二季度投資可相對積極_新聞臺

　　進入二季度，A股似乎又重拾升勢，週期類股票出現了較好的反彈。對此，招商基金認為，今年二季度股市運行將相對樂觀，偏好權益類資産配置，可以維持進攻性較強的投資組合。主要關注週期股、行業發展前景向好的中小盤股，以及階段性把握主題投資機會。

　　對於市場關於國內經濟V型反轉、失速下調、軟著陸三種預期，招商基金認為，儘管下半年市場存在一定的不確定性，但今年全年宏觀經濟呈現軟著陸的概率較大。從外圍經濟和國內主要經濟指標來看，中國經濟具備較強的韌性，經濟表現可能超出之前市場過度悲觀的預期。就A股市場預期而言，自去年4月份以來，A股盈利一致預期出現明顯下調，市場預期已經比較謹慎，盈利下調的風險也有部分釋放。

　　招商基金認為，二季度股市運行相對樂觀。從政策面上看，今年經濟政策穩中求進，貨幣政策預調微調；股市制度建設將釋放中長期制度紅利；從流動性方面看，近期無風險利率水平回落，資金面趨於寬鬆，利率重置和金融反脫媒化引發存量資金再配置；從股市估值方面看，聯邦模型顯示市場風險收益比處於有利投資區間，行業估值水平大多低於歷史均值水平。基於這種理解，對於二季度A股市場的看法相對積極樂觀。

　　招商基金判斷，從投資時鐘運行來看，二季度經濟週期處於底部區域。資産配置上更加偏好權益類品種，基金倉位可繼續保持在較高的水平；債券配置上，隨著經濟復蘇預期增強，將增加企業債的倉位。具體到投資品種，招商基金認為，二季度可以維持組合的進攻性，繼續保持週期品的配置。同時，可以選擇逢低吸納部分增長確定性強、行業趨勢向好的中小盤股票。