了經濟方面的理解，並不是一個大的經濟體。

    左安龍：歐元不會成為問題？

    李俊：應該説現階段不會因為歐債問題成為歐元匯率的問題。

    左安龍：好，第二個美元。

    李俊：美元就是衝高回落，原因我覺得還是。

    左安龍：衝高回落，現在回到了75，今天又跌破了，剛才已經跌破了，什麼原因呢，我覺得還是大宗商品，上次做節目時候左老師因為我們美元不看好，現在漲上去了，如果大宗商品捲土重來，那完了，美元還得往下走，美元跟大宗商品之間的關係是翹翹板，大宗商品上升美元會調整，這樣一來美元又重新回去了，大宗商品為什麼上升呢，我覺得還是在於市場投機性或者是投資性，因為現在市場炒作可能還是耿耿於懷，還是覺得大宗商品有機會，因為畢竟貨幣的氾濫還是存在，各國央行的貨幣機制可能導致了市場的關注力。

    左安龍：索羅斯清空黃金，羅傑斯買黃金，怎麼看。

    李俊：索羅斯是短線的，羅傑斯是長期的，跌下來反而是賺了，不矛盾，投資者和投機者之間的炒作策略是不同的。

    左安龍：你認為美元還會持續走軟？

    李俊：還是美聯儲的態度，美聯儲的態度沒有發生根本變化，沒有説在6月份結束以後要加息了。

    左安龍：現在是美元又處在衝高回落的狀態，你認為這個回落是技術性的還會再進一步衝高呢還是怎麼樣，因為總體上？

    李俊：我覺得可以看這一條線是200天的，如果站上去了也是有所顧慮的。

    左安龍：根據你剛才説，歐元問題不大，還有問題的。

    李俊：就是美聯儲的態度到底怎麼樣。