[基金地帶]解密保本基金“保本”之謎

    基金地帶

    今日關注一：近期基金業績分析

    今日關注二：新基金髮行對市場的影響

    今日關注三：中小基金公司頻繁換帥

    今日關注四：基金地帶解秘保本基金“保本”之謎

    今日關注一：近期基金業績分析

    黃永東（主持人）：下面我們介紹一下今天基金地帶請到兩位嘉賓，一位是銀河證券基金研究中心總經理胡立峰，一位是長盛基金管理公司固定收益部的副總監蔡賓，兩位好，先請胡立峰來談一談，就是最近基金整體的業績，你來評價一下，處在什麼樣的狀態？

    胡立峰：目前基金仍然保持較高倉位

    胡立峰（銀河證券基金研究中心副總經理）：好的，從現在數據來看，就是今年以來整個基金的業績實現上表現平穩，主要原因就是因為基金的股票倉位比較穩定，和大家現在所理解的就是説，近期股市的下跌，是因為基金的倉位在大幅度的下降，但是根據中國證券，我們的研究分析來看，當前股票方面的基金的倉位大概還繼續保留在87的左右，前期高點應該在90左右，無非就是略微跟隨市場做一些數據調整，那麼這麼高的倉位之下，應該來説基金近期的業績基本上跟大盤相比，就是保持一個平穩，那麼跟去年這個比較，如果是我們按時間長一點。

    黃永東：就同比比較小。

    胡立峰：對，去年業績比較好的基金，由於持股的特徵的原因，今年的話，基本上冶業績表現相對較差一點。

    黃永東：沒有跟隨市場做一個轉變？

    胡立峰：對。

    黃永東：所以導致了，比如説手上持有小盤股，現在是大盤股行情，業績沒有表現出來。

    胡立峰：對。   

    黃永東：你剛剛講的股基金現在高達87%的倉位，今年我們看到，報導説，主動型股票方向基金平均倉位降到了76%，是創下了去年8月6日以來的新低，這個消息你有沒有關注到，為什麼跟你這個數據差別很大？

    胡立峰：對，我關注到了，根據我們的統計工程來看的話，差異了11個百分點，我想從近期市場盤面等各個角度來看的話，基金行業不大可能在這麼短的時間之內，從3月31號倉位調這麼低，我想可能更多在這種，因為有很多分析，更多跟隨統計模擬跟回歸，由於數據的差異，可能導致了一些分析上有些比較大的偏差。

    黃永東：那麼你剛才講的平穩，是大數的平穩，總的倉位的平穩，內部的結構性的調整，你們有沒有關注到，是不是也有一些變化，比如説去年年底是小盤股，然後到今年一季度，我看到一季報出來之後，也有一些基金爭持一些週期性的股票，現在又有什麼樣的變化？

    胡立峰：從現在市場來看，就是説，我想今年貫穿整個基金投資和選股方面的主題，應該來説就是在逐漸的前期去年漲幅過大的中小盤的股票上，逐漸的側重一部分減持，逐漸的增持大盤的藍籌股票，因為我們看整個基金行業的業績比較集中的中樞，是滬深300，去年年底的數據就是看很多基金它的主要的投資方向偏離了滬深300，所以今年上半年這一段時間以來，事實上是説從去年年底過渡的這種偏離，逐漸往一種正常的角度回歸，我們的跟蹤來看這種回歸的時間，可能會比較長，不會説是六個月就會結束了，可能長達12個月，甚至18個月都有可能性。

    黃永東：也就意味這在這麼長時間裏面，基金始終在做調倉換股的動作？

    胡立峰：對，因為我們從大市來看，基金心裏大概持有2萬億的股票，2萬億股票裏面，如果按照去年大市來看，大概有一半的股票是分佈中小盤的股票上。

    黃永東：一萬億。

    胡立峰：目前基金處於持倉品種調整中

    胡立峰：對，一萬億，這長達幾千億這種資金的從板塊或者騰挪的話，沒有相當長的時間是完不成的，並不像一個散戶，幾百萬可以進出。

    黃永東：是不是我們可以做一個結論就是説，去年吃差風雲的基金，到了今年由於布點沒有踏好之後，對於市場的影響力將會逐步的降低，能不能這樣説？因為它始終是處在調倉換股的過程當中。

    胡立峰：因為這樣的，雖然説我們大家感覺到股市比較大，規模比較大，但是實際上，全流通之後，扣除第一大股東之後，股市真正的自由流動市值規模並不大，所以在這其中，基金在很多股票上的持倉比例是相當大的，所以事實上也就是到了一個，可能在一些中小盤股票上，沒有相應的對手盤的情況之下，隨著這種已經到了一種極致的話，就很難調整過來了，靠這種市場本身自己做一些這種大幅度的一個方向調整。