　　昨日新聞報道“上海居住證三年可以購買二套房”被官方叫停，對此，中金髮布研報指出，上海相當於第二個“蕪湖”，政策出臺之後經歷過一段時間再被叫停，説明中央也在觀察地方政府微調的效果，如果媒體反應或者購房市場反應激烈，則公開叫停，進行預期性管理，因此，中金依然堅持之前的邏輯，實質性房地産産業調控的放鬆要看到投資、房價的下行，上半年的政策面放鬆將主要來自於貨幣政策層面，投資者更應關注信貸面的改善，特別是首套利率以及按揭放款額度變化。2012年政策大趨勢將以微調、預調的定向式放鬆為主，可能的政策放鬆路徑將是信貸定向寬鬆→下調存款準備金率→地方政策微調/取消限價 →下調利率→取消限購/限貸，年初將開始貨幣政策放鬆，下半年才輪到産業限制政策。

　　研報2012年看好兩波地産股行情，一波在一季度，一波在下半年。1）上半年股價主要反應政策面預期差，由於行業基本面開始變差，地産股整體來看在上半年將延續震蕩趨勢，但信貸層面年初的寬鬆將修復市場之前對於政策過於悲觀的預期，一季度可以參與預期貨幣政策放鬆的政策面博弈行情；2）下半年主要博弈基本面的預期差，當市場、開發商、政府一致性悲觀時，可以堅定買入地産股。中金表示，隨著公司盈利一致預期下調（市場悲觀信號）、信託融資風險釋放及房價調整（開發商悲觀信號）、投資增速在年中回落，經濟下行（政府悲觀信號），地産股將迎來較好的反彈機會，投資者可以介入高彈性的區域龍頭股票，同時也可以考慮部分重組股票。

　　(來源:證券時報網)