在嚴厲的宏觀調控背景下，杭州的房地産商們徘徊在“資金”的十字路口，經歷著何去何從的生存考驗。儘管沒有開發商肯主動願意承認資金流轉困難，在銀根縮緊的困境下，遭遇資金“斷鏈”危機的房企卻遠不止幾家之數。

　　上周，一位不願透露姓名的房企人士透露，“選擇大幅度降價促銷，還是因資金壓力而起。7月份信託就要到期了。公司的確很需要錢。”他同時表示，選擇以這樣的方式來回籠資金的開發商，最近很多很多。

　　剛剛過去的6月份，杭州主城區商品房共成交6747套，列近六年來同期第二，在歷年所有月份中，排名第三，同時也是自2009年7月以來的單月成交新高，創下2010年調控以來新高。其中住宅成交5212套，佔總成交量的77%。

　　對最近的一波市場回暖，經濟學家謝國忠個人認為，是因為有些信託産品，放高利貸到期了。但是，對杭州的部分開發商來説，這一波市場回暖，多少有點心知肚明的人為促動因素。

　　根據國泰君安數據顯示，2012年房地産信託總到期規模為1758億元，為三季度最高，而即將到來的7月份是今年單月兌付的最高峰，達504億元，信託還款高峰即將到來。因為，從2010年下半年開始正是信託産品瘋狂發行的高峰期，按照房地産信託還款期限一般在1.5年期到2年期來推算，第一個償付小高峰就要出現。

　　這會是一個非常現實的問題。自樓市遭遇調控以來，“從銀行口袋掏錢越來越難了”，這已經成了開發企業的共識。即便以民間資本充裕著稱的浙江，房地産行業對於銀行依賴度並不低，企業的資金構成中，銀行信貸是一條長期的“輸血管道”。既然供血不足，房企勢必另尋出路，在積極拓展新的融資渠道過程中，房地産信託扮演了重要角色。

　　資金相對集中、股本結構考慮較寬鬆，並且融資成本低、節約財務費用，同時還具有期限彈性大的優點，在宏觀調控政策的“洗禮”下，應時而生的房産信託看起來很美好。光2012年一季度，新增信託項目就達到了3588個，其中投向房地産的項目金額高達441.9億元，而僅在3月份，就有223.2億元投向了房地産行業。包括萬達、萬科、綠城等單一公司的信託産品發行量都超過了50億元。

　　2009年的時候，綠城曾經依靠信託化解一筆4億美元的高息債待償危局。但是，同樣在2011年，綠城在出讓證大地王項目時，按潘石屹回憶，綠城當時的生命，都是按天來數的。所謂，成也信託，危也信託。倘若房源銷售不暢，對開發商來説，信託到期還本的壓力也是巨大的。

　　這也就很好解釋了一段時間來，樓市明降暗折涌動的現實。在調控政策持續收緊，樓市低迷的情況下，開發商主要的還款來源還是在於現有房源的銷售，為了應付集中兌付的房地産信託，開發商最終還是選擇了趁著火熱的行情，果斷殺價出貨。(記者 胡靈波)