清明節後，市場終於出現反彈，這次反彈主要歸功於政策利好，特別是500億美元QFII額度的批復，短期內對市場的流動性預期有了不小的改善。不過，面對這種超跌反彈，我們的期望值不可過高，A股未來仍然將向下尋找支撐。

　　500億美元QFII額度只是望梅止渴。所謂的QFII或者新基金的額度批復並沒有什麼實質性意義，如果沒有明確的投資標的，誰會無故拿錢去買股票？如果你我都不願意買股票，誰願申購基金？QFII額度的資金還未募集，哪有真金白銀流入股市？即使你認為老外就是看好A股，火速籌集資金，那為何他們在香港市場和國內市場大量減持中資股？望梅止渴只會在初期起作用，熊市基金批得再多也沒用，牛市不批基金照樣天天漲。

　　新股發行制度改革有一定的利好作用，但是目前的改革力度有限。新股發行方式的改革是為了理順産業資本和金融資本之間的關係，達到一個共贏目的，而不是説禁止企業融資。企業的籌資行為並沒有錯，關鍵是要杜絕那些惡意的、帶有欺詐性質的圈錢行為，那樣的圈錢行為與詐騙並沒有區別。股價定位是市場行為，並不是管理部門應該負的責任，管理部門要做的是對通過製造價格混亂謀利的人以及惡意圈錢者進行防範和處罰。

　　如果把新股發行的價格、市盈率都做了條條框框的規定，那市場的意義何在？如果發行市盈率可以參考行業標準的話，那麼我們就可以通過賣出現有高於行業平均市盈率的股票，買入低於行業平均市盈率的新股來套利，這樣對於老股來説，無疑存在一定的賣壓。

　　最讓我擔憂的是銀行股，它們或成為後市一個明顯的拖累。本來各大藍籌板塊經歷了下跌後正在逐步顯出估值優勢，特別是銀行股定位一直讓大家感到安全。但是所謂黑天鵝是不可預測的，忽然間管理層和輿論都把矛頭直指銀行業暴利。銀行業的利潤率是高，但這是在一種高資金杠桿下完成的，最終反映的是其營業牌照的壟斷價值。如果在前幾年，沒有多少人會提這些，但是在目前經濟狀態下，各行各業都難做，銀行的利潤率就成了大家的眼中釘。如果真的要打擊銀行業壟斷的話，那就基本與外貿企業取消配額的結果一樣，銀行將失去其最有價值的壟斷牌照，那麼他們的估值將大打折扣，其未來的走勢肯定對A股市場産生拖累。説到這裡，我們終於明白了為什麼前些日子，外資大筆減持中資銀行股，看來先知先覺者真的存在。我們現在知道也不遲，他們的減持需要市場有接盤，而我們船小好掉頭，回避就行。

　　因此，簡單看看以上三個方面，A股向下探底的趨勢沒有改變，本輪從2132點開始的一輪反彈已宣告結束，4月估計也難有起色，空倉或輕倉參與才是上策。