片式電感和 LTCC 射頻元器件龍頭廠商。公司始終專注于片式電感及片式 LTCC射頻元器件等新型高端片式被動電子元器件的製造。2010 年公司片式電感在全球市場份額為3.29%，處於全球第六、國內第二的龍頭地位；片式 LTCC 射頻元器件佔全球市場份額的 1.08%，位居國內第一。

　　片式元器件替代傳統成為主流。終端産品向輕薄、集成和智慧化方向發展的趨勢也直接影響到上遊電子元器件在符合産品需求的要求下走向“小型化、高頻化、大功率、模組化”，片式電子元器件具有片式化、尺寸小、低功耗的優勢對傳統插裝元器件替代進程加快。

　　進口替代推進，行業將持續快速增長。國內市場由於産能轉移和進口替代的雙重作用將獲得高於全球的增速。預計 2011-2014 年間片式電感的市場需求量的年複合增長率約為 12.05%，到2014 年達到 1542 億隻。

　　技術工藝領先，産品品質高。公司研發團隊由專業出身的董事、總經理張美蓉率領。公司創新研製出高性能的鐵氧體粉及電極漿料材料等配方，居於國內同行領先地位，也保證了産品的高質。公司還是國內第一家掌握 LTCC 射頻元器件濕法生産關鍵技術的廠商。

　　直銷模式為主，下游客戶優勢明顯。公司目前的主要客戶包括華為通信、TCL 王牌、摩托羅拉、三洋、比亞迪等。高端大客戶的合作基礎有助於公司在市場開拓上對其他中小型廠商的滲透。

　　募投項目解決産能瓶頸。公司兩大募投項目分別針對主營産品片式電感和片式 LTCC射頻元器件，主要目的為擴充公司現有産能，滿足客戶訂單需求。項目達産後，將為公司每年新增銷售收入 1.34 億元，凈利潤2905萬元。

　　盈利預測。預計公司 2012-2014 年攤薄後 EPS 分別為 0.76 元、0.92 元和 1.15元。當前可比上市公司對應 2012年 PE 約在 18倍左右，我們認為公司近年規模優勢將顯現，高端産品的側重策略也將推動其成長。預計其合理的價值區間為 11.4-15.2 元，對應 PE為 15-20 倍。

　　風險提示

　　人員短缺及流失風險；匯率波動風險；市場競爭風險；原材料價格波動風險。