今年前5個月，新股首發數量和規模同比分別下降35%和57%。收入來源的快速萎縮令身處改革前沿的券商投行處境尷尬，給員工降薪也成為了無奈之舉。事實上，在業務萎縮及競爭加劇的雙重背景下，今年以來保薦代表人的平均薪酬遭遇進一步縮水。

　　“新股發行減速的厲害，這對於養了很多保代的公司來説壓力很大。”長江證券承銷保薦子公司某負責人的一句話，道出了行業令人擔憂的現狀。

　　據上證報資訊統計，截至本月末，今年以來兩市IPO數量累計為89單，相比去年的137單大幅減少35.04%；除百隆東方外，今年其餘88隻IPO合計募集資金625.15億元，相比去年同期更是減少了57.3%，降幅接近六成。

　　“目前具備承銷資質的公司就有五六十家，平均每家公司發兩個項目都不到。”這位負責人表示，考慮到國信等排名靠前的公司佔了很大部分市場份額，今年以來真正有項目上的公司其實只有十幾家，“大部分的公司今年還沒開張呢”。

　　沒有收入就意味著純粹的支出。對於投行而言，高於行業平均水平很多的人力成本漸成其不能承受之重。

　　東吳證券一位投行人士告訴記者，今年以來各家投行都在嘗試著降薪，部分從業人員的薪酬水平較之前下降了30%-40%。部分公司迫於成本壓力，甚至取消了保薦人的津貼。

　　“保薦人津貼動輒8萬、10萬，而且是月度計算的，這一塊常規收入的砍去應該來説對保薦人整體薪酬影響不小。”上述長江證券承銷保薦公司負責人表示，“雖然只是個別現象，但這也從一個方面反映了行業現狀。”

　　事實上，除了固定薪酬這一塊，保薦人另一塊主要收入來源——轉會費也較之前出現一些變化。“轉會費的行情價還保持在100-200萬，但是現在投行一般都會要求保代自帶項目前來。而且之前轉會費都是一筆付清，現在則是跟著項目進度走，分批發。”有投行人士告訴記者。

　　不難發現，除了市場因素，供給的增加也是導致保薦人身價下滑的主要原因。據證監會網站資料，截至昨日，註冊在案的保薦代表人數量為2137人，而依照現行新股發行速度，顯然不可能匹配如此龐大的保薦人規模。

　　“去年保代的利用率就只有40%不到，今年在保代數量上升、保代簽字權拓寬、新股數量下降幾大因素綜合作用下，保代的利用率將更低了。”上海一位資深投行人士對此表示擔憂。

　　該投行人士還指出，照此形勢發展，未來保代平均收入水平將進一步下降，不過分化也是在所難免，“有項目承攬能力的保薦代表人將繼續維持高收入，而僅靠簽字費或津貼的那部分人的收入將回歸大眾水平。”

　　(來源:上海證券報)