隨着保薦代表人簽字權逐步放開，保薦代表人結構性緊缺的狀況得以緩解，作為保薦代表人薪酬變動先行指標的“轉會費”也提前做出反應，除普降20%以外，給付方式也開始轉變為按項目完成數量發放。

　　“轉會費”的下調和延後支付

　　“雙人雙簽”代替過去的“雙人單簽”之後，對保薦機構來説是一件優勝劣汰、加劇保代競爭並逐漸提高保薦質量的好事。但對於保薦代表人而言，卻是重新改寫保代作為稀缺資源存在的歷程。

　　這裡提到的“雙人雙簽”是指在現行兩名保薦代表人具體負責一家發行人的保薦工作，可同時在主板和創業板各有一家在審企業的基礎上，調整為允許同時在主板和創業板各有兩家在審企業。

　　德邦證券相關人士指出，推行雙簽制後理論上將保代的供給增大一倍，但據業內人士推算，實際有效供給增加50%左右。

　　供給的增加也逐漸帶來人力成本的下滑。北京某金融獵頭林松（化名）告訴記者，3月中旬改革實施以來對保薦人薪酬産生實質性影響。目前保代的收入分為“轉會費”+基本工資+津貼+簽字費+項目提成+續簽費。其中，簽字費、項目提成、續簽費等浮動部分並沒有發生大方面的改變，但固定薪酬已經調整，影響最大的便是“轉會費”。整體而言，“轉會費”的下調幅度約20%-30%。此外，相比於以前的一次性支付或者按年支付，目前投行已經將“轉會費”的發放方式轉變為按項目完成數量給付，如200萬的“轉會費”會在保代完成第一單項目給付50萬，第二單50萬，以此類推。

　　這一觀點也得到滬上某券商投行部總經理的默認。他指出，政策性溢價的完全取消尚需時日，但肯定是大勢所趨。那些只有簽字權，幾年下來什麼項目都不做，把跳槽當成生財之道、光賺“轉會費”的保代將面臨挑戰。

　　據悉，某保代資源豐富的券商近期開出的最新“轉會費”已經跌至30萬元，與以往動輒百萬、數百萬的天價相比顯得如此單薄。

　　承做人員需求大幅縮減

　　“有項目承攬人員介紹，待遇可以談。”滬上某券商投行部總經理向記者表示，公司現在處於改制上市階段，準備大力發展投行業務，而“挖人”是最快、最直接的方法。“對於保薦人，我們只要那些握有項目資源的。”他表示，對於這種有承攬能力的保薦人，我們開出的‘轉會費’不會明顯下調，而且項目提成可上談。

　　這並非特例。上述保代獵頭給記者展示的資料中，項目承攬人員、項目熟手的需求明顯增多。保代的需求依然非常旺盛，但要求能為公司帶來項目。

　　南方某券商投行部副總也告訴記者，單簽變雙簽後，供求關係的變化也給投行帶來優化人才結構的機會。過去只要具備保代身份，保代規模偏小的券商便會向其拋出橄欖枝，但這僅是保薦機構出於牌照資源的考慮。實際上，很多IPO項目都是公司或者領導資源，這些承做人員給公司創造的利潤非常低，與其高薪收入並不匹配。

　　此外，那些通過考試但尚未註冊的“准保們”也在此次保代簽字權大擴容中受到衝擊。據了解，單簽改雙簽後，市場給“准保”的定義只是承做人員，薪酬與一般項目熟手相差不多。目前市場需求量很小，只有那些明年有項目但無人簽字的券商出於成本考慮才有招聘意願。（王曉宇）