[投資晨會]券商謹慎觀點仍佔上風

    華林證券：震蕩反彈有望延續

    昨日新一輪房地産行業調控政策出臺，又一個利空落地，市場做多熱情再度激發，呈現放量反彈態勢。他們認為：物價和房價持續上漲，引發市場對政策過度緊縮的擔憂，導致近期市場持續走弱，隨著昨日新國8條面世，短期利空部分兌現，市場擔憂減弱。此次“國八條”出臺，市場表現出較強的消化能力，説明市場對反彈的要求強烈。從資金面看，根據資金監測系統數據，基金、社保、QFII、保險四大主力昨日出現中大規模的資金凈流入，總體流入約38.78億。同時，受地産調控政策的影響，原本打算進入樓市的資金可能轉移股市。資金的支持使市場下跌的空間有限。但不排除有投資者借此次反彈減少倉位的可能性。針對當前的行情，建議關注政策支持的行業。另外，央行行長周小川週四受訪表示，貨幣政策應考慮經濟條件，慎選貨幣工具。該信息有利於降低本週末成為加息的窗口。但連續兩日反彈過後，大盤有獲利回吐的壓力。所以他們認為今天繼續震蕩小彈為主，周線本週預計會收出周陽線，KDJ在底部向上形成“倒三叉戟”形態，出現轉機，繼續觀察。雖然政策步步趨緊，緊縮預期無法消除，但市場抗壓能力增強，震蕩反彈有望延續，估值修復與弱勢築底仍是節前主基調。

    長江證券：繼續防範房地産股的中線風險

    新國八條劍指樓市，二套房首付六成。因此次調控比業內人士所預料的更早、更嚴、更細，將使地産板塊承壓。受此打擊，上個交易日房地産板塊跌0.93%，為滬深兩市唯一飄綠板塊。繼史上最嚴厲的“國八條”措施出臺後，上海和重慶也明確的房産稅的徵收辦法，他們認為過高的房價嚴重制約中國經濟發展和社會穩定，在國家持續嚴厲調控下，房地産泡沫必然會破滅，投資者宜繼續防範房地産股的中線風險。由於還有三個交易日將迎來春節長假，投資者可積極調倉換股，倉位可在5成左右；個股關注受外圍市場影響較小的業績增長確定性高和受益政策程度較高的品種。

    中信證券：房地産銷量將受壓

    昨天，國務院批准房産稅細則，重慶上海房産稅細則隨即出臺。我們今天看中信證券研究員陳聰的點評。從上海的細則來看，免稅範圍較大，徵收稅率雖然不低，但實際的稅收負擔並不太重，特別是對於存量100%豁免的態度，即使未來改由評估值徵收，絕大多數持有房屋的居民負擔仍然不太重。重慶政策更多打擊了“批量炒房”的人員，對於正常的自住乃至改善都還是保護的。有政策未雨綢繆，還是比任憑市場發展要好。如此市場才能期望見到銷售形勢分化，才能見到房價基本穩定。市場心憂一年的政策落地，連同國八條一起最多只能説略超市場預期，這是看好地産板塊反彈的短期基礎。市場化改革開弓沒有回頭箭，就算政府確實有財力去給所有老百姓興建居所，就算地方政府再也不用依賴於土地財政，也不可能坐視居民所擁有的存量房屋價值突然大幅貶損。中國居民的儲蓄主要以銀行存款+不動産構成，如果説通脹率過高會造成銀行存款實際縮水，那麼行政手段最終如果否認商品房的存在，也同樣傷及了大多數人的利益。這是他們看好地産板塊反彈的長期根據。在當前的低估值環境下，尤其是經歷了1月27日新國八條出臺後的殺跌，地産股可以迎來反彈。

    中投證券：給予地産行業看好評級

    中投證券地産分析師李少明認為，這次調控限購範圍進一步擴大；全面限制2套或以上新購，此前無此規定，政策超市場預期。這是通脹背景下的極端措施，將對價量齊升的樓市起到立竿見影的作用，短期內成交量將出現一定的萎縮，之後歸於平穩，行業重新納入新的發展軌道。他認為，政府11年的調控方向已明朗，靴子落地，市場對房産稅試點出臺已有預期，板塊估值已低，難有大幅下跌的空間。預計樓市資金將回歸股市，建議逢低吸納優質股票，等待通脹控制目標實現帶來的增長機會，維持行業看好評級。

    “紅包”行情開啟

    在新“國八條”這一重大利空的影響下，昨日市場跳空低開；但在節日氣氛日趨濃厚的情況下，資金突然找到了做多的理由，盤面上個股普遍飄紅，前期快速殺跌的中小盤股也開始回穩。最令人欣喜的是，盤面上還出現了有利於市場企穩的三大信號。第一個信號是放量上漲。昨日，兩市的量能幾乎是前天的一倍，且各大指數漲幅都在1%以上，大盤連續兩個交易日上漲了近80點。市場做多動能較為充沛，特別是昨日大盤從最低位已反彈近70點。再從本週的行情來看，雖然2650點的缺口並未完全補上，單日反彈行情就已開啟，但這正好也表明多頭資金對補缺口後的走勢尚存不確定性或者説忌憚，因而這一缺口的支撐力也就凸顯出來。第二個支撐自然是大盤技術形態的變化。經過近兩個交易日的反彈，上證指數和深成指都已經成功向上突破5日均線，且這兩大指數的5日均線都在昨日掉頭向上發展。從之前的行情發展來看，5日均線掉頭向上，代表著行情不會很快終結。接下來，上證指數將觸碰此次調整下行通道的上軌，點位大概在2755點左右；後市如果能夠有效突破這個點位，後面的空間將值得期待。最後一個積極信息則來自於大盤股。指數能否有效突破上軌，在目前的情況下，最主要還是看大盤股的表現。可喜的是，昨日大盤權重股前期破位的形態得到了相當程度的修復，中石化一隻股票獨力支撐的局面得到改善。在隨後的行情中，如果大盤股能夠企穩，則市場就有希望通過時間來化解空軍的壓力。

    券商謹慎觀點仍佔上風

    週四股市低開高走，除地産外其他板塊均上漲，成交也有所放大。

    申銀萬國證券預期近日還會繼續反彈，但對於中期趨勢繼續維持謹慎。第一，政策緊縮背景下，市場預期尚未調整到位；第二，流動性緊張狀況較去年末短暫緩解，但趨勢從緊，七次上調存款準備金率經過政策時滯後産生的累積效應仍將是實實在在的壓力。所以他們建議對此次超跌反彈不宜期望過高，2800點一帶有阻力。第一，面臨長假期間及假期後的不確定因素，節前謹慎觀望氛圍濃厚，自週一開始連續縮量，週三降至今年以來地量，兩市成交總量僅1150億，滬市不足700億,週四儘管量能大幅放大，但其持續性仍有待觀察；第二，超跌反彈在預期之中，但僅僅是技術因素還不足以構成強力支撐；第三，近期熱點持續性較差，諸如高鐵等十二五受益品種近期屢有表現，但持續性並不強，目前尚無基本面或資金面的轉折因素推動股指走出當下的弱勢格局。仍然建議不對超跌反彈的高度和持續性抱太高期望。操作策略仍然應該以謹慎觀望為主，參與反彈者見好就收。

    西南證券也認為，大盤繼續回升，成交顯著放大，但尚未達到活躍水平，預計週五將進一步上攻，漲幅將會收窄。不過也有券商認為，形勢在逐漸向好。

    華西證券認為，昨天市場的亮點是交易量的大幅回升，儘管絕對交易量繼續低於2000億，但較昨日的1100億低點回升幅度達60%。目前來看，政策緊縮的壓力並未減輕，兩市的震蕩走勢也尚未打破，但市場的量價配合情況較前幾日有明顯改善，投資者可繼續關注交易量的變化情況。

    中投證券認為，技術上看，兩市股指都已收復10日均線，走勢上呈連續兩天反彈，已經把上周以來形成的部分下跌空間部分收復，表明弱勢行情有所轉變。但連續兩天反彈後，股指將有短期調整的可能，若調整時股指不再創新低，大盤企穩則曙光顯現。