國泰君安北京分公司 莫獻坤

　　昨日兩市低開低走，滬指相繼跌破2450點和五日線支撐，最低下探至2431點後有所企穩。午後股指震蕩回升跌幅減小，滬指在五日線附近震蕩，隨後股指橫盤整理至尾盤。板塊熱點延續輪動，傳媒娛樂、軍工航天、稀土永磁等板塊表現活躍，券商、煤炭、石油等權重板塊表現低迷，跌幅居前，成為做空主力，兩市成交量較前一個交易日有所減小。

　　截止收盤，滬指報2448.88點，下跌0.13%，深成指報10524.68點，下跌0.83%。

　　外圍市場較為複雜。近日，法國和希臘選舉，左翼力量重新崛起。在法國總統大選中勝選的奧朗德表示，其將努力降低財政緊縮程度，促進歐元區經濟的進一步增長。奧朗德稱，歐元區國家正在期待法國做出行動，財政緊縮並不是必然的，目前法國的任務是將經濟增長幅度目標公諸於歐元區。大選過後暗潮涌動，歐債前景再添變數。

　　國內方面，4月官方PMI繼續回升，匯豐4月PMI雖然繼續低於50，但是環比3月出現回升，細分項目數據則已顯露出經濟見底的跡象。對於經濟的低位盤整應是市場的一致預期了，經濟不會大幅下滑，但趨勢也很難反轉。而通脹短期的下行趨勢應該不會改變，但是繼續下行的空間有限，除非出現經濟大幅下挫的情況，否則也會繼續維持不高不低的狀況。而從政策面因素來看，財政政策穩健，在政府換屆之前似乎主要保證在建工程的實施，貨幣政策同樣穩健，市場對於央行將準的預期較強，但上周央行通過大規模逆回購補充短期流動性，降準的預期有所降低。未來繼續關注資本市場建設方面將出臺的政策。

　　4月經濟數據將於近期陸續出臺，外圍市場環境較為複雜，市場觀望情緒有所增加，短期內市場處於一個弱平衡狀態，整理蓄勢尋找突破時機的可能性較大，週五將公佈關鍵的CPI和增長端數據，其中，通脹形勢的發展無論是對增長還是政策調整空間的影響較大，因此需要密切關注。