[投資晨會]如何看待昨日十字星

      一、如何看待昨日十字星

    1、南方基金：市場缺少系統性上漲機會

    昨日收出的一顆十字星，正好在30日線遇阻，表明市場在大漲之後蓄勢整理，確認了反彈走勢。2900-3000點一帶有大量套牢盤，上行阻力較大，需要等待利好刺激才能進一步走高。對於市場後期走勢，我們認為，政策基調明朗，有利於消除消息面的不確定性，有利於市場展開築底反彈，年底之前有望重新站上3000點大關。不過，明年初加息的可能性較大，目前仍然缺少大的利好因素作為催化劑，市場缺少系統性上漲的機會。

      2、廣發證券：大盤上下有限 板塊依然耀眼

    市場沒有放量突破30日線，表明多頭攻擊力較為謹慎和疲弱；本次反彈可以視為2319點反彈以來的小5浪反彈或可視為3186點下跌以來的B浪反彈，反彈高度不容樂觀，3000點上方對大盤構成較大阻力，大盤年底前呈現牛皮市，上下空間有限，但板塊熱點依然繽紛耀眼。

     3、長江證券：短線震蕩不改中期上升趨勢

    消息面上，中央經濟工作會議在明確提出“準確把握創新和産業轉型處於孕育期的特點，努力搶佔未來發展戰略制高點”、“加快推進經濟結構調整，大力加強自主創新，切實抓好節能減排”的同時，還給出了未來四大産業發展的主線，即節能環保、農業、現代服務業和保障房。預計股指短線震蕩不改市場中期上升趨勢。

      二、創業板發行市盈率創新高 市場兩極分化估值倒挂

    1、華林證券：市盈率屢創新高 助長投機風險

    目前市場仍存在兩極分化，估值倒挂的現象。一邊是藍籌股估值洼地，一邊是中小板、創業板發行市盈率屢創新高。在這種估值矛盾的背景下，實際反映出市場資金非理性的一面。諸多打新基金將所謂的成長股投資理念運用到了新股定價之上，只是助長了投機風險，並不是真正對公司基本面有多麼深刻的理解。按照經濟學規律來看，諸多新發行上市公司往往存在業績增速遞減的自然規律，真正能夠實現業績超預期增長的公司永遠是少數。

      2、南方基金：超高市盈率發行 破發風險增加

    兩新股以創新高的市盈率發行，表明市場打新的熱情不減，而小盤股的泡沫化也更加嚴重。今年以來，受宏觀調控和資金面緊張的影響，大盤股走勢疲軟，資金更青睞于小盤股，特別是創業板個股，其未來可能的高成長故事帶來了遠高於大盤股的估值，泡沫化跡象明顯。新股超高市盈率發行，上市之後破發的風險大大增加，建議投資者謹慎參與。

      3、長江證券：不同公司應有不同估值

    市場所期待的通過改革降低發行市盈率的局面並沒有出現。我們認為，對於不同的公司，應該有不同的估值。在成熟市場，上市時破發是正常現象，但一些中國的新興産業在成熟市場上市時的市盈率高達幾百倍，甚至於虧損公司仍受熱捧的局面也經常出現。投資者宜根據公司未來的發展前景決定是否參與。

    4、廣發證券：創業板發行市盈率高 二級市場空間縮小

    目前新股發行特別是創業板發行的市盈率普遍偏高，給二級市場留下的空間較小，除非高成長性能得到體現，否則後市股價表現分化較重；投資者對上市首日漲幅較大的新股應謹慎，需認真研究公司未來的業績成長性，不宜盲目追高。

    申銀萬國：股指有望溫和盤升

    在連續強烈上攻兩個交易日之後，昨天滬深股市進行了窄幅震蕩整理。權重股走弱，個股繼續活躍。申銀萬國證券認為，週二受30日均線壓制高位震蕩整固，消化獲利籌碼，權重股走弱，但個股仍然非常活躍，農業板塊強勢領漲，中小盤題材股表現優異，跌幅超過3%的個股僅有4家，顯示前期悲觀情緒修復，市場人氣重新聚集，做多熱情仍有待釋放，仍有上試動能。股指有望溫和盤升，但對反彈的力度和持續性不宜抱太高期望。首先，短期內調控壓力不大，但控通脹已成為當前經濟工作重點，貨幣的收緊是大勢所趨；其次，年末資金面通常偏緊，不支持股市量能的持續大幅放大；第三，銀行、地産等權重股儘管估值較低，但向上修復的動力仍顯不足，因此預計年前仍是指數區間震蕩、局部熱點活躍的結構性行情。調控是大勢所趨，流動性收縮的實質影響將逐步體現。最終這種緊縮流動性政策的累積效果也會體現到股票市場上來。在操作策略上，他們仍建議控制倉位，以短線操作為主。

    方正證券：股指調整的風險在加大

    方正證券認為，昨天市場走勢證明了再度逼空行情難以再現，市場暫難擺脫箱體震蕩的格局。從一段時間的經驗來看，在市場箱體運行階段經常呈現出週一上漲，週二橫盤，週三小幅下挫，週四、週五整體表現不佳的局面，從本週的情況來看，週一、週二走勢基本上與上述描述相符，因此歷史經驗顯示本週接下來幾個交易日市場可能會以下跌為主。在K線形態上，週二收出高位小“吊線”，這種位置“吊線”的出現也是市場面臨調整的信號。另外，我們再來看一個數據，據中登公司公佈數據顯示，上周A股持倉賬戶數增至5545萬戶，較前一週增加37.52萬戶，連續第四週創出歷史新高，這表明主力資金仍在派發籌碼，因此本次市場的上攻是“突破”還是“佯攻”值得懷疑，他們還是比較偏向於認為“佯攻”的概率較大。由於目前指數處於箱體震蕩的上部區域，考慮到風險因素的存在，因此無論“突破”還是“佯攻”，建議投資者暫時以觀望為主。

    中信證券：

    農業：轉型加速與景氣攀升

    昨天，農林牧漁板塊強勢上漲，申萬一級行業指數顯示漲幅達4.64%。今天我們來關注中信證券有關這一行業在明年的投資策略。他們策略的標題是：轉型加速與景氣攀升。關於行業的發展趨勢，他們判斷未來5-10年我國農業步入轉型加速期。“十二五”規劃明確提出加快現代農業建設，實現傳統農業向現代農業轉型。隨著農村勞動力成本和土地成本的加速上升，以及農業生産規模經營比例逐步提升，我國農業已經步入轉型加速期。轉型加速期的主要特徵是：農産品價格進入加速上升；行業集中度逐步提升；盈利模式從數量主導轉向産品結構升級。關於行業的景氣週期，他們判斷明年流動性仍然寬鬆，主要農産品供給仍然偏緊，國際大宗農産品價格將繼續震蕩走高。我國農産品價格也將呈現震蕩趨漲格局。農業行業景氣將繼續攀升，農業企業盈利水平繼續提升。在投資建議上，他們建議重點關注育種、養殖和飼料板塊。其中“生物育種”有望成為2011年板塊投資主線，對此，他們提出了“種子領漲農業”的觀點。他們認為，種子板塊將是未來3-5年內轉型最快的子行業，同時國家也在實施種子戰略，明年種子價格超預期上升。在行業加速轉型階段，在農産品價格上升期，以種子為主導的農業板塊仍然能夠獲得較高的溢價。養殖板塊中，畜禽和水産品價格繼續上漲，成本壓力相對減輕，規模養殖比例快速上升。而飼料板塊的行業毛利率繼續回升；整合加速，集中度逐步提升。此外，林業步入變革加速期，動物疫苗行業步入整合期，也是應該重點關注的子行業。所以，維持農林牧漁行業“強于大市”的投資評級。