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東吳行業基金:看好資源品種 著力“掘金”龍年

發佈時間:2012年02月22日 01:28 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  中國證券報:我們注意到,截至去年四季度末,東吳行業基金無論是行業集中度還是持股集中度都比較高,尤其是煤炭等成為你持倉最重的行業,請問,這樣配置的邏輯是什麼?

  任壯:東吳行業輪動始終保持“倉位穩定,配置集中”的風格。截至2011年四季度末,東吳行業輪動的權益投資佔基金資産比重達93.15%,而在行業配置上,主要是對採掘業、房地産、電子、金屬、非金屬、信息技術等行業進行重配,特別是採掘業集中了51.14%的佔比,其中以煤炭為主。

  東吳行業輪動堅持的是“能源+資源+金融”的投資方向,關注煤炭、有色、金融等“資源型品種”,尤其是煤炭板塊。儘管業內傳統觀點仍將煤炭視為週期行業,但在我看來,隨著行業整合重組的深入,投資拉動經濟模式的推進,煤炭行業的週期性特徵正日漸淡化,而資源股屬性則日漸增強,加上近年來煤炭需求穩步提升,煤價穩定上漲,資産外延式擴張,在全球流動性過剩、經濟逐漸復蘇的雙重推動下,煤炭股估值存在較大提升空間。

  中國證券報:在1月份以來的反彈中,煤炭漲幅較大,你認為這些板塊未來是否仍有上漲空間?

  任壯:近期市場橫盤整理,煤炭股也多數反復小幅震蕩。這一方面是因為前期漲幅較大,需要震蕩鞏固,另一方面則是由於近期美元指數的反彈,導致煤炭走勢出現反復。但我依然非常看好煤炭等資源性産業的價值。

  正是大手筆重配煤炭、稀土永磁等股票,使得東吳行業輪動在今年A股“發令槍”打響後一馬當先,基金業績大幅領先。

  根據東吳行業輪動2011年四季報,至去年末,東吳行業輪動前十大重倉股中,前6名均為煤炭股,佔總持股市值的39.85%。而今年以來截至2月17日,這6隻煤炭股強勢反彈,排名首位的陽泉煤業漲幅已達到26.22%,位居次席的盤江股份漲幅也達到22.37%。煤炭股的飆漲,令東吳行業輪動凈值快速拉升,並牢牢守住標準股票型基金業績冠軍的位置。

  儘管重倉股漲幅已頗為驚人,但任壯並沒有改變自己的投資思路。他向中證券報記者表示,自己當前的投資仍繼續堅持如下主線:一、流動性驅動下的“資源型品種”,包括“能源+資源+金融”的煤炭、地産、金融等;二、拉動內需受益行業,其中包括平面傳媒、移動互聯網傳媒等;三、未來存在業績拐點的行業,如稀土永磁等。

  任壯同時指出,投資者需要關注的是,煤炭的估值優勢十分明顯,目前煤炭行業2011年動態市盈率在14倍左右,低於行業歷史均值的20倍。他強調,儘管今年受經濟預期影響,許多行業産品價格下行,但是煤炭企業的産品銷售價格依然有保障,不僅重點合同煤價格不受市場波動影響,2012年將允許合同煤價上漲5%,理論上對相關公司業績提升較大,加上不少煤炭公司的資産注入預期比較大,這會從業績增長、外延擴張兩方面提高煤炭股的估值。總體來説,在目前經濟環境下,煤炭上市公司的盈利能力確定,業績有保障。

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